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2019年7月22日，科創(chuàng)板“登場”，首批25家公司正式掛牌交易。一年來，科創(chuàng)板上市企業(yè)已達到140家，總市值2.95萬億元。

2020年7月22日，首批25家科創(chuàng)板上市公司迎來集中解禁。按照7月21日收盤價計算，25家公司解禁數(shù)額高達1800億，占全月科創(chuàng)板解禁規(guī)模的97%。其中，中微公司(688012.SH)、瀾起科技(688008.SH)、虹軟科技(688088.SH)、睿創(chuàng)微納(688002.SH)解禁市值高達百億元。

22日當天，盡管科創(chuàng)板迎來解禁壓力，但依然有個股持續(xù)飄紅，今日登陸科創(chuàng)板的7只新股都錄得不錯的漲幅。

直面解禁的25家公司中，17家公司都均有不同程度的下跌，僅有8家公司上漲，其中天宜上佳(688033.SH)、虹軟科技、西部超導(688122.SH)下跌幅度超5%，而在一片下跌形勢中，杭可科技(688006.SH)成為科創(chuàng)板首批上市企業(yè)中最“抗跌”的個股，逆勢上漲6.07%，安集科技(688019.SH)即便解禁壓力較大，最終也依然錄得2.55%的漲幅。

注冊國際分析師丁紅濤表示，解禁后，原始股東由于成本非常低，現(xiàn)在股價又處于高位，有強烈的套現(xiàn)欲望，對二級市場造成沖擊，所以造成股價下跌。但此后科創(chuàng)板指數(shù)設立及新上證綜指納入，會給科創(chuàng)板帶來資金支撐，可以對沖一下解禁壓力。

流通股占比居前企業(yè)面臨較大壓力，杭可科技逆勢走高

從25家企業(yè)7月22日漲跌幅來看，天宜上佳、虹軟科技、西部超導跌幅較為突出。事實上，這幾家企業(yè)并不是科創(chuàng)板首發(fā)企業(yè)中解禁壓力最大的企業(yè)，但在7月22日卻有較大幅度的下跌。

據(jù)統(tǒng)計，天宜上佳本次解禁股東共27家，解禁數(shù)量約2.58億股。自從去年7月上市以來，截至今年7月22日收盤，天宜上佳已經(jīng)跌去42.21%。解禁當天，天宜上佳錄得跌幅7.9%，“特大單”流入數(shù)額約4863萬元，“特大單”流出約22296萬元。

但值得一提的是，此次解禁后，天宜上佳流通A股占總股本比例約63.18%，這一比例在首發(fā)25家公司中排在第4位。

有投資人士表示，解禁當天跌幅較大的企業(yè)是否意味著其在科創(chuàng)屬性、行業(yè)競爭力、未來發(fā)展等方面后勁不足?

今年以來，由于疫情影響，鐵路行業(yè)受到較大沖擊，全國鐵路發(fā)送旅客人數(shù)同比下降超50%，天宜上佳作為上游企業(yè)也受到影響。

據(jù)業(yè)界人士介紹，天宜上佳最主要的產(chǎn)品是高鐵動車組用粉末冶金閘片，是鐵路行業(yè)的耗材，需求量與鐵路列車的開行規(guī)模直接相關。今年下半年，隨著疫情防控措施逐步解除，人員流動趨于正常，鐵路列車將有望恢復疫情之前的正常開行量。

而另一家跌幅較為明顯的企業(yè)西部超導，7月22日早盤集合競價階段股價低開逾13%，截至收盤，跌5.34%，報34.05/股，據(jù)統(tǒng)計，西部超導7月22日解禁股東446家，共2.68億股，解禁后，西部超導流通A股占總股本比例約70.31%，成為科創(chuàng)板流通A股占比最高的企業(yè)。

虹軟科技同樣作為跌幅較大的企業(yè)，今天收跌5.5%，但解禁后其流通A股占總股本比例約65.03%。

所以值得注意的是，即便三家企業(yè)的解禁市值并不是最大的，但其股份解禁后流通股占比居前。

而在7月22日大部分首發(fā)企業(yè)的下跌形勢中，杭可科技成為科創(chuàng)板首批上市企業(yè)中最“抗跌”的個股，逆勢大漲6.07%。

據(jù)統(tǒng)計，杭可科技本次解禁股東11家，共5592萬股，實際解禁市值28.74億元，占總市值比例13.94%。

此外，安集科技、方邦股份(688020.SH)、光峰科技(688007.SH)、嘉元科技(688388.SH)、福光股份(688010.SH)、交控科技(688015.SH)、睿創(chuàng)微納均錄得不同程度的上漲。

事實上，解禁并不一定意味著股東全部出售減持。

中國人民大學助理教授王鵬表示，對科創(chuàng)板企業(yè)來說，尤其是第一批科創(chuàng)板企業(yè)，他們在發(fā)展水平、盈利能力、市場預期等方面的發(fā)展趨勢還是比較好的。在這種條件下，小范圍內(nèi)，可能會有部分原始股東選擇出售一定比例的股份來獲得資金流動性。這種行為是可以理解的，而且也是必然會發(fā)生的;大范圍內(nèi)，可能不太會出現(xiàn)股東將自己的股權全部出清從而出現(xiàn)股價波動、影響生產(chǎn)的活動。

解禁后市場壓力如何?

今天僅僅是解禁后的第一天，對于后續(xù)發(fā)展，市場是否有較大壓力呢?

注冊國際分析師周延聰認為，解禁潮趕上了萬億天量反彈潮肯定會激發(fā)原始股東的減持潮，目前行情的非理性上漲進入第二階段，政策受益和業(yè)績超預期是近期的主要熱點，個別股票又處于階段高位，且科創(chuàng)板的估值都很高，那么，減倉套現(xiàn)的沖動就會很強烈，對市場的壓力是較大的，特別是心理層面。

“但是目前A股每日連續(xù)萬億成交，短期繼續(xù)反彈的機會大，解禁潮不會根本上改變市場的短期趨勢。”周延聰表示。

北京一位經(jīng)濟研究員譚富文也表示，無需太過恐慌，解禁并不意味著全部在市場上拋售，并且科創(chuàng)板的股票目前面臨流動性的問題，由于參與門檻的限制，流動性相對于主板市場較差，即使科創(chuàng)板的大批解禁股上市，在流動性未解決的情況下大批量且集中地減持股票是有難度的，這也是目前科創(chuàng)板整體估值偏高的因素之一。

對于如何對沖解禁壓力，有專家認為，后市科創(chuàng)50指數(shù)的上市，以及配置科創(chuàng)板的基金的陸續(xù)發(fā)行，會使得科創(chuàng)板的流動性得到緩解，屆時或許會逐步出現(xiàn)解禁后的減持壓力，待解禁減持壓力得到有效釋放后，科創(chuàng)板50指數(shù)的整體估值會處于相對低位，或許會出現(xiàn)新的投資機會。

中國人民大學助理教授王鵬也持相同意見，科創(chuàng)板指數(shù)的推出可以緩沖解禁壓力，起到穩(wěn)定股市的作用。

據(jù)記者了解，上證科創(chuàng)板50成分指數(shù)簡稱為科創(chuàng)50，以2019年12月31日為基日，基點為1000點。“科創(chuàng)50”指數(shù)為價格指數(shù)，同時也配套發(fā)布“科創(chuàng)50”全收益指數(shù)和凈收益指數(shù)，從更多維度反映科創(chuàng)板市場。

同時，科創(chuàng)50指數(shù)也為后續(xù)指數(shù)化產(chǎn)品做了鋪墊。7月15日，首批跟蹤上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)的ETF及其聯(lián)接基金正式上報，包括易方達、華泰柏瑞、華夏、工銀瑞信四家基金管理人。