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周二(11月12日)亞市午盤(pán)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格跌破1450美元/盎司關(guān)口，種種跡象表明貴金屬牛市恐終結(jié)!自從黃金在9月初創(chuàng)下6年高點(diǎn)以來(lái)，現(xiàn)貨黃金就一直處于盤(pán)整狀態(tài)，一直到上周中美貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和，市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒蔓延，股市大漲，現(xiàn)貨黃金開(kāi)始出現(xiàn)兩個(gè)晚上大跌逾20美元，多頭的噩夢(mèng)在一周之內(nèi)上演!金價(jià)從上周一的最高1512美元，連續(xù)下破1510、1500、1490、1480、1470、1460到今天的1450關(guān)口也失守了!

今日現(xiàn)貨黃金價(jià)格走勢(shì)分時(shí)圖

現(xiàn)貨黃金價(jià)格走勢(shì)日線(xiàn)圖

華爾街兩大投行同時(shí)發(fā)警告：遠(yuǎn)離黃金！

一周之內(nèi)，黃金從原來(lái)的盤(pán)整徹底淪為看空，上周五華爾街兩家大型投行的策略師結(jié)束了對(duì)黃金的押注，因投資者轉(zhuǎn)向追逐風(fēng)險(xiǎn)的模式令傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)受到?jīng)_擊。

摩根大通公司的資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)包括(MarkoKolanovic，NikolaosPanigirtzoglou和JohnNormand)表示，他們削減了了黃金對(duì)沖頭寸，其建議從增持黃金轉(zhuǎn)為減持。包括JeremyHale在內(nèi)的花旗策略師周四在資產(chǎn)配置報(bào)告中放棄了黃金多頭頭寸。

黃金的調(diào)整令其出現(xiàn)自2017年5月以來(lái)表現(xiàn)最糟糕的一周。而在2017年5月，全球經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)推動(dòng)了高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲，而避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求幾乎為零。債券也是輸家，這兩個(gè)團(tuán)隊(duì)也做了相應(yīng)的調(diào)整：花旗集團(tuán)做空德國(guó)國(guó)債，摩根大通進(jìn)一步減持其政府債券頭寸。

摩根大通策略師上周四在一份報(bào)告中寫(xiě)道，“周期性復(fù)蘇的跡象、地緣政治緊張局勢(shì)的緩解、同步的貨幣寬松政策以及各資產(chǎn)類(lèi)別的防御性投資者頭寸”促使摩根大通更多地向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)傾斜。

全球經(jīng)濟(jì)放緩中出現(xiàn)的一些企穩(wěn)跡象在過(guò)去一個(gè)月推動(dòng)了市場(chǎng)的變化。

不過(guò)，花旗并沒(méi)有完全投入通貨再膨脹交易。其策略師仍認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2020年下半年陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)上升，并沒(méi)有減持美國(guó)國(guó)債多頭倉(cāng)位。

繼小摩花旗之后對(duì)沖基金大幅押注黃金下跌

全球樂(lè)觀主義的曙光為黃金蒙上了一層陰影。摩根大通證的資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)在上周表示，由于出現(xiàn)了“周期性復(fù)蘇、地緣政治緊張局勢(shì)緩解、貨幣政策同步放松的跡象”，該投行取消了黃金對(duì)沖交易?；ㄆ觳呗詭熒现茉谫Y產(chǎn)配置報(bào)告中也放棄了黃金多頭頭寸。而在上周早些時(shí)候，基金經(jīng)理加大了對(duì)黃金的看跌押注。

在上周之前，地緣政治和經(jīng)濟(jì)方面的擔(dān)憂(yōu)一直支撐著黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。但全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面跡象有所緩解，美元走強(qiáng)，最重要的是，全球貿(mào)易談判取得了新的進(jìn)展，這些因素都扭轉(zhuǎn)了局面。

Invesco首席全球市場(chǎng)策略師KristinaHooper表示，圍繞貿(mào)易局勢(shì)的情緒是推動(dòng)黃金上漲的主要因素，而這種情緒有所改善，因此最近幾周對(duì)黃金的需求已經(jīng)減少。但是需要警惕的是，這種情況隨時(shí)可能改變。

整體而言，市場(chǎng)對(duì)黃金的情緒是負(fù)面的。CFTC在上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日的一周，對(duì)沖基金的黃金空頭頭寸增加15%至31,111份期貨和期權(quán)合約，為6月份以來(lái)的最高水平。這令凈多頭持倉(cāng)降至兩周來(lái)的最低水平。

上周Comex黃金期貨(12月到期)下跌3.2%，創(chuàng)2017年5月以來(lái)最大單周跌幅。上周四黃金跌破100日均線(xiàn)，這是自5月份以來(lái)首次，該關(guān)鍵水平破位可能預(yù)示金價(jià)將進(jìn)一步下行。

BankofNovaScotia金屬策略師NickyShiels表示，上周五的金價(jià)波動(dòng)和一個(gè)月來(lái)的首次周度下跌證明，市場(chǎng)意識(shí)到新聞可能變幻無(wú)常。鑒于黃金跌破關(guān)鍵技術(shù)水平，預(yù)期金價(jià)可能轉(zhuǎn)向一個(gè)更低的交易區(qū)間。

Shiels指出，風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)被排除了，這令避險(xiǎn)資產(chǎn)處于不利地位。

黃金后市展望：金價(jià)或向下回調(diào)回踩夏季破位水平

在貴金屬市場(chǎng)調(diào)整期間，黃金股和白銀股一直表現(xiàn)良好。然而，分析師JordanRoy-Byrne曾提到，令人擔(dān)憂(yōu)的是黃金相對(duì)較高的投機(jī)性?xún)舳囝^頭寸，盡管該行業(yè)最近表現(xiàn)疲弱，但持倉(cāng)狀態(tài)并沒(méi)有多大改變。

上周黃金向下破位，下行動(dòng)能加上相對(duì)較高的凈多頭持倉(cāng)，暗示黃金將回踩夏季突破的前阻力水平。

黃金上周收于1463美元，投機(jī)凈多頭頭寸(占未平倉(cāng)頭寸的比例)為45.9%。

如下圖所示，在牛市調(diào)整期間，投機(jī)凈多頭頭寸經(jīng)常觸及30%或更低。隨著投機(jī)者進(jìn)一步削減凈多頭頭寸，Byrne建議在1370至1400美元尋找黃金的支撐。

黃金回踩破位水平意味著黃金股也可能出現(xiàn)相同的情形。

下面是GDX和GDXJ的走勢(shì)。

GDX在24.50-25.00美元有強(qiáng)大的支撐，這也是此前價(jià)格向上破位的水平。而GDXJ在34美元附近有強(qiáng)勁的共振支撐。

Byrne指出，白銀股的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)和GDX強(qiáng)勁的廣度指標(biāo)(其騰落線(xiàn)指標(biāo)在10月31日創(chuàng)出新高)一直令人鼓舞。因此建議投資者關(guān)注，如果貴金屬行業(yè)重新測(cè)試上述關(guān)鍵支撐位，這些積極因素是否仍然存在。