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今日盤面各大指數(shù)集體轉(zhuǎn)跌，煤炭板塊卻逆市上漲，其中，山西焦煤一度沖擊漲停，潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)、靖遠(yuǎn)煤電也漲超6%，煤炭ETF漲近3%。

截至收盤，山西焦煤收漲5.54%，潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)、靖遠(yuǎn)煤電均漲超4%。

數(shù)據(jù)來源：choice

煤炭概念是去年最火熱的話題之一，前三季度整體板塊漲幅達(dá)到80%，在四季度受到政策面的影響，回落約18%。

數(shù)據(jù)來源：同花順

雖然，去年10月份在政策保供穩(wěn)價的引導(dǎo)下，動力煤、焦煤、焦炭價格均大幅回落，但從最近部分煤企公布的四季度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，業(yè)績依然有大幅增長的跡象。

其中，盤江股份四季度煤炭產(chǎn)銷量分別為298.70萬噸、314.57萬噸，同比增長17.91%、18.46%，銷售收入同比增長113.36%。

另外，陜西黑貓四季度焦炭銷售收入31.16億元，四季度平均單價3039.27元/噸，同比上漲69.97%，環(huán)比增長19.25%。

回顧2021年，年初疫情緩解后國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，下游企業(yè)開工率快速回升，以致對煤炭的需求大幅提升。而由于前期的去產(chǎn)能政策，煤炭供應(yīng)存在較大的缺口，供需的錯配，推動煤價持續(xù)的上漲。

直到9月份各地陸續(xù)出現(xiàn)停電限電現(xiàn)象，煤價開始見頂，直到10月創(chuàng)下了歷史新高，煤價的大幅上漲也引發(fā)了政策的調(diào)控，相關(guān)部門連發(fā)三文，對煤炭價格實行干預(yù)措施。

同時，前期增產(chǎn)的煤礦陸續(xù)開始釋放產(chǎn)能，供應(yīng)端的量也起來了。穩(wěn)價政策以及供需關(guān)系的緩解使得市場情緒急劇降溫，動力煤期貨價格連連跌停，接近腰斬。

年底印尼突然宣布禁止煤炭出口1個月，數(shù)據(jù)顯示，從印尼進(jìn)口的煤炭占據(jù)我國進(jìn)口煤炭總量的60%，市場預(yù)測是否會重現(xiàn)“煤超瘋”。

然而出口禁令僅維持了10天便取消了，印尼進(jìn)口煤政策變幻莫測，雖然印尼煤炭進(jìn)口量占我國消費總量是有限的，對國內(nèi)市場供需關(guān)系影響不大，但是全球范圍來看，禁令導(dǎo)致燃料價格上漲，并對日本等煤炭資源匱乏國家的經(jīng)濟活動和日常生活產(chǎn)生“嚴(yán)重影響”，從而使得煤價波動劇烈。

從供需角度來看，2022年經(jīng)濟將逐步回歸正軌，預(yù)計煤炭需求量也將溫和增長，而在保供政策下，未來國內(nèi)的煤礦產(chǎn)能供應(yīng)也將出現(xiàn)增量，供需關(guān)系趨于穩(wěn)定，那么煤炭價格波動性將會減弱。

價格方面，目前確定的地方長協(xié)價格與去年四季度保持一致，維持在較高的水平，未來就算煤炭出現(xiàn)供大于求的局面，市場價倒也不會大幅低于長協(xié)價，大概率會趨于穩(wěn)定回到合理區(qū)間。

去年四季度，山西地區(qū)焦煤價格從平均1500元/噸漲到了2100-2200元/噸，那么煤企的利潤將增加500元/噸。

以山西焦煤為例，公司年產(chǎn)各類煤炭2800萬噸左右，去年前三季度單季度盈利約10億元，若按目前長協(xié)價計算，公司單季盈利或達(dá)40億元以上。

但是，未來隨著焦煤價格回歸合理水平，盈利大幅增厚的情況是短暫的。

未來國內(nèi)煤炭行業(yè)主要看產(chǎn)能，業(yè)績彈性來源于產(chǎn)能的增長空間。目前中煤能源、晉控煤業(yè)、山西焦煤、淮北礦業(yè)等公司均有較大的增產(chǎn)潛力。

在經(jīng)歷了大幅回落之后，近期煤炭價格企穩(wěn)反彈，煤企股價也隨之平穩(wěn)回升。

機構(gòu)預(yù)測，2022年煤炭板塊估值將進(jìn)一步得到修復(fù)，年度長協(xié)價格有一定的提漲空間，疊加產(chǎn)量增長，龍頭上市公司業(yè)績或依然有增長。

目前，很多個股已經(jīng)跌回去年年中水平，按2021年三季度業(yè)績來看，估值處于偏低位置。