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今年，中國(guó)碳達(dá)峰碳中和頂層設(shè)計(jì)的出臺(tái)，讓市場(chǎng)的目光重新聚焦在新能源的各細(xì)分賽道，尤其是處于中軸位置的光伏行業(yè)。

1、原材料價(jià)格拐點(diǎn)已現(xiàn)，光伏行業(yè)重回到快速發(fā)展通道

隨著全球光伏熱潮的興起以及國(guó)家“3060”碳中和的戰(zhàn)略的確立，光伏迎來(lái)新一輪的紅利浪潮，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)在2019-2020年開(kāi)始了新一輪產(chǎn)能的擴(kuò)建。但是在2020年初全球疫情的爆發(fā)，導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)受到較大影響，裝機(jī)需求延緩，各家廠商的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃出現(xiàn)不同程度延遲。

而進(jìn)入2021年以來(lái)，因產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)周期的差異所導(dǎo)致的各環(huán)節(jié)之間階段性產(chǎn)能錯(cuò)配，也帶來(lái)硅料、硅片價(jià)格的快速上漲，并迅速向電池片、組件等下游傳導(dǎo)，影響轉(zhuǎn)機(jī)需求;同時(shí)，因疫情影響，外銷海運(yùn)運(yùn)力不足、港口擁堵等導(dǎo)致交貨周期延長(zhǎng)、部分海外國(guó)家和地區(qū)光伏電站新增裝機(jī)量放緩，國(guó)內(nèi)光伏組件產(chǎn)品出現(xiàn)庫(kù)存積壓，使得光伏產(chǎn)品的出口增速較疫情前顯著下降，需求放緩反過(guò)來(lái)也抑制了電池、組件環(huán)節(jié)價(jià)格的上漲。

疫情疊加國(guó)內(nèi)限電限產(chǎn)政策，以硅料為代表的光伏上游的漲價(jià)潮持續(xù)，在10月底，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)公布最新硅料價(jià)格，國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料與單晶致密料的成交均價(jià)分別為26.99萬(wàn)元/噸、26.8萬(wàn)元/噸，環(huán)比漲幅分別達(dá)13.21%、13.66%，刷新近十年的價(jià)格高點(diǎn)，傳導(dǎo)下來(lái)是造成全產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)，硅片、電池、組件價(jià)格紛紛跟隨上漲，組件報(bào)價(jià)接近2.1-2.2元/W，重回2元/W時(shí)代。時(shí)至12月初，國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料與單晶致密料的成交均價(jià)仍略有上漲，維持在27.22萬(wàn)元/噸和26.99萬(wàn)元/噸的高位。

上游原材料價(jià)格的高漲，引起眾多資本和玩家的關(guān)注，不少資本或擴(kuò)產(chǎn)、或跨界進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游，而隨著我國(guó)疫情得到控制，眾多新建硅料產(chǎn)能在今年第四季度開(kāi)始逐步落地建成，預(yù)計(jì)2022年新增硅料產(chǎn)能約為20-30萬(wàn)噸，有效產(chǎn)能達(dá)到80-85萬(wàn)噸，可以有效緩解硅料供應(yīng)緊張的局面。而硅片環(huán)節(jié)，更是有眾多產(chǎn)能已經(jīng)建成投產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)硅片供應(yīng)能力的擔(dān)憂得到有效解除，在12月1日PV InfoLink公布的最新一期硅片市場(chǎng)報(bào)價(jià)中，各尺寸硅片價(jià)格下降了0.20元/片~0.55元/片，降幅為3.1%~9.7%，明顯反映出原材料市場(chǎng)價(jià)格的拐點(diǎn)已至。

上述的原材料漲價(jià)的短期利空因素，隨著新建產(chǎn)能的落地、價(jià)格拐點(diǎn)的出現(xiàn)，整個(gè)光伏行業(yè)重新回到熟悉的降本降價(jià)的發(fā)展通道，成本下降又會(huì)持續(xù)刺激光伏裝機(jī)量提升，呈現(xiàn)出良性發(fā)展的趨勢(shì)，以光伏為代表的清潔能源將成為新一輪的能源革命的主導(dǎo)力量。

這也是為什么光伏指數(shù)每次在回調(diào)之后，行情依然能夠再次興起背后存在的本質(zhì)原因。

2、光伏從不缺少投資機(jī)會(huì)，下一個(gè)千億龍頭大概率在電池環(huán)節(jié)

從上圖中可以看到，近期光伏指數(shù)回調(diào)后也是重新企穩(wěn)上漲，主要在于硅料廠商大規(guī)模新建產(chǎn)能在今明兩年的建成投產(chǎn)，上游價(jià)格的拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，光伏行業(yè)重新啟航。

此外，源自于不斷強(qiáng)化的政策端，再疊加國(guó)內(nèi)和海外光伏需求或?qū)⒊尸F(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)這一因素，光伏賽道未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間有機(jī)會(huì)維持著較高的景氣度。

首先，關(guān)于能耗雙控背景下的限電限產(chǎn)，背后真正的意圖是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，提高國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展綠色水平，本質(zhì)上是國(guó)家在加快清潔能源的布局速度。

在10月20日，國(guó)家能源局網(wǎng)站發(fā)布了一份《關(guān)于積極推動(dòng)新能源發(fā)電項(xiàng)目能并盡并、多發(fā)滿發(fā)有關(guān)工作的通知》。在這份通知中，國(guó)家能源局綜合司要求各電網(wǎng)企業(yè)按照“能并盡并”、“多發(fā)滿發(fā)”原則，對(duì)具備并網(wǎng)條件的風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目，切實(shí)采取有效措施，保障及時(shí)并網(wǎng)。實(shí)現(xiàn)新能源發(fā)電項(xiàng)目多發(fā)滿發(fā)，進(jìn)一步提高電力供應(yīng)能力。

這份通知背后反應(yīng)的是以光伏為代表的清潔能源布局速度依舊在加速，這是因?yàn)榧涌祜L(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)并網(wǎng)，增加清潔電力供應(yīng)，既有利于緩解電力供需緊張形勢(shì)，也有利于助力完成能耗雙控目標(biāo)，促進(jìn)能源低碳轉(zhuǎn)型。

10月24日，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱“《意見(jiàn)》”)的發(fā)布，代表著中國(guó)碳達(dá)峰、碳中和頂層設(shè)計(jì)的出臺(tái)，這是支持行業(yè)發(fā)展最為重要的綱領(lǐng)性文件。

《意見(jiàn)》內(nèi)容提及的關(guān)鍵數(shù)據(jù)為，到2025年非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右;到2030年非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右;到2060年，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到80%以上。光大證券研報(bào)觀點(diǎn)指出，在非化石能源消費(fèi)比例中，光伏將會(huì)占據(jù)重要的位置，且預(yù)期增長(zhǎng)速度最快。因此，無(wú)論從短中長(zhǎng)期看來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈均有支撐。

其次，國(guó)內(nèi)的風(fēng)光大基地項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，首批大基地項(xiàng)目規(guī)模在103GW，其中光伏在53-54GW左右，而且，各個(gè)省份地區(qū)對(duì)于保障性項(xiàng)目當(dāng)中光伏已經(jīng)公布60GW左右，預(yù)計(jì)保障性規(guī)模在65-70GW，對(duì)應(yīng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)在2021-2022年。

海外地區(qū)，受疫情影響的需求或很快迎來(lái)“反轉(zhuǎn)時(shí)刻”。2020年以來(lái)的疫情一定程度上抑制了海外光伏市場(chǎng)的需求。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)組件產(chǎn)量占全球產(chǎn)量8成以上，而且近幾年我國(guó)組件70%以上用于出口，受疫情因素影響，海外電站開(kāi)工推遲，2020年、2021年上半年，國(guó)內(nèi)組件出口量雖繼續(xù)保持增長(zhǎng)，同比增速分別下滑至18%及24%，但這個(gè)情況，將隨著疫情的消退而有機(jī)會(huì)重新步入快速增長(zhǎng)的軌道。

近期，美國(guó)能源部發(fā)布最新的《光伏未來(lái)研究》報(bào)告稱，要達(dá)成電力系統(tǒng)脫碳目標(biāo)，美國(guó)光伏每年的新增裝機(jī)容量需在當(dāng)前基礎(chǔ)上翻三倍以上，到2035年，光伏裝機(jī)需要達(dá)到1000GW以上。

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2021年1-7月累計(jì)新增裝機(jī)15.69GW，同比增長(zhǎng)43.30%，并且截至2021Q2末，美國(guó)已簽PPA規(guī)模達(dá)到85GW，預(yù)示著裝機(jī)量將再創(chuàng)歷史新高。根據(jù)長(zhǎng)江證券研究報(bào)告預(yù)測(cè)，2021年海外裝機(jī)維持110GW左右判斷。而國(guó)聯(lián)證券研究所的研究報(bào)告指出，預(yù)期全球光伏年新增裝機(jī)規(guī)模在2025年底將達(dá)約270-330GW，對(duì)應(yīng)2021-2025年的復(fù)合增長(zhǎng)速度或?qū)⑻幱?5.7%-20.5%這一區(qū)間。

值得留意的是，站在長(zhǎng)期的角度，我們能夠看到，歐美多個(gè)國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)把實(shí)現(xiàn)碳中和以法律形式寫(xiě)進(jìn)了法規(guī)中，在全面推動(dòng)清潔能源事業(yè)發(fā)展的遠(yuǎn)景下，海外光伏未來(lái)的需求將只增不減。

所以，在光伏賽道保持高景氣的前提下，市場(chǎng)是不缺投資機(jī)會(huì)，如何尋找下一個(gè)千億光伏龍頭，才是關(guān)鍵。

根據(jù)光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的技術(shù)迭代變化情況，下一個(gè)千億龍頭很大機(jī)會(huì)出現(xiàn)在電池環(huán)節(jié)。

3、技術(shù)是推動(dòng)光伏持續(xù)降本的內(nèi)在動(dòng)力，電池迎來(lái)產(chǎn)業(yè)風(fēng)口

科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，這句話的的確確在光伏行業(yè)展現(xiàn)的淋漓盡致。過(guò)去十年，眾多光伏企業(yè)不斷努力，研發(fā)、應(yīng)用各種新技術(shù)到光伏產(chǎn)業(yè)中，推動(dòng)光伏度電成本下降了85%。

近幾年，技術(shù)的迭代更有規(guī)律，形成了“光伏摩爾定律”：平均每三年技術(shù)迭代一次，并帶來(lái)光伏平均量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率提升10%。2014-2015年單晶開(kāi)始替代多晶，2017-2018年P(guān)ERC電池實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)替代單晶，2020-2021年大尺寸電池逐漸替代小尺寸電池并得到普及。

值得指出的是，每一次電池的轉(zhuǎn)換效率都得到10%以上的提升，也大大推動(dòng)了光伏發(fā)電度電成本的下降。

在過(guò)去幾年的行業(yè)技術(shù)迭代中，隆基抓住單晶替代多晶的機(jī)會(huì)，利用“金剛線切割技術(shù)”和“連續(xù)直拉單晶技術(shù)”，一躍成為單晶硅片龍頭老大，并順勢(shì)向上下游延伸業(yè)務(wù)，成為首個(gè)市值突破5000億的光伏龍頭企業(yè)。

所以，現(xiàn)階段站在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)中，來(lái)思考未來(lái)技術(shù)變革帶來(lái)的機(jī)會(huì)在哪?這也意味著光伏下一個(gè)大的投資機(jī)會(huì)就在其中。

硅料環(huán)節(jié)主要生產(chǎn)技術(shù)是改良西門子法和顆粒硅技術(shù)，硅片環(huán)節(jié)在“金剛線切割技術(shù)”和“連續(xù)直拉單晶技術(shù)”普及后，主要通過(guò)研究薄片化來(lái)降低生產(chǎn)成本，組件環(huán)節(jié)主要是通過(guò)半片、MBB、疊瓦以及版型設(shè)計(jì)來(lái)提高組件功率，這些技術(shù)路線大都已比較明朗，共識(shí)性較強(qiáng)，各家企業(yè)大多只在應(yīng)用程度、規(guī)模上有著“量”方面的競(jìng)爭(zhēng)與差異，未來(lái)在技術(shù)上發(fā)生較大跨越和突破的機(jī)會(huì)較低。

只有電池環(huán)節(jié)尚存在更多進(jìn)一步技術(shù)提升空間，這里面是存在“質(zhì)變”機(jī)會(huì)，也因此代表著未來(lái)更多的顛覆性變革。

比如說(shuō)，在PERC電池之后，大家公認(rèn)的下一代電池是N型電池技術(shù)，其中又包括TOPCon、HJT、ABC、HBC等各種技術(shù)路線，再下一代是疊層電池技術(shù)，然后還有關(guān)鍵的去銀化技術(shù)難關(guān)等需要攻克。

4、愛(ài)旭股份：提前卡位行業(yè)風(fēng)口，靜侯風(fēng)來(lái)

愛(ài)旭股份擁有領(lǐng)先行業(yè)的PERC太陽(yáng)能電池制造技術(shù)和生產(chǎn)能力，是全球PERC電池的主要供應(yīng)商之一。在2020年公司電池片出貨量達(dá)到13.16GW，對(duì)外出貨量排名全球第二。

近幾年，愛(ài)旭股份業(yè)績(jī)維持較快的增長(zhǎng)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2017-2020年，公司營(yíng)業(yè)收入從19.75億元增長(zhǎng)到96.64億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率近70%，歸母凈利潤(rùn)從1.06億元增長(zhǎng)到8.05億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到96.56%。

取得這樣靚眼的成績(jī)很大程度上是愛(ài)旭股份對(duì)于行業(yè)發(fā)展的準(zhǔn)確卡位和布局：深耕電池片環(huán)節(jié)、發(fā)明管式PERC雙面電池技術(shù)、領(lǐng)先行業(yè)布局大尺寸產(chǎn)能以及創(chuàng)新研發(fā)ABC電池引領(lǐng)N型高效電池技術(shù)路線所帶來(lái)的結(jié)果。

因?yàn)樵谡麄€(gè)光伏的發(fā)展歷程中，降成本始終是行業(yè)發(fā)展的第一性問(wèn)題。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度來(lái)說(shuō)，技術(shù)路線的更新迭代是一個(gè)降成本的重要途徑。

愛(ài)旭股份持續(xù)多年專注于高效太陽(yáng)能電池的研發(fā)，在浙江義烏、德國(guó)弗萊堡建立了涵蓋工藝技術(shù)、設(shè)備技術(shù)和智能制造技術(shù)的研究中心和高水平研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，積累了深厚的技術(shù)基礎(chǔ)，取得了一系列領(lǐng)先的技術(shù)創(chuàng)新成果。經(jīng)了解，他們已經(jīng)與全球多家太陽(yáng)能組件領(lǐng)先企業(yè)建立了密切的供應(yīng)合作關(guān)系，通過(guò)持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，不斷引領(lǐng)太陽(yáng)能電池量產(chǎn)技術(shù)的變革，推出新的更高效率、更具性價(jià)比的電池產(chǎn)品。

在2021年上半年，愛(ài)旭股份的研發(fā)費(fèi)用為2.59億元，同比增長(zhǎng)85.16%。截至6月30日，該公司申請(qǐng)專利近1100項(xiàng)，取得授權(quán)專利626項(xiàng)，其中授權(quán)發(fā)明專利 89 項(xiàng)。面對(duì)未來(lái)的技術(shù)變革，公司對(duì)HJT、TOPCon、IBC、HBC、疊層電池等新型電池技術(shù)開(kāi)展了持續(xù)、深入的研究。

從多晶硅電池到單晶硅電池，到管式PERC電池、SE技術(shù)、雙面電池，再到166mm和210mm大尺寸電池，再到下一代新型電池技術(shù)，愛(ài)旭股份踩準(zhǔn)了每個(gè)技術(shù)變革的節(jié)點(diǎn)。

今年6月，上海 SNEC 展會(huì)上，愛(ài)旭股份正式推出了新一代N型ABC電池產(chǎn)品。截至目前，該產(chǎn)品實(shí)驗(yàn)室最高轉(zhuǎn)換效率已達(dá)到26%，預(yù)計(jì)量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率將達(dá)到25.5%。這種新一代的N型ABC電池產(chǎn)品與目前光伏市場(chǎng)的傳統(tǒng)主流產(chǎn)品PERC電池相比，具有轉(zhuǎn)換效率高、溫度系數(shù)低、弱光響應(yīng)高、易于薄片化等優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)換效率比現(xiàn)有的主流PERC電池23%轉(zhuǎn)換效率提高了10%，符合光伏摩爾定律，未來(lái)將逐漸成為高轉(zhuǎn)換效率太陽(yáng)能電池的發(fā)展方向。

對(duì)此，愛(ài)旭股份計(jì)劃于今年年底前后建成約 300MW 的 ABC 電池量產(chǎn)線以及約 500MW 的 ABC 組件研發(fā)線，2022年一季度可批量供應(yīng)ABC電池產(chǎn)品。此外，更有6.5GW和2GW的ABC電池量產(chǎn)線同步在珠海和義烏建設(shè)，預(yù)計(jì)2022年中期即可投產(chǎn)，屆時(shí)ABC電池的量產(chǎn)供應(yīng)能力將實(shí)現(xiàn)GW級(jí)別。

5、產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)+技術(shù)引領(lǐng)，或迎來(lái)戴維斯雙擊

基于前瞻性的布局，愛(ài)旭股份預(yù)期將在未來(lái)光伏行業(yè)發(fā)展中擁有展示的舞臺(tái)，但是近兩年來(lái)市場(chǎng)對(duì)于愛(ài)旭股份存在一定的偏見(jiàn)性，也使得公司的估值較其他光伏個(gè)股低，對(duì)應(yīng)在33倍左右，但是隨著產(chǎn)能的持續(xù)投產(chǎn)和自身技術(shù)的進(jìn)步，愛(ài)旭股份這家公司能夠明顯的看到邊際改善，逐步向好。

從愛(ài)旭股份披露2021年第三季度報(bào)告來(lái)看，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.3億，同比增長(zhǎng)69%，創(chuàng)下上市之后單季度營(yíng)收最高。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收111.98億元，同比增長(zhǎng)78.99%。

聚焦在單個(gè)季度的業(yè)績(jī)來(lái)看，愛(ài)旭的Q3營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng)12%，凈虧損從Q2的1.25億收窄至2207萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)82%;毛利率從Q2的1.66%提升至5.98%，可見(jiàn)，在第三季度，愛(ài)旭的盈利能力發(fā)生了顯著的改善。隨著未來(lái)硅料產(chǎn)能的逐步釋放以及硅片產(chǎn)能的大幅提升，上游硅料與硅片的價(jià)格將逐步進(jìn)入下行周期，公司來(lái)自原材料端的成本壓力將大幅降低，盈利能力有望逐步得到修復(fù)。

此外，據(jù)市場(chǎng)流出的資料得知，2021年公司的產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)亦得到持續(xù)優(yōu)化，大尺寸電池出貨占比持續(xù)提升，從二季度的50%左右提升至三季度的60%以上，預(yù)計(jì)四季度大尺寸電池出貨占比或會(huì)提升至70%以上，大尺寸電池逐步占據(jù)市場(chǎng)主流，而大尺寸電池的成本優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步提升公司盈利能力。

10月25日晚間，愛(ài)旭股份發(fā)布公告，其分別與上機(jī)數(shù)控、雙良節(jié)能簽訂單晶硅片重大銷售合同，兩筆交易合計(jì)涉及單晶硅片28.8億片，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格測(cè)算，總交易額達(dá)194.36億元(含稅)。11月12日晚間，愛(ài)旭股份繼續(xù)發(fā)布公告，稱擬向江蘇美科采購(gòu)硅片16億片，以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格測(cè)算，交易金額約為110億元。

這幾則公告能夠反映的是，除了進(jìn)一步落實(shí)愛(ài)旭的采購(gòu)策略及確保硅片供應(yīng)的穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力之外，也從側(cè)面印證了公司未來(lái)2年產(chǎn)能落地的節(jié)奏和確定性，這一點(diǎn)能最大程度上確保了公司業(yè)績(jī)改善的方向與進(jìn)度。

按照在現(xiàn)階段性進(jìn)度來(lái)看，愛(ài)旭股份為未來(lái)做好了充足的準(zhǔn)備。

據(jù)公司高管透露表示，公司正在快速推進(jìn)ABC電池的產(chǎn)品生產(chǎn)與制造，并著手根據(jù)ABC電池轉(zhuǎn)換效率高、易于薄片化等特點(diǎn)研究更多的場(chǎng)景應(yīng)用方案。依托新型電池產(chǎn)品，使公司從過(guò)去的單一電池供應(yīng)商逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檎w解決方案的供應(yīng)商。11月30日，浙江愛(ài)旭檢測(cè)中心獲得第三方檢測(cè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)德國(guó)萊茵TÜV授予的TMP目擊實(shí)驗(yàn)室資質(zhì)，這意味著愛(ài)旭可依據(jù)檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，利用愛(ài)旭實(shí)驗(yàn)室資源為電池組件產(chǎn)品進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢測(cè)，縮短獲得TÜV萊茵認(rèn)證的周期并節(jié)省相關(guān)費(fèi)用，快速向客戶推出產(chǎn)品、提升客戶服務(wù)質(zhì)量。未來(lái)，公司力爭(zhēng)在2030年之前通過(guò)兩到三次技術(shù)迭代變革，實(shí)現(xiàn)中國(guó)東部發(fā)達(dá)地區(qū)光伏發(fā)電成本降低到0.1元/kWh以內(nèi)，讓太陽(yáng)能成為最廣泛使用的清潔能源。

從硅片的情況來(lái)看，近期硅片的產(chǎn)能提升很快，高景、上機(jī)、雙良等都陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的改善也會(huì)對(duì)整個(gè)愛(ài)旭盈利的改善起到很大助推作用。這意味著，到明年在確保公司原材料供應(yīng)的安全、穩(wěn)定的前提下，硅片供應(yīng)價(jià)格和品質(zhì)也會(huì)比大部分同行更有優(yōu)勢(shì)。

在產(chǎn)能線方面，產(chǎn)能線不斷投產(chǎn)有望帶來(lái)持續(xù)盈利的增厚，根據(jù)市場(chǎng)流出的信息顯示，截至2020年底愛(ài)旭股份的產(chǎn)能為22GW，2021年隨著各個(gè)基地的電池產(chǎn)能升級(jí)與擴(kuò)建，到2021年底公司電池產(chǎn)能達(dá)到36GW，增幅為63.64%，隨著進(jìn)一步技術(shù)升級(jí)，大尺寸的產(chǎn)能或?yàn)?4GW。

根據(jù)公司當(dāng)前產(chǎn)能規(guī)劃，至2022年底將達(dá)45GW，其中新技術(shù)路線產(chǎn)能為 8.5GW，分別為廣東珠海的6.5GW和浙江義烏的2GW，值得一提的是，這兩個(gè)地區(qū)的大型產(chǎn)能項(xiàng)目，均采用公司擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新一代N型ABC電池技術(shù)，預(yù)計(jì)量產(chǎn)線平均轉(zhuǎn)換效率可達(dá)到25.5%。以上確保了公司在新技術(shù)方面的量產(chǎn)能力始終保持行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

那么，從當(dāng)前的愛(ài)旭股份電池產(chǎn)能布局來(lái)看，主要分為義烏、珠海、天津和佛山等多個(gè)地區(qū)。據(jù)已知信息統(tǒng)計(jì)可得，預(yù)期目前所有投資計(jì)劃全部完成后，愛(ài)旭的規(guī)模將達(dá)到88GW，其中包括36GW的PERC電池和52GW的N型ABC電池，這將進(jìn)一步鞏固愛(ài)旭全球領(lǐng)先電池供應(yīng)商的行業(yè)龍頭地位。

隨著國(guó)家“3060”碳中和等政策帶來(lái)的光伏裝新增機(jī)量的迅速提升以及海外市場(chǎng)的強(qiáng)大需求，公司持續(xù)的研發(fā)投入、先進(jìn)產(chǎn)能的投產(chǎn)，將隨著供應(yīng)鏈問(wèn)題的解決，為公司帶來(lái)豐厚的業(yè)績(jī)回報(bào)。

綜上所述，可總結(jié)出四個(gè)基本的結(jié)論，供讀者探討和參考：

(1)愛(ài)旭股份所全力押注的路徑、不斷死磕的方向，高度契合了光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的第一性原理。這很大機(jī)會(huì)能讓市場(chǎng)逐步重塑其認(rèn)知，承認(rèn)出現(xiàn)在大家面前的愛(ài)旭股份，所代表的就是光伏產(chǎn)業(yè)的未來(lái)。

(2)每一次市場(chǎng)對(duì)公司認(rèn)知的改變都會(huì)引發(fā)估值體系的改變，其中有來(lái)自業(yè)績(jī)上漲推動(dòng)，也有估值水平提升推動(dòng)，即經(jīng)典的“戴維斯雙擊”。伴隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)，技術(shù)研發(fā)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，以及在業(yè)內(nèi)取得突破的新型技術(shù)產(chǎn)品不斷推出市場(chǎng)，愛(ài)旭股份預(yù)期也將在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值提升兩個(gè)方面不斷得到市場(chǎng)的驗(yàn)證及認(rèn)可。

(3)在光伏這個(gè)時(shí)代賦予的高景氣賽道上，愛(ài)旭股份將進(jìn)一步加速崛起。

(4)公司具備確定性的成長(zhǎng)價(jià)值和投資價(jià)值將不斷凸顯，有機(jī)會(huì)成為出現(xiàn)在電池環(huán)節(jié)的下一個(gè)千億龍頭。