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9月7日，A股市場以煤炭、鋼鐵、石油化工原料為首的資源股全線走強。石油化工板塊漲幅靠前，漲幅達到2.98%。其中，沈陽化工、上海石化漲幅最為明顯，漲超9%。港股方面，上海石油化工股份漲超4%。

上海石化近期的漲幅尤為引人矚目，連續(xù)三個交易日累計漲幅達到33%!

但仔細觀察可以發(fā)現(xiàn)，無論是消息面上的利好，還是業(yè)績表現(xiàn)的轉(zhuǎn)好，都是上個月后半期就已經(jīng)公布消息，很難說可以解釋這三天的漲幅。

回想一下，可以看到，近期石化產(chǎn)業(yè)本身漲幅就比較明顯，且該公司還同時涉及熱門板塊，如光伏、氫能源等，短期來看可能主要是受到資金爆炒，導致股價瞬時升高。

這兩天上海石化還因日漲幅偏離值達7%而連續(xù)登上龍虎榜。昨日主要是機構(gòu)買入較多。

今日主要是以滬股通用戶的買入為主。

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信息面上的利好

這里稍微總結(jié)下近期消息面的利好。

首先，上海石化近日在上海的首座光伏發(fā)電站建成并投入使用，成功并網(wǎng)發(fā)電，預計年均發(fā)電量為40萬千瓦時，可減少二氧化碳排放341噸。

上海光伏發(fā)電站作為公司首個新能源試點項目，標志著公司在推進新能源建設(shè)和低碳轉(zhuǎn)型方面邁出了重要的一步。

據(jù)中國石化的介紹，上海石化還將在未來五年內(nèi)建造50兆瓦以上光伏發(fā)電裝置。同時，據(jù)中新網(wǎng)的報道，上海石化還將“積極參與海上風電的競爭性配置，配套建設(shè)可再生能源制氫裝置，打造風光電制氫的綠色低碳綜合能源示范區(qū)，力爭成為上海市綠氫供應中心。”

此外，上海石化還涉及氫能源領(lǐng)域，據(jù)公司在互動平臺上的表示，公司具有豐富的氫氣生產(chǎn)和使用經(jīng)驗。公司正在建設(shè)氫燃料電池供氫中心項目，預計9月底一期工程將建造完成。

上海石化還向新材料領(lǐng)域進軍，據(jù)公司報告，公司在碳纖維生產(chǎn)技術(shù)上擁有自主知識產(chǎn)權(quán)， 48K大絲束項目預計在2022年年底建成一期工程，在2024年年底建成二期工程。

根據(jù)光大證券的報告，上海石化未來將“以碳纖維產(chǎn)業(yè)為轉(zhuǎn)型的新引擎，配套聚酯、聚烯烴、彈性體、碳五等一系列下游精細化工新材料，沿‘一龍頭、一核心、一基地’發(fā)展思路，建設(shè)具有世界規(guī)模和一流競爭力的杭州灣北岸潔凈能源、化工及以碳纖維為核心的高端材料產(chǎn)業(yè)基地。”

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利潤表現(xiàn)改善

上海石化今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入371.37億元人民幣，同比增長4.10%。歸母凈利潤12.44億元，相比上一年同期(虧損17.16億元)扭虧為盈。

從產(chǎn)品端上看，可以發(fā)現(xiàn)，公司各產(chǎn)品銷售量相比去年同期都有所下滑，今年產(chǎn)品銷售量總計為5947.5千噸，而去年同期為6711千噸。

銷售量的下降主要是因為公司生產(chǎn)受到“大檢修”的影響有所降低。

公司自2021年3月中旬開啟了一次停工檢修改造，共涉及58套裝置，歷時約三個多月，于6月23日結(jié)束。

受大檢修影響，公司二季度單季的產(chǎn)品產(chǎn)量大幅下滑。其中，生產(chǎn)汽油、柴油、煤油分別為55萬噸、64萬噸、26萬噸，同比分別減少29%、37%、12%，環(huán)比減少40%、30%、23%。

但是值得注意的是，產(chǎn)品的銷售凈額均有所提升，其中，合成纖維、樹脂及塑料和石油產(chǎn)品的銷售凈額分別增加 1.55%、5.58%和 15.84%。這主要是因為各產(chǎn)品售價上漲為其收入帶來強勁的支撐。

細節(jié)來看，以石油產(chǎn)品為例，由于公司的最主要原料是原油，而因為上半年全球各國相繼推行疫苗接種、經(jīng)濟方面持續(xù)復蘇，全球石油需求的預期轉(zhuǎn)好，上半年的國際原油期貨價格一直保持震蕩上升的勢頭。

WTI 原油期貨收盤價上半年最高為 74美元/桶，最低為 48美元/桶，半年內(nèi)均價為 62美元/桶，同比上漲 69%。

而原油價格的成本往下端傳導，進而使得公司抬高售價，這在毛利率方面有所體現(xiàn)，石油產(chǎn)品的毛利率從去年同期的23.51%提升到今年的31.90%。

實際上，不僅是石油，與去年相比，各產(chǎn)品的毛利水平都有改善，比如合成纖維毛利率從-36.49%縮小至-18.34%，樹脂及塑料的毛利率從3.51%提升至14.80%，中間石化產(chǎn)品從-0.73%提升至1.90%。

這就說明各板塊的加權(quán)平均銷售價格與同期相比均有所上升。利潤率的改善對于整體的業(yè)績表現(xiàn)是利好。

近期，石油行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的整體盈利水平引發(fā)關(guān)注(其中包括勘探開采、煉化、成品油銷售)。簡單回看國有石油公司近日發(fā)布半年報可發(fā)現(xiàn)，公司業(yè)績均超出往年水平。股價部分受到業(yè)績利好的影響，均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

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尾聲

但長期來，石化企業(yè)難說有大的行情，公司ROE近年來也下跌明顯，說明其基本面和增速上并沒有大的改善。

從往年的股價走勢來看，可以發(fā)現(xiàn)其一直是處于陰跌的狀態(tài)。

現(xiàn)在的股價主要受到資金爆炒影響為主，長期來看投資價值偏低。