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春節(jié)漸近，朋友圈中除了討論武漢肺炎疫情，就是春節(jié)檔的電影。如果春節(jié)期間不便外出旅游、探親訪友，那在家看電影也是不錯的選擇。《奪冠》、《唐探3》、《姜子牙》等春節(jié)檔電影即將開幕。

“登陸‘中信銀行全球簽’小程序，即可參與片方與中信聯(lián)合開展的抽獎活動，抽取1000張《緊急救援》電影票。預(yù)告片先睹為快。”這是一位來自中信銀行的朋友發(fā)出的信息。

招商銀行的朋友則連續(xù)發(fā)布多條信息，“大年初一，《唐人街探案3》，歡迎來招商銀行App和掌上生活A(yù)pp，購票有優(yōu)惠!”

“(我國)電影金融服務(wù)體系仍不夠完善。相比歐美電影發(fā)達(dá)國家的電影金融體系，我國電影金融目前仍處在一個初級的階段，還缺少有助于提高電影金融效率的服務(wù)機(jī)構(gòu)，如完片擔(dān)保制度、第三方信用評級機(jī)構(gòu)、電影證券化體系等。”1月18日，北京電影學(xué)院原黨委書記、教授，文化金融50人論壇創(chuàng)始成員侯光明在NIFD文化金融研究中心新年論壇暨文化金融50人論壇年會上表示，我國目前的電影金融和投融資形式多數(shù)依舊停留在金融形式、金融手段和投資渠道上，僅僅是將金融放在電影行業(yè)的操作實(shí)踐，有些忽略了電影本身的藝術(shù)規(guī)律和作為藝術(shù)形式的內(nèi)容創(chuàng)作規(guī)律。

資本激情逐漸退潮

根據(jù)國家電影局2019年12月31日晚發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年全國電影總票房642.66億元，同比增長5.4%;國產(chǎn)電影總票房411.75億元，同比增長8.65%，市場占比64.07%;城市院線觀影人次17.27億。2019年新增銀幕9708塊，全國銀幕總數(shù)達(dá)到69787塊。

自2009年以來，受益于政策及市場雙利好，中國電影經(jīng)歷了高速發(fā)展的新階段。票房從2009年的60.2億增長到2015年的440.7億，復(fù)合增長率高達(dá)39.34%。

“國內(nèi)電影市場快速擴(kuò)大紅利期接近尾聲，票房增速逐漸放緩。”侯光明認(rèn)為，2009-2015年，對影院的大量投資使得銀幕數(shù)量的高速增長是拉動整體票房的一大因素。全國銀幕數(shù)從2009年的4723塊，迅速增長到2015年的31627塊。2015年，電影單銀幕收入達(dá)到139萬元，一路站上了最高點(diǎn)，原來供給量不足帶來的紅利得到最大釋放;之后隨著影院投資的進(jìn)一步增加，單銀幕收入逐年減少，使得2015年成為轉(zhuǎn)折的一年。2016年，資本激情逐漸退潮，投融資趨向理性專業(yè)。

監(jiān)管自2016年開始的一系列去杠桿政策使得市場流動性一度緊縮，電影企業(yè)在資本市場上的操作亦受到更為嚴(yán)厲的監(jiān)管。2016年，從否決暴風(fēng)科技并購稻草熊影業(yè)開始，明星IP資產(chǎn)通過上市影視公司收購實(shí)現(xiàn)證券化的亂象被中止，多筆影視公司并購項(xiàng)目流產(chǎn);同年，證監(jiān)會收緊再融資政策，也波及上市影視公司。

數(shù)據(jù)顯示，2017年438家成功登陸A股的企業(yè)中，僅有橫店影視、金逸影視、中廣天擇3家影視公司。2018年，多家影視企業(yè)撤回IPO申請;由于交投不活躍等因素，另有多家影視企業(yè)新三板摘牌。2019年4月，證監(jiān)會發(fā)布《資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答(三)》，明確規(guī)定電影票款不得作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來源，從而從政策層面叫停了影視資產(chǎn)證券化的操作。

“從2016年的3.7%的增長率開始，中國電影市場的高增長率時代已成為過去。”侯光明表示，2016-2019年，中國電影票房總規(guī)模持續(xù)增長，但隨著總體規(guī)模的增大以及人口紅利的耗盡，增量市場逐漸向存量市場轉(zhuǎn)變。2019年，全國票房642.66億元，僅實(shí)現(xiàn)年增長率5.4%。但票房前十的影片的票房金額占比持續(xù)走高，在2019年達(dá)到44.59%。集中度不斷提高，也說明人們對于優(yōu)質(zhì)電影愈發(fā)青睞，也證明了高質(zhì)量內(nèi)容、制作對電影的成功至關(guān)重要。

自2016年開始，受監(jiān)管收緊以及市場流動性緊縮的影響，影視企業(yè)A股IPO及再融資極為不活躍，影視股成為2016年A股下跌的重災(zāi)區(qū);私募融資也在這期間呈現(xiàn)單數(shù)逐年下降的趨勢。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年，私募融資僅有22筆、涉及金額24億元;而在2016年，這一數(shù)量分別為177筆及235億元。

電影金融風(fēng)險高

在資本退潮的同時，行業(yè)的泡沫被逐漸擠出，優(yōu)質(zhì)、頭部及更成熟的企業(yè)更加受到資本的青睞。

“我國電影行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益不高，大部分影片難以盈利，影視產(chǎn)業(yè)風(fēng)險居高不下。2019年上半年，全國共有77部新上映影片票房不足百萬，占上映總數(shù)的近三成，其累計(jì)票房不到票房總數(shù)的千分之一。”據(jù)侯光明透露，作為電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好的省份之一，浙江在每年審查的100余部電影完成片中，真正進(jìn)入市場的不到四分之一，票房過億的年均僅3至5部。

另外，由于我國電影行業(yè)盈利模式仍顯單一，從放映渠道來看，潛在觀影群體仍未被充分挖掘，影片盈利風(fēng)險較大。當(dāng)前電影資本可選擇在電影產(chǎn)業(yè)鏈的不同階段、以不同金融產(chǎn)品形式參與電影投融資。

但是，不可忽略的是，在當(dāng)前國內(nèi)眾多電影法律法規(guī)中，只有部分條款涉及電影投融資方面，且較為宏觀，缺乏微觀操作層面的內(nèi)容;在金融領(lǐng)域的眾多法律法規(guī)中，對于電影行業(yè)也鮮有涉及。

“相比歐美電影發(fā)達(dá)國家的電影金融體系，我國電影金融目前仍處在一個初級的階段，還缺少有助于提高電影金融效率的服務(wù)機(jī)構(gòu)，如完片擔(dān)保制度、第三方信用評級機(jī)構(gòu)、電影證券化體系等。”侯光明稱，我國目前的電影金融和投融資形式多數(shù)依舊停留在金融形式、金融手段和投資渠道上，僅僅是將金融放在電影行業(yè)的操作實(shí)踐，有些忽略了電影本身的藝術(shù)規(guī)律和作為藝術(shù)形式的內(nèi)容創(chuàng)作規(guī)律，而且通過純粹的金融手段運(yùn)作電影，即使實(shí)現(xiàn)盈利，唯票房論、唯市場論下，不可避免出現(xiàn)一批低俗、媚俗的作品，這使得電影的社會價值層面有所丟失，更不利于電影產(chǎn)業(yè)的長足健康發(fā)展。另外電影金融人才的巨大缺口，懂電影的人不懂金融，懂金融人不懂電影，復(fù)合型人才的培養(yǎng)亟需跟上產(chǎn)業(yè)發(fā)展的步伐，當(dāng)前電影研究、咨詢、服務(wù)等支持電影金融，提供各類數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)的數(shù)量仍較少，電影金融發(fā)展支持體系仍匱乏，缺乏有效的支持體系一定程度上限制了我國電影金融的健康發(fā)展。

“電影產(chǎn)業(yè)既是文化產(chǎn)業(yè)中龍頭行業(yè)之一，也是金融最關(guān)注的領(lǐng)域，以此作為對象抽絲剝繭，使得我們對未來電影領(lǐng)域文化與金融的融合能有更多的一些信心，在其他一些領(lǐng)域文化與金融的創(chuàng)新也有更多的借鑒。”國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任楊濤說道。