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近日，東莞農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司 (以下簡稱東莞農(nóng)商行，H01396.HK) 向港交所遞交了招股書，擬在香港主板掛牌上市，成為今年第4家擬港股IPO銀行。此前已有新疆匯和銀行和威海市商業(yè)銀行處于港股排隊(duì)狀態(tài)，渤海銀行通過聆訊。

據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)2020年發(fā)布的《2019年中國銀行業(yè)100強(qiáng)榜單》，按資產(chǎn)總額計(jì)算，東莞農(nóng)商行為全國第六大農(nóng)商行、廣東省第二大農(nóng)商行。截至2019年末，該行總資產(chǎn)約4612億元，較年初增長13.10%。

但《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，東莞農(nóng)商行股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，該行股東多為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)及居民，持股5%以上的股東僅廣東粵豐投資一家，此外增收不增利的趨勢仍在延續(xù)，不良貸款行業(yè)集中度較高，2019年金融投資減值損失同比大增174.48%。

ROE持續(xù)下滑，股權(quán)極為分散

公開資料顯示，東莞農(nóng)商行始建于1952年，該行的前身為東莞市農(nóng)村信用合作聯(lián)社，2009年底完成股份制改制。

據(jù)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，東莞農(nóng)商行營業(yè)收入分別為87.75億元、97.78億元和117.95億元。同期，凈利潤分別為41.65億元、44.53億元和48.70億元。

2018年，東莞農(nóng)商行營業(yè)收入增長率為11.43%，凈利潤增長率為6.91%。2019年，營收增長率為20.63%，凈利潤增長率為9.36%，凈利潤增長率不及營收增長率的一半，由此可見東莞農(nóng)商行增收不增利的趨勢仍在延續(xù)。

此趨勢是否會(huì)延續(xù)到2020年?《每日財(cái)報(bào)》關(guān)于此問題發(fā)函詢問東莞農(nóng)商行，但并未收到該行的回復(fù)。

從盈利能力上來看，報(bào)告期內(nèi)，東莞農(nóng)商行五大盈利指標(biāo)只有兩項(xiàng)是增長的，招股書顯示，該行的凈利差由2017年的1.98%上升至2019年的2.03%，凈利息收益率由2017年的2.06%升至2019年的2.11%。除此之外，其余三項(xiàng)指標(biāo)均呈下降趨勢。

判斷一家公司盈利能力一項(xiàng)重要指標(biāo)就是平均權(quán)益回報(bào)率(ROE)，但東莞農(nóng)商行的這一指標(biāo)已從2017年末的17.47%下降至2018年末的16.42%，到2019年末已下降為14.92%。

值得一提的是，東莞農(nóng)商行的股權(quán)極其分散，目前該行有近5.76萬名自然人股東和83家法人股東分別合共持有約76.28%、23.72%的股份。在該行的股東中，僅廣東粵豐投資有限公司(以下簡稱粵豐投資)持有5%以上已發(fā)行的股份，其持有股份約為5.21%。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，東莞農(nóng)商行在招股書中表示，尚有1名法人股東及291名自然人股東因無法聯(lián)系等原因而無法核實(shí)股東身份。

股權(quán)分散可以降低公司內(nèi)部以權(quán)謀私事件發(fā)生的概率，在公司經(jīng)營決策活動(dòng)中更為民主，也能更好地監(jiān)督管理企業(yè)大股東，維護(hù)公司的利益。

但想東莞農(nóng)商行這樣擁有5萬多名股東，且最大股東持有股份約為5.21%，權(quán)力過于分散，將導(dǎo)致辦事效率下降，公司無法在第一時(shí)間內(nèi)對市場變化做出及時(shí)的反應(yīng)，容易給公司帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。

不良集中度較高，資產(chǎn)減值損失持續(xù)飆升

招股書顯示，截至2019年底，東莞農(nóng)商行總資產(chǎn)為4612億元，報(bào)告期內(nèi)，資本充足率分別為14.06%、14.84%和15.30%。

同期，不良貸款率分別為1.29%、1.27%和1.00%，均低于香港上市的中國區(qū)域性銀行不良貸款率的算術(shù)平均水平。

東莞農(nóng)商行不良貸款率的下降，與其不良貸款核銷有關(guān)。據(jù)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，該行核銷不良貸款分別為9.56億元、4.37億元、11.44億元。2019年不良貸款核銷額增長幅度高達(dá)161.78%。

盡管東莞農(nóng)商行在資產(chǎn)質(zhì)量方面表現(xiàn)較為優(yōu)異，但該行目前仍面臨著不良貸款行業(yè)集中度較高和資產(chǎn)減值損失持續(xù)增長等問題。

年報(bào)顯示，截至2019年末，東莞農(nóng)商行不良貸款占比排名前三的行業(yè)合計(jì)占比87.40%，其中，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)不良貸款規(guī)模約6.40億，占不良貸款總額比例為40.20%;批發(fā)和零售業(yè)不良貸款規(guī)模為5.48億元，占比34.50%;租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)不良貸款規(guī)模2.02億，占比12.70%。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，該行小微企業(yè)的不良貸款分別為約11.62億元、12.85億元及11.56億元，分別占該行不良貸款總額的61.90%，61.60%及59.40%。

小微企業(yè)貸款的不良率分別為1.96%、2.08%及1.77%，高于同期該行總貸款的不良貸款率。

東莞農(nóng)商行表示，近日新冠肺炎疫情的爆發(fā)造成宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，也進(jìn)而對小微企業(yè)的還款能力產(chǎn)生不利影響。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，東莞農(nóng)商行利潤表中資產(chǎn)減值損失分別為14.09億元、17.17億元和25.94億元，2019年較2017年增長幅度為51.08%。資產(chǎn)減值損失中，金融投資減值損失報(bào)告期內(nèi)分別為0.73億元、6.23億元及17.10億元，2019年較2017年增幅為174.48%。

東莞農(nóng)商行在招股書中表示，該行資產(chǎn)減值損失同比增長，主要是由于金融投資的規(guī)模增加，相應(yīng)增加對相應(yīng)資產(chǎn)的資產(chǎn)減值損失準(zhǔn)備。金融投資減值損失同比增加，主要是由于該行對持有的出現(xiàn)付款違約等轉(zhuǎn)差證據(jù)的部分債務(wù)證券增加計(jì)提減值準(zhǔn)備。

值得注意的是，今年以來，我國還沒有一家銀行能夠成功上市，腳步最快的渤海銀行剛剛已經(jīng)通過港交所的聆訊，而在該行前面仍有兩家銀行在排隊(duì)。所以東莞農(nóng)商行在今年內(nèi)能否成功上市，也要打上一個(gè)問號。

即使成功上市，未來東莞農(nóng)商行又將如何解決股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、增收不增利、不良集中度較高、資產(chǎn)減值損失持續(xù)飆升等問題呢?《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。