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籌劃已久，美的集團(000333.SZ)終于開始對旗下子公司美智光電進行拆分上市。該公司7月27日晚間對外宣布，為進一步推動業(yè)務(wù)增長，規(guī)范治理運作以及拓寬融資渠道，依據(jù)A股上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市的相關(guān)規(guī)定，結(jié)合美智光電自身所屬行業(yè)、主營業(yè)務(wù)情況及未來經(jīng)營規(guī)劃與發(fā)展戰(zhàn)略，公司董事會授權(quán)經(jīng)營層啟動分拆美智光電創(chuàng)業(yè)板上市的前期籌備工作。

此前，創(chuàng)維、海爾等家電企業(yè)都曾有過推動旗下子公司分拆上市的布局。家電產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌在接受財聯(lián)社記者采訪時表示，上市公司的資產(chǎn)“分久必合，合久必分”，本質(zhì)上都是追逐資本邏輯。“公司想取得發(fā)展無非是從市值和凈利兩個方面入手。目前整個家電行業(yè)處于增長的天花板，此時美的集團市值再想上升，速度會很慢。其本身以家電為核心，將核心業(yè)務(wù)弱化推動新公司分拆上市，可以獲取更高估值。”

籌劃已久

在業(yè)內(nèi)人士看來，美的集團此前已針對美智光電做了一系列“改造”。財聯(lián)社記者通過天眼查查詢發(fā)現(xiàn)，美智光電經(jīng)營范圍于5月22日發(fā)生變更，新增“智能家庭消費設(shè)備制造及銷售，數(shù)字家庭產(chǎn)品制造、人工智能應(yīng)用軟件開發(fā)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備制造，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)、專業(yè)設(shè)計服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)銷售”，公司行業(yè)代碼也從“電力電子元器件制造”變更為“其他智能消費設(shè)備制造”。

據(jù)了解，變更前美智光電主營業(yè)務(wù)是照明。從業(yè)績表現(xiàn)來看，該公司2019年實現(xiàn)營收7.13億元，凈利潤2453.32萬元;2020年一季度實現(xiàn)營收9140.79萬元，凈利潤425.65萬元，扣非后凈利潤136.65萬元。截至2020年一季度末，該公司資產(chǎn)總額為6.18億元，負債總額4.29億元，資產(chǎn)負債率達70%左右。業(yè)內(nèi)人士認為，從整體來看，美智光電的規(guī)模對于營收超2000億的美的集團而言，微乎其微。

“從業(yè)績規(guī)?？?，美智光電體量較小，在智能家居方面的優(yōu)勢也不明顯，此時獨立上市顯得有些操之過急。從美的集團來看，其所有產(chǎn)品都屬于智能家居范疇，能分拆出的無非是智能門鎖等技術(shù)。目前外界還看不到美智光電，甚至是美的集團在智能家居方面的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和盈利水平。”家電行業(yè)分析師劉步塵告訴財聯(lián)社記者。

此外，他認為，用智能制造的概念推動獨立上市，要讓外界看到最起碼的科技感和創(chuàng)新能力，但目前美智光電還尚未顯示出這方面的優(yōu)勢，所以上市后的前景也很難說。

資料顯示，7月3日晚間，美的集團還宣布在美智光電實施多元化員工持股，此舉也被業(yè)界認為是為推動后者獨立上市做準備。更早些時候的2019年10月，該公司曾發(fā)布公告稱，將在下屬子公司推行多元化員工持股計劃，選擇子公司的標準有兩條：符合公司“智慧家居+智能制造”的雙智戰(zhàn)略，或公司重點培養(yǎng)且相對獨立的產(chǎn)業(yè)平臺，如人工智能、芯片、傳感器、精密控制及驅(qū)動等。對上述新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，美的集團希望通過獨立經(jīng)營加速其發(fā)展。

“目前美的集團市值已做到將近5000億，必然需要新的增長空間。其本身做家電業(yè)務(wù)，若只靠自身來拓展其他業(yè)務(wù)，外界會產(chǎn)生疑惑和懷疑。分拆出美智光電，以高管持股進軍到智能家居板塊，可以重塑一個行業(yè)，再講另外一個故事。”洪仕斌說。

行業(yè)大勢

其實，推動子公司獨立上市的并非只有美的集團。7月15日，創(chuàng)維集團對外表示，其已根據(jù)聯(lián)交所證券上市規(guī)則第15項應(yīng)用指引，就建議分拆非全資附屬公司深圳市酷開網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下稱“酷開網(wǎng)絡(luò)”)業(yè)務(wù)，并于聯(lián)交所或包括深圳證券交易所的其他交易所獨立上市事宜向聯(lián)交所提交分拆申請。

海爾旗下的海爾生物醫(yī)療已于2019年10月登陸科創(chuàng)板。近日，海爾卡奧斯工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺COSMOPlat與國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金完成2億元A+輪融資簽約，目標同樣是IPO。

“許多企業(yè)采取分拆上市的原因，是認為某一塊業(yè)務(wù)有優(yōu)勢，拿出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獨立上市可以被資本市場看好，進而獲得更多融資機會。”劉步塵表示。而在洪仕斌看來，目前整個家電行業(yè)都面臨較大的發(fā)展瓶頸，產(chǎn)品想象空間已到達頂點，創(chuàng)維和美的的做法都是想與當下的風口行業(yè)掛鉤，從而獲得關(guān)注度，在資本市場獲得更多機會。

數(shù)據(jù)顯示，3月下旬開始，美的集團股價從低點44.7元/股最高漲至70元/股，累計漲幅超過50%，總市值增加逾1500億元。目前，其總市值已超過競爭對手格力電器1300多億元。

“投資者追求市值的進一步提升，作為經(jīng)營者，面臨家電行業(yè)的天花板，將一些公司單獨包裝上市是擴大市值規(guī)模的有效方式。”洪仕斌告訴財聯(lián)社記者，“近年來美的集團為做大做強家電業(yè)務(wù)，多次對旗下家電板塊進行大的整合，如合并小天鵝等。未來其分拆更多小公司單獨上市的可能性非常大。該公司可能將大家居、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)業(yè)務(wù)，在當前已有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，移到新公司內(nèi)進行分拆上市。”

“從美的集團目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來說，能拿來分拆上市的東西并不多。但其目前研發(fā)投入金額較高，如果未來可以培育出新的產(chǎn)業(yè)板塊，則不排除繼續(xù)推動子公司單獨上市的可能性。”劉步塵說。