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2023開年以來，投資市場(chǎng)里，哪個(gè)概念最為活躍？毫無疑問是ChatGPT。

資本市場(chǎng)已經(jīng)有一段時(shí)間沒這么熱衷于學(xué)習(xí)新技術(shù)、討論“科技革命”了。

(資料圖)

不過，對(duì)囊括人工智能在內(nèi)的計(jì)算機(jī)整個(gè)板塊，投資者的興趣度明顯提升，還真不只是“蹭熱點(diǎn)”，今天我們就來聊一聊，為什么計(jì)算機(jī)可能會(huì)成為年度超強(qiáng)主線。

計(jì)算機(jī)歷來都在什么時(shí)候會(huì)漲？

我們回看CS計(jì)算機(jī)指數(shù)自2010年以來的走勢(shì)，會(huì)發(fā)現(xiàn)有兩次非常明顯的波峰，分別自2013年、2018年底開始，持續(xù)兩年左右。那么這兩個(gè)階段分別發(fā)生了什么？

資料來源：同花順，天弘基金

2013年，4G牌照正式發(fā)放，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入實(shí)際大量應(yīng)用階段。那一年，全球智能手機(jī)出貨量首次超過功能機(jī)，其中中國的出貨量同比暴增80%，“互聯(lián)網(wǎng)+概念”也開始興起，行業(yè)商業(yè)模式從側(cè)重硬件、集成，逐步轉(zhuǎn)向軟件化、互聯(lián)網(wǎng)化。

于是，計(jì)算機(jī)板塊估值低位反轉(zhuǎn)，又在2015年牛市浪潮中一路狂奔，最高漲幅較滬深300愣是高出了兩倍以上。等到高位估值慢慢消化，又趕上智能手機(jī)的紅利逐漸過去，計(jì)算機(jī)板塊低迷了5年。

時(shí)間來到2018年，彼時(shí)2C互聯(lián)網(wǎng)增速逐漸下滑，BAT巨頭開始啃產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)這塊“硬骨頭”。與此同時(shí)，當(dāng)年美國發(fā)布了加征關(guān)稅的商品清單，之后貿(mào)易爭(zhēng)端不斷延展，“國產(chǎn)替代”“自主可控”變得緊迫。

計(jì)算機(jī)相關(guān)設(shè)備的大規(guī)模替換，首先始于黨政領(lǐng)域。2019年初開始，國內(nèi)相關(guān)軟硬件招標(biāo)大規(guī)模落地，行業(yè)公司業(yè)績(jī)逐步迎來釋放期，也帶動(dòng)了CS計(jì)算機(jī)指數(shù)的又一波上行。例如2019年8月-2020年7月，申萬計(jì)算機(jī)指數(shù)由最低點(diǎn)3791點(diǎn)增長(zhǎng)至最高的6736點(diǎn)，增幅接近80%。隨著替換帶來增量收入的邊際影響減弱，再疊加疫情影響，2022年整個(gè)板塊增速下行，指數(shù)點(diǎn)位回到2018年反彈前的低點(diǎn)。

可以看出，計(jì)算機(jī)過往兩次比較持續(xù)的高景氣度，背后都是一場(chǎng)寬廣而深遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)革新。那么，站在當(dāng)下，我們?cè)趺纯创?jì)算機(jī)？

低估值+高景氣 關(guān)注度創(chuàng)兩年新高

我們沿著前面的分析，經(jīng)過兩年多的調(diào)整，從估值上，CS計(jì)算機(jī)已經(jīng)在近7年以來的低位了。盡管歲末年初經(jīng)歷了一段反彈，但并不如食品飲料、中概互聯(lián)的漲幅大，且目前估值的歷史分位還在48%以下。

CS計(jì)算機(jī)估值水平，資料來源：同花順

當(dāng)然，估值便宜并不代表后續(xù)走勢(shì)，我們回到基本面來看。

首先是大的長(zhǎng)期邏輯。為了擺脫對(duì)西方供應(yīng)體系的依賴，十四五以來，國家持續(xù)推動(dòng)國內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控，IT國產(chǎn)化將是計(jì)算機(jī)行業(yè)未來幾年的大主線，持續(xù)性和景氣度都很強(qiáng)。

具體來說，按照大的產(chǎn)業(yè)，我們可以把計(jì)算機(jī)劃分為信創(chuàng)、人工智能、智能汽車、云計(jì)算等。

資料來源：天弘基金

這其中就AI而言，伴隨著劃時(shí)代產(chǎn)品ChatGPT的發(fā)布， AI已經(jīng)從過去單純的技術(shù)萌芽階段正式進(jìn)入了產(chǎn)品落地階段和生產(chǎn)成熟期，長(zhǎng)期發(fā)展前景越發(fā)可觀。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，全球AI市場(chǎng)規(guī)模2022年為1017億美元，同比增長(zhǎng)19.65%，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到2042億美元，2023-2025年復(fù)合增速為26.16%。而國內(nèi)市場(chǎng)2022年市場(chǎng)規(guī)模為2729億元，同比增長(zhǎng)39.0%，預(yù)計(jì)后續(xù)國內(nèi)增速仍將超過全球增速。

信創(chuàng)更是一個(gè)值得關(guān)注的重大機(jī)遇。從政策牽引的角度，國家針對(duì)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)提出了“2+8+n”體系，逐步實(shí)現(xiàn)自主可控。前面提到的“黨政”領(lǐng)域已經(jīng)基本完成，尤其是市級(jí)以上部門，而關(guān)于國計(jì)民生的八大行業(yè)和縣鄉(xiāng)級(jí)黨政部門，則正在進(jìn)行之中。更重要的是，根據(jù)長(zhǎng)江證券研究所預(yù)計(jì)，本輪覆蓋的行業(yè)從業(yè)人群擴(kuò)展至近 6000萬，相比于 2020~2022階段有 6 倍擴(kuò)容空間。

八大行業(yè)中金融行業(yè)推進(jìn)速度最快，并且替代的部分從辦公系統(tǒng)逐漸深入到替換難度較高的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)，創(chuàng)造超過千億的市場(chǎng)空間。另外電信則緊隨其后，之后是能源、交通、航空航天，教育、醫(yī)療也在逐步進(jìn)行政策推進(jìn)和試點(diǎn)。值得一提的是，“N個(gè)行業(yè)的信創(chuàng)預(yù)計(jì)2023年左右開始啟動(dòng)，將全面應(yīng)用到消費(fèi)市場(chǎng)，這又是一片星辰大海。

據(jù)海比研究院報(bào)告，接下來五年信創(chuàng)市場(chǎng)進(jìn)入高速發(fā)展期，25年市場(chǎng)規(guī)模突破2 萬億。

我們?cè)倏匆幌轮悄芷囶I(lǐng)域。伴隨技術(shù)創(chuàng)新和基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，國內(nèi)智能汽車規(guī)模進(jìn)入持續(xù)快速擴(kuò)張階段，驅(qū)動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈千億市場(chǎng)。根據(jù)《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖2.0》中指引，2025年L2-L3級(jí)的智能網(wǎng)聯(lián)汽車的國內(nèi)滲透率將超過50%，2030年超過70%，2020年我國L2級(jí)車型滲透率僅15%，未來5-10年將我國汽車智能化產(chǎn)業(yè)有望保持30%以上增速。

以上這些正是前面所言，“一場(chǎng)寬廣而深遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)革新”，將帶來可預(yù)見的高速發(fā)展。已經(jīng)有一些數(shù)據(jù)可以看到投資者正在用腳投票。

海通證券利用“申萬計(jì)算機(jī)板塊成交額/全A成交額”計(jì)算了計(jì)算機(jī)行業(yè)過去10年的交易擁擠程度，數(shù)據(jù)顯示，從1月19日開始，計(jì)算機(jī)行業(yè)的交易擁擠程度顯著提高，在2月1日以后，交易擁擠度維持在10%以上，在2月7日更是達(dá)到了14.15%——這是2020年以來的最高位。毫無疑問，這代表著市場(chǎng)對(duì)于計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的高度關(guān)注。

有什么好方式布局計(jì)算機(jī)板塊？

既然計(jì)算機(jī)板塊景氣度如此之高，有什么好的方式可以參與嗎？

看好AI相關(guān)技術(shù)在國內(nèi)落地應(yīng)用的投資者，不妨關(guān)注天弘中證人工智能(A：011839；C：011840)，其囊括了國內(nèi)人工智能龍頭如科大訊飛（002230）、德賽西威（002920）、四維圖新（002405）、科沃斯（603486）等；若青睞計(jì)算機(jī)板塊投資機(jī)會(huì)，場(chǎng)內(nèi)投資者可關(guān)注計(jì)算機(jī)ETF(159998)，場(chǎng)外投資者可關(guān)注天弘中證計(jì)算機(jī)主題ETF聯(lián)接(A：001629；C：001630)，目前其為深交所規(guī)模最大的計(jì)算機(jī)指數(shù)基金，且簡(jiǎn)單清晰、費(fèi)率較低，或是投資者捕捉計(jì)算機(jī)市場(chǎng)行情的優(yōu)質(zhì)品種。

整體來說，有前述基本面改善的支撐，參照歷史走勢(shì)，計(jì)算機(jī)板塊的反轉(zhuǎn)很大概率不只是短期演繹，而會(huì)有較強(qiáng)延續(xù)性。投資者或可逢低布局，或者定投參與，把握長(zhǎng)線投資機(jī)遇。

天弘基金自2015年起開始布局天弘指數(shù)基金系列，目前已形成了68只產(chǎn)品的指數(shù)基金矩陣，涵蓋寬基、行業(yè)、主題、策略和跨境指數(shù)等各個(gè)方面，產(chǎn)品全，費(fèi)率低，跟蹤誤差小。天弘的工具箱越來越豐富，也得到了投資者的廣泛認(rèn)可，目前天弘指數(shù)基金系列用戶數(shù)超過3000萬人，管理規(guī)模超800億元。作為持續(xù)深耕指數(shù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的基金公司，天弘基金將深入洞察用戶需求，通過數(shù)據(jù)分析等方式，嘗試為大家找到科學(xué)的答案，幫助用戶提升投資體驗(yàn)。