7月27日，私募排排網發(fā)布的最新股票私募倉位數據顯示，截至7月17日，股票私募整體倉位在創(chuàng)出近一年新高之后略有下降，最新倉位指數為75.22%，環(huán)比下降了0.22個百分點，而7月10日該股票私募倉位指數為75.44%。
從倉位數據上看，近期市場震蕩顯然使得私募對于A股短期走勢產生一定分歧，但業(yè)內當前的共識仍是保持較高倉位，并聚焦市場的結構性機會。事實上，當前該指數依舊是近一年來的次新高，其中52.40%的股票私募倉位超過8成，31.74%的股票私募倉位介于5成至8成之間。與此同時，百億級私募的倉位指數為83.63%，仍高于股票私募整體倉位。
針對后市，主流私募觀點認為，短期事件性因素可能會對短期市場行情造成一定的擾動，但是并不會改變市場中長期向好的趨勢：中期來看，市場將步入業(yè)績驗證期，有真實業(yè)績支撐的企業(yè)仍可能享受業(yè)績+估值的雙驅動。
私募倉位仍處高位
私募排排網7月27日公布的私募倉位監(jiān)測數據顯示，截至7月17日，國內股票私募整體平均倉位在前一周創(chuàng)出75.44%的近一年新高之后略有下降，最新平均倉位報75.22%，環(huán)比微幅下降0.22個百分點，處于最近一年來周度測算的次高水平。
具體來看，相關測算顯示，截至7月17日，有占比52.40%的股票私募倉位超過8成，31.74%的股票私募倉位介于5成至8成之間。分規(guī)模來看，規(guī)模介于20億元和50億元之間的股票私募最新倉位為71.32%，百億級私募最新倉位為83.63%。
分析人士表示，針對私募倉位創(chuàng)高后下降這一現象不必過度放大解讀，屬于正常的調倉動作。
一方面，近期A股出現的調整，的確影響了包括私募投資人在內的市場整體風險偏好。其中一大重要指標即是成交量的下滑，昨日兩市成交額跌破萬億元大關，結束了半個多月萬億元上方的“快牛”局面，這從一個側面可以反映市場的整體情緒。
另一方面，市場博弈有所加劇，3200點附近呈現拉鋸特征明顯，但針對后市，主流機構觀點卻并不悲觀。如不少私募認為此次下跌是源自短期大幅上漲積累較多獲利盤后的踩踏，監(jiān)管對于引導長期資金入市等政策層面利好依舊存在，只是事件性因素壓制了市場的風險偏好。且短期調整也是對過于亢奮市場的必要降溫，更加利于市場慢牛行情的繼續(xù)。
進一步來看，業(yè)內人士指出，當前居民通過公私募在內渠道增配A股的趨勢并未改變。中長期而言，2020年可能正在經歷A股歷史上最大一輪居民理財資金向股市轉移的過程，短期市場雖然面臨快速上漲后獲利兌現的壓力，但無礙中長期上行的趨勢。
值得一提的是，在昨日的縮量震蕩中，盡管資金呈現出凈流出態(tài)勢，但有色金屬、農林牧漁、采掘、家用電器和休閑服務等五行業(yè)資金呈現出凈流入態(tài)勢。此外，整體上資金仍未出現大規(guī)模撤離的現象，而這往往意味著當前多頭在蓄勢，在等待著新的做多催化劑，在尋找新的做多主線。
A股料回平衡狀態(tài)，后市仍看結構性行情
不難發(fā)現，近期A股的調整是短期避險情緒集中釋放的結果，而外圍擾動一定程度上抑制了市場的風險偏好。而從盤面上看，在面對短期調整時，此前擁擠交易板塊疊加較大的浮盈，成為市場一大軟肋，部分防御板塊也喪失了原有的防御價值。
針對這一特點，磐耀資產表示，在市場不確定性增加的時候，醫(yī)藥消費這類傳統被認為防御性板塊不防御，而傳統理解的順周期不防御板塊展現防御性。從6月底以來可以感受到醫(yī)藥消費科技雖然代表了未來經濟的方向，但是由于漲幅巨大，估值高企，資金高度抱團的情形下，已經失去了防御性。而傳統周期，在估值底部基本面邊際企穩(wěn)回暖，資金低配以往一直不受待見的情形下，大概率成為市場慢牛的堅定基石。
事實上，一方面，回溯近兩年市場走勢，A股面對事件性因素時的韌性不斷增強，中長期看外圍擾動對A股走勢的影響也在邊際弱化;但另一方面，針對風險偏好改變造成的短期市場節(jié)奏可能的變化投資者也應提前準備。聚鳴投資認為，市場經過了3個多月的上漲，累積了大量的盈利盤，尤其是經歷了這三周的快速上漲后，有自身調整的需要。此時由于事件性因素及資金成本的邊際變化，引起市場調整，也屬牛市的重要特征。因而這并非牛市結束，而是讓亢奮的市場降降溫，重新蓄積力量，等待下一次進攻。
正如中信證券所指出的。當前A股市場向上有海外風險因素擾動，向下有基本面和流動性支撐，在經歷了7月的劇烈波動后預計回到平衡狀態(tài)。而在平衡狀態(tài)下的市場，任何的回調以及結構上的擾動，都將成為下半年最好的入場時機。
北京和聚投資表示，一方面，站在當下，科技股生而創(chuàng)新，而這種創(chuàng)新背后也意味著波動。在這樣一個階段，一定程度的相對可控的估值泡沫對于中國加大科技投入，推進科技發(fā)展，提升科技的實力等都是比較有利的。上漲的邏輯沒有發(fā)生根本性變化，科技股還遠沒有到達危險或者說泡沫化的程度。
另一個方面，價值股有望回歸，下半年估值修復的邏輯仍在。在疫情沖擊下，全球貨幣大放水并且從目前的演繹來看，仍將持續(xù)一段時間。國內也是財政貨幣雙寬松，所以下半年國內宏觀經濟環(huán)境的基本特征是逐步修復。傳統行業(yè)在上半年遭受了壓力測試，估值又下了一個臺階，同時一些周期行業(yè)的龍頭公司呈現出非常不錯的盈利能力。
而從配置角度出發(fā)，國泰君安認為，當前市場已處于震蕩下沿，要敢于積極“亮劍”。進一步來看資金格局與基本面支持醫(yī)藥、消費、科技等行業(yè)的結構性行情，但是市場依然會是震蕩格局，投資者應該重視結構，預計3200點至3400點是接下來的震蕩區(qū)間，后續(xù)投資者需關注事件性因素及上市公司盈利狀況等，預計市場會從金融周期向消費科技過度。
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