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近日，和佳醫(yī)療公布《向特定對(duì)象發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市預(yù)案》(修訂稿)預(yù)案顯示，公司擬非公開發(fā)行股票數(shù)量為193798448股，不超過238354432股，募集資金不超過10億元，全部用于償還有息負(fù)債和補(bǔ)充流動(dòng)資金。然而，公司的情況并不樂觀，2014年8月，公司非公開發(fā)行預(yù)案募集資金總額為10億元的項(xiàng)目并未達(dá)預(yù)期目標(biāo)?然而公司卻又啟動(dòng)10億元定增項(xiàng)目，這一行為值得思考。在這背后，公司環(huán)面臨著盈利高度依賴金融業(yè)務(wù)、董事高管輪番減持、信披不準(zhǔn)等4宗違規(guī) 實(shí)控人郝鎮(zhèn)熙收警示函等問題。

定增10億緩解債務(wù)壓力

6月24日，和佳醫(yī)療公布《向特定對(duì)象發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市預(yù)案》(修訂稿)，公告顯示，公司擬非公開發(fā)行股票募集不超過10億元，用于償還有息負(fù)債和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

近年來，公司有息債務(wù)規(guī)模較大、增長(zhǎng)較快。2017年-2019年，公司有息債務(wù)分別為24.14億元、24.68億元、29.31億元，占公司負(fù)債總額的比重分別為79.83%、76.28%、77.66%。從有息債務(wù)的償還期限來看，公司2020-2022年需償還本金25.16億元、利息3.34億元，而公司當(dāng)前貨幣資金僅4.36億元，公司仍面臨較大的短期償債壓力。

公司高額債務(wù)主要由于，前幾年，公司大力開拓融資租賃業(yè)務(wù)和醫(yī)院整體建設(shè)業(yè)務(wù)，需要投入大量一次性的融資租賃本金和項(xiàng)目建設(shè)資金，而融資租賃的本金和收益以及醫(yī)院整體建設(shè)項(xiàng)目收益在未來逐步分期收回，收入和支出存在較大時(shí)間錯(cuò)位，從而導(dǎo)致公司巨額資金被占用。

令人注意的是，2014年8月，和佳醫(yī)療發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案募集資金總額為10億元，包括增加醫(yī)院整體建設(shè)業(yè)務(wù)配套資金，增資恒源租賃開展融資租賃業(yè)務(wù)等項(xiàng)目。然而報(bào)表顯示，上述項(xiàng)目并未達(dá)到預(yù)期效益。

為何此前募資不達(dá)標(biāo)，近期又再次啟動(dòng)定增項(xiàng)目?這值得關(guān)注。

超八成凈利來自融資租賃業(yè)務(wù)

公開資料顯示，和佳醫(yī)療于2011年登陸創(chuàng)業(yè)板，今年已經(jīng)是上市第十個(gè)年頭。上市之初，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)比較單一，主要從事醫(yī)療設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。到了2019年，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)療設(shè)備及學(xué)科建設(shè)、醫(yī)用工程、醫(yī)療信息化、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療金融、醫(yī)院整體建設(shè)六大板塊。

和佳醫(yī)療業(yè)務(wù)從單一到多元主要依賴幾次現(xiàn)金收購(gòu)和2015年的定增。不過，和佳醫(yī)療的多元化并沒有改善公司盈利狀況，凈利潤(rùn)反而越來越少。2014年，和佳醫(yī)療的凈利潤(rùn)達(dá)到2.23億元的高點(diǎn)后大幅下跌，2019年滑落到0.41億元，扣非歸母凈利潤(rùn)則從2014年的2.1億元滑落到2019年的0.1億元，臨近虧損邊緣。

事實(shí)上，和佳醫(yī)療的營(yíng)收整體上是上漲的，從2014年的9.3億元升至2019年的12.18億元。那公司為何增收不增利?主要原因或是居高不下的信用減值損失及財(cái)務(wù)費(fèi)用。

2017-2019年，和佳醫(yī)療的資產(chǎn)減值損失(信用減值損失)分別為0.9億元、0.91億元和1.41億元，分別占當(dāng)期凈利潤(rùn)的96.77%、90.09%和343.9%;財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為0.78億元、0.97億元和1.48億元，分別占當(dāng)期凈利潤(rùn)的83.87%、96.03%和360.98%。

和佳醫(yī)療財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上漲主要系公司因業(yè)務(wù)發(fā)展、有息負(fù)債增加所致;信用減值損失大幅增長(zhǎng)且金額較大，一是因?yàn)楣緫?yīng)收賬款規(guī)模大，另一原因是公司開展融資租賃業(yè)務(wù)造成的長(zhǎng)期應(yīng)收款減值損失金額較高。

資料顯示，和佳醫(yī)療2017-2019年的長(zhǎng)期應(yīng)收款金額分別為21.01億元、26.92億元和22.35億元，其中絕大部分是應(yīng)收融資租賃款。根據(jù)公告，2019年和佳醫(yī)療長(zhǎng)期應(yīng)收款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備前10大客戶共計(jì)提0.94億元。

值得注意的是，和佳醫(yī)療作為醫(yī)療器械公司，可近些年的盈利要靠融資租賃業(yè)務(wù)維系。資料顯示，珠海恒源融資租賃有限公司(下稱“恒源租賃”)主要開展融資租賃業(yè)務(wù)，和佳醫(yī)療持有恒源租賃89.33%的股權(quán)。

2017-2019年，恒源租賃分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.89億元、0.98億元和0.45億元，按照89.33%的持股比例計(jì)算，分別占上市公司歸母凈利潤(rùn)的85%、86%及97%，占比都在8成以上。

融資租賃業(yè)務(wù)對(duì)上市公司盈利的明顯影響還體現(xiàn)在：一旦恒源租賃的盈利下滑，和佳醫(yī)療受影響較大。以2019年為例，恒源租賃凈利潤(rùn)腰斬，上市公司的歸母凈利潤(rùn)也由2018年的1.01億元下降至0.41億元，降幅接近60%。

董事高管輪番減持

公司控股股東及實(shí)際控制人為郝鎮(zhèn)熙、蔡孟珂夫妻，需關(guān)注，2020年3月底郝鎮(zhèn)熙、蔡孟珂持有公司2.35億股已被質(zhì)押，占其持有公司股份數(shù)的99.90%，抵質(zhì)押比例仍處于較高水平，公司存在實(shí)際控制人變更風(fēng)險(xiǎn)。且公司實(shí)際控制人20.10萬股股份曾于2019年被司法凍結(jié)。

此外，大股東自2018年開始，不斷減持公司股票，截至2020年3月底，郝鎮(zhèn)熙、蔡孟珂持有公司股份合計(jì)2.35億股，占注冊(cè)資本總額的29.54%，較2018年底減少3.47個(gè)百分點(diǎn)。2018年至今，大股東減持套現(xiàn)金額合計(jì)3.88億元。

而公司董事、高管也輪番減持。2019年8月10日，公司副總裁田助明擬減持不超過439813股股份;8月14日，公司董事、副總裁石壯平擬減持公司股份不超過1023199股;11月23日，公司董事、副總裁張宏宇擬減持本公司股份不超過570402股。

近期，和佳醫(yī)療發(fā)布2020年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年上半年凈利潤(rùn)4287.53萬元-5359.41萬元，同比下降20%-0%。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因是，本報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)受新冠疫情影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期有所下降。一季度因全國(guó)各地實(shí)施了嚴(yán)格的疫情防控措施，使醫(yī)療機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目招投標(biāo)、項(xiàng)目實(shí)施無法正常進(jìn)行，公司業(yè)務(wù)開展受影響較大。二季度隨著國(guó)內(nèi)疫情得到控制，醫(yī)療機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)逐步恢復(fù)正常，公司業(yè)務(wù)開展也隨之恢復(fù)正常，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較一季度有了明顯改善。

信披不準(zhǔn)等4宗違規(guī) 實(shí)控人郝鎮(zhèn)熙收警示函

近期，廣東證監(jiān)局公布的行政監(jiān)管措施決定書顯示，和佳醫(yī)療存在互動(dòng)易上信息披露不準(zhǔn)確、部分應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提錯(cuò)誤、未對(duì)部分大額長(zhǎng)期應(yīng)收款進(jìn)行單項(xiàng)減值測(cè)試和部分固定資產(chǎn)折舊計(jì)提錯(cuò)誤等違規(guī)行為。

互動(dòng)易上信息披露不準(zhǔn)確。2020年4月27日，和佳醫(yī)療在深交所互動(dòng)易上回復(fù)投資者提問時(shí)披露，“公司正在就相關(guān)代理呼吸機(jī)的訂單，與需方論證訂單執(zhí)行的可行性”。經(jīng)核查，公司在互動(dòng)易中提到的呼吸機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)為通道業(yè)務(wù)，并非“代理呼吸機(jī)”。具體情況為：4月7日，公司與澤匯泓(深圳)工業(yè)設(shè)備有限公司簽署《合作協(xié)議》，根據(jù)該協(xié)議，雙方擬在醫(yī)用防護(hù)物資采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售方面展開合作，合作模式為澤匯泓負(fù)責(zé)聯(lián)系上游供應(yīng)商和下游需求方，項(xiàng)目利潤(rùn)歸澤匯泓所有，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)由澤匯泓承擔(dān)，和佳醫(yī)療作為銷售主體提供通道服務(wù)，負(fù)責(zé)開票和收付款并收取一定的管理服務(wù)費(fèi)，但并不與上游供應(yīng)商和下游需求方進(jìn)行直接聯(lián)系。公司在披露相關(guān)信息時(shí)使用“代理”一詞，未能準(zhǔn)確反映該筆業(yè)務(wù)的商業(yè)模式，對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。

部分應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提錯(cuò)誤。和佳醫(yī)療因部分醫(yī)療產(chǎn)品銷售退回轉(zhuǎn)開票，導(dǎo)致少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。經(jīng)查，公司2017年年度報(bào)告少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備146.31萬元，凈利潤(rùn)多計(jì)124.36萬元;2018年年度報(bào)告少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備344.09萬元，凈利潤(rùn)多計(jì)292.47萬元。

未對(duì)部分大額長(zhǎng)期應(yīng)收款進(jìn)行單項(xiàng)減值測(cè)試。公司子公司珠海恒源融資租賃有限公司于2018年1月18日分別與廣東恒潤(rùn)華創(chuàng)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司、廣東新金山置業(yè)有限公司、廣州天馬發(fā)展有限公司、廣州名盛置業(yè)發(fā)展有限公司、廣州市番禺區(qū)恒潤(rùn)實(shí)驗(yàn)學(xué)校等5家公司簽訂了《設(shè)備購(gòu)買及融資租賃(售后回租)合同》，金額合計(jì)1.7億元。合同約定相關(guān)本金和利息每三個(gè)月償付一次，共十二期，但恒源租賃截至2019年9月僅收到5家公司合計(jì)219萬元還款，剩余9173.23萬元均已逾期。按照公司會(huì)計(jì)政策，單項(xiàng)金額超過1000萬元的應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)進(jìn)行單獨(dú)減值測(cè)試，但你公司在2018年年報(bào)及2019年季度、半年度報(bào)表的編制過程中，均未對(duì)上述五家公司的長(zhǎng)期應(yīng)收款進(jìn)行單項(xiàng)減值測(cè)試，導(dǎo)致有關(guān)長(zhǎng)期應(yīng)收款壞賬風(fēng)險(xiǎn)揭示不及時(shí)、不充分。

部分固定資產(chǎn)折舊計(jì)提錯(cuò)誤。和佳醫(yī)療的廠房裝修改造工程和子公司中山和佳醫(yī)療科技有限公司廠房、生產(chǎn)車間裝修工程分別于2016年12月及2017年12月轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，此后應(yīng)按廠房的剩余年限計(jì)提折舊，但公司仍按房產(chǎn)建筑物的折舊年限20年計(jì)提折舊，導(dǎo)致2017年年度報(bào)告少計(jì)提固定資產(chǎn)折舊2.57萬元，凈利潤(rùn)多計(jì)1.93萬元;2018年年度報(bào)告少計(jì)提固定資產(chǎn)折舊282.24萬元，凈利潤(rùn)多計(jì)239.15萬元。

郝鎮(zhèn)熙作為和佳醫(yī)療董事長(zhǎng)、總裁，張曉菁作為公司董事會(huì)秘書，何雄濤作為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，未按照《上市公司信息披露管理辦法》第三條的規(guī)定履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，分別對(duì)公司相關(guān)違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》第五十九條的規(guī)定，廣東證監(jiān)局決定對(duì)和佳醫(yī)療、郝鎮(zhèn)熙、張曉菁和何雄濤采取出具警示函的行政監(jiān)管措施

天眼查資料顯示，和佳醫(yī)療成立于1996年4月1日，注冊(cè)資本7.95億元，于2011年10月26日在深交所掛牌，郝鎮(zhèn)熙為法定代表人、董事長(zhǎng)、實(shí)控人、第一大股東，截至2020年3月31日，郝鎮(zhèn)熙持股1.28億股，持股比例16.11%。郝鎮(zhèn)熙自2010年8月31日起任和佳醫(yī)療4屆董事長(zhǎng)、總裁，任期至2022年9月29日;張曉菁自2019年10月18日至今任董事會(huì)秘書，自2013年8月31日至2016年9月22日任職工代表監(jiān)事;何雄濤自2017年9月1日至今任財(cái)務(wù)總監(jiān)。