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自12月下旬以來，醫(yī)療服務板塊走出一波上漲行情。截至1月10日收盤，同花順（300033）醫(yī)療服務行業(yè)年內(nèi)上漲5.87%，位居行業(yè)頭部。

1月11日開盤，醫(yī)療服務板塊再度沖高走強。泰諾生物20CM漲停，浩元醫(yī)藥漲逾5%，普蕊斯（301257）、畢得醫(yī)藥漲逾4%，康龍化成（300759）、迪安診斷（300244）、澳洋健康（002172）漲逾2%。

國金證券(600109)指出，相比于過去數(shù)年的強成長板塊行情，價值成長將是未來一段時期醫(yī)療板塊的主導投資風格。重點看好具有估值性價比和疫情后修復邏輯的板塊。線下診療有望加速復蘇，關注醫(yī)療服務板塊整體修復機會。

(相關資料圖)

醫(yī)療服務有望迎來復蘇

12月15-16日，中央經(jīng)濟工作會議順利召開，對明年經(jīng)濟工作作了部署。隨著經(jīng)濟有望總體回升，醫(yī)藥作為剛需賽道有望開啟復蘇行情。

西南證券(600369)認為，擴大內(nèi)需成為首要工作，醫(yī)藥為內(nèi)需中重要一環(huán)。會議提到要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置，增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務等消費。醫(yī)藥作為內(nèi)需中重要一環(huán)，有望受益于消費能力提升，建議重點關注消費醫(yī)療領域，同時得加經(jīng)濟復蘇和疫情限制的解除，2023年高值耗材、藥品領域有望迎來復復蘇。

據(jù)央視網(wǎng)報道，根據(jù)第十版防控方案和診療方案，各地圍繞“保健康、防重癥”統(tǒng)籌醫(yī)療資源，提供優(yōu)質(zhì)高效的醫(yī)療服務，全力以赴守護百姓健康。在湖南衡陽，南華大學擁有執(zhí)業(yè)醫(yī)師資格證的100多名碩士研究生主動放棄寒假，申請到南華大學第二附屬醫(yī)院支援。

隨著防控政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，多地度過感染高峰，醫(yī)療服務有望率先恢復。太平洋(601099)證券以海外視角分析疫情放開對醫(yī)療服務行業(yè)影響，認為海外醫(yī)療服務企業(yè)業(yè)務量仍未恢復至疫前情況，床位使用率雖上升但并未飽和，海外醫(yī)療服務企業(yè)收入和利潤均超越疫前水平。

板塊估值低位反彈

同花順iFinD顯示，屬于醫(yī)療服務行業(yè)的上市公司共46家，總市值達到1.21萬億元，流通市值達9428億元。

2022年以來，受政策壓制以及疫情導致的行業(yè)基本面下行等因素影響，醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)較弱，截至 2022 年 12 月 30日，醫(yī)療服務2022年全年跌超26%，跑輸滬深300指數(shù)。

對比醫(yī)藥生物行業(yè)各個二級行業(yè)全年漲幅來看，醫(yī)療服務行業(yè)表現(xiàn)較差，處于醫(yī)藥生物板塊中后位置，遠差于醫(yī)藥商業(yè)、化學制藥等板塊。

湘財證券研報指出，2022年醫(yī)藥子板塊分化較大，醫(yī)療服務跌幅居前。受疫情管控疊加新醫(yī)改醫(yī)保大背景，醫(yī)藥細分子板塊分化依舊明顯。從漲跌特點上來看，醫(yī)療服務（-33.14%）、生物制品（-30.06%）跌幅較大，其中醫(yī)療服務跌幅居首，主要是受板塊內(nèi)醫(yī)藥外包服務相關公司受醫(yī)藥投融資下滑及疫情下業(yè)務開展受影響，民營醫(yī)院相關公司受全年疫情防控政策較嚴，院端就診受阻影響較大。

值得注意的是，自12月下旬以來，醫(yī)療服務板塊走出一波上漲行情。截至1月10日收盤，同花順醫(yī)療服務行業(yè)年內(nèi)上漲5.87%，位居行業(yè)頭部。1月11日開盤，醫(yī)療服務板塊再度沖高走強，泰諾生物20CM漲停，浩元醫(yī)藥等跟漲。

哪些細分賽道率先崛起？

太平洋證券研究指出，偏剛需醫(yī)療服務需求（綜合、腫瘤、生殖）需求恢復快于消費醫(yī)療（眼科、口腔、整形外科）；在剛需醫(yī)療里，生殖恢復速度最快；消費醫(yī)療里，眼科恢復速度最快。

國元國際指出，若醫(yī)療常態(tài)化運營，醫(yī)院的就診人數(shù)將比2019年有所增長，醫(yī)院的門診住院以及手術都會恢復，首選配置的子行業(yè)是醫(yī)療服務和醫(yī)美，比如華潤醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、昊海生物科技、中國同輻及康哲藥業(yè)。手術以及體檢相關的藥物也會很快恢復增長：比如核藥物龍頭中國同輻、眼科外科用藥億勝生物科技。藥品臨床試驗開展也會加快，創(chuàng)新藥的使用也會恢復增長，可以關注創(chuàng)新藥：關注臨床試驗較多，有望單獨定價的企業(yè)，有預期差的，比如和鉑醫(yī)藥-B、康哲藥業(yè)、遠大醫(yī)藥。

國金證券認為，醫(yī)療板塊在業(yè)績預期和集采控費政策預期方面已經(jīng)呈現(xiàn)雙重觸底回升局面，持續(xù)性行情可期。但結(jié)構(gòu)上可能行業(yè)分布相對分散，選股因素在未來1-2 年將發(fā)揮比過去數(shù)年更為重要的作用，選股比選賽道更重要。

在醫(yī)療服務賽道方面，線下診療有望加速復蘇，關注板塊整體修復機會。醫(yī)療服務企業(yè)普遍存在因疫情影響暫停營業(yè)、限流營業(yè)或就診難度增加的狀況，患者醫(yī)生流動在一定程度上受阻，疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整后線下診療有望快速復蘇。