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“富時羅素A股擴容與北上資金的流入有正相關關系。”前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家楊德龍在接受時代財經(jīng)的采訪時表示，MSCI、富時羅素等國際指數(shù)納入A股的因子越大，外資配置A股的動機越強。

A股成交額已經(jīng)連續(xù)6天突破萬億，單日成交屢創(chuàng)新高，而在此過程中，增量資金加速進場。

盡管7月10日北上資金合計凈流出43.93億元，但上周北上資金凈流入合計超過280億元，達282.08億元，滬股通與深股通分別為137.32億元和144.76億元，為連續(xù)第16周凈買入。截至7月10日收盤，北上資金在7月份已累計凈買入585.17億元，刷新了今年以來最高月度凈買入紀錄?！　《詮?月19日富時羅素A股擴容以來，北上資金已經(jīng)“爆買”超過800億元。

“富時羅素A股擴容與北上資金的流入有正相關關系。”前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家楊德龍在接受時代財經(jīng)的采訪時表示，MSCI、富時羅素等國際指數(shù)納入A股的因子越大，外資配置A股的動機越強。

在這波行情中，北上資金如何布局?哪些行業(yè)和個股受到追捧?外資投行又如何看待A股后市?

北上資金共計加倉1045只個股

數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，北上資金共持有2145只個股，其中滬股通923只，深股通1222只，持倉市值達1.98萬億元，較6月末增長2754.44億元。

“北上資金大幅流入，主要是因為中國經(jīng)濟在全球中率先復蘇。”楊德龍表示，經(jīng)濟回升，A股走勢會更好，對外資的吸引力增加。此外，A股估值在歷史底部，與全球主要資本市場相比，估值比較低，因而吸引力外資流入。

7月1日以來，北上資金共計加倉1045只個股，其中滬市432只，深市613只。從持倉市值變動來看，北上資金對46只個股的持倉市值增加超過10億元，其中，貴州茅臺、中國平安的持倉市值增加超過100億元，增加市值分別為271.47億元和174.62億元。

從活躍個股資金流向來看，7月北上資金凈買入金額超過億元的有23只個股，其中中國平安以67.6億元奪得榜首，格力電器、恒瑞醫(yī)藥、招商銀行、立訊精密、貴州茅臺、伊利股份、中信證券、瀘州老窖、萬科A、三一重工等個股凈買入均超10億元。　　從外資持股的情況來看，持有外資機構(gòu)家數(shù)最多的是中國平安，為95家，合計持股674億元，占總市值的4.48%;從持股市值來看，91家外資機構(gòu)持有貴州茅臺的股份，市值高達1834.42億元，占其總市值比例的8.5%;而外資持股占比最高的的泰格醫(yī)藥，29家外資機構(gòu)持有180.96億元市值的股份，占比22.71%。

但值得注意的是，7月以來，美的集團、廣聯(lián)達、啟明星辰、索菲亞、泰格醫(yī)藥等五大個股的外資持股比例達到了預警線。根據(jù)證監(jiān)會的相關規(guī)定，所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例綜合，不得超過該上市公司股份總數(shù)的30%。根據(jù)滬深交易所規(guī)定，外資持股臨界點分別為警戒點26%、暫停買入點28%與強制減持點30%。

大摩：滬深300還能漲超10%

外資機構(gòu)增持A股趨勢顯而易見。而隨著A股走牛，國際知名外資投行也對A股前景表示樂觀。

摩根士丹利(大摩)早在今年3月明確表態(tài)超配中國，而近日，該行更將滬深300指數(shù)的目標價提高至5360點，接近2015年峰值5380.43點，較7月10日收盤價4753有12.8%的上升空間。

大摩策略分析師在報告中寫道，在監(jiān)管和政策的支持下，伴隨著流動性提高和交易量上升，A股牛市正逐步形成。新發(fā)行基金募集巨額資金，券商開戶數(shù)大幅增長也將給A股帶來積極影響。

與此同時，大摩還將MSCI中國指數(shù)未來12個月的目標價設定為103點，較7月10日收盤價98.45點約有4.62%的上升空間。大摩再次表達了超配中國資產(chǎn)的觀點，并提高中國企業(yè)在2020年和2021年的盈利預測，幅度為1-3%。

大摩認為，中國消費自4月以來保持復蘇態(tài)勢，在政策寬松、服務業(yè)重新開放、被壓抑的需求釋放等因素影響下，中國消費有望在下半年出現(xiàn)拐點，增速或?qū)⒃谀甑子|及疫情爆發(fā)前的水平，為公司的盈利增長創(chuàng)造條件。

除此之外，高盛也及時跟進，重申“增持中國”。

高盛將滬深300的3個月目標價提升至5370點(對應16.6倍估值)，將其12個月目標價從4100點提升至4600點(對應13倍估值)。該行認為，短期情緒可能較長期更樂觀。

一方面，中國疫情迅速得到控制、經(jīng)濟重啟較為順利;另一方面，貨幣工具及信貸政策創(chuàng)造了有利的金融環(huán)境，企業(yè)盈利改善趨勢顯現(xiàn);同時，A股估值不高，加上散戶參與熱情上升，均有利股市走牛。

但高盛認為A股并未過熱，與2015年和2018年的樂觀水平相比，個人投資者的樂觀情緒和投機程度還未過度。除國內(nèi)散戶投資者外，過去幾周，北向資金流入也大幅增加，成為A股走牛的重要推手。

瑞銀資產(chǎn)管理資產(chǎn)配置基金經(jīng)理羅迪也在媒體會上表示，目前看多A股及海外中資股。未來6-12個月最關鍵的因素是海內(nèi)外經(jīng)濟復蘇，中國A股短期如果出現(xiàn)回調(diào)不是熊市下跌，而是復蘇中的調(diào)整。

楊德龍表示，外資配置A股主要通過滬深港通和QFII/RQFII等渠道進行配置，除此之外，還有少量外資通過私募對A股加以配置。

而開源證券發(fā)布研報表示，北上資金中的交易型資金是本輪行情的重要邊際力量。

一方面，托管于包括美林遠東、摩根大通、瑞銀證券以及摩根斯坦利等在內(nèi)的8家機構(gòu)的北上增量資金是推動本輪市場風格切換的重要市場力量;另一方面，托管于上述8家機構(gòu)的增量資金是2020年7月以來順周期行業(yè)以及主板表現(xiàn)占優(yōu)的重要市場力量。

“大摩、高盛等外資投行看好A股，說明A股具備投資吸引力。”楊德龍認為，上周A股漲勢迅猛，引發(fā)周末監(jiān)管政策紛紛出臺，這不是為了打壓股市，而是為了股市的健康發(fā)展。A股未來有望從“快牛”轉(zhuǎn)向“慢牛”、“長牛”。

中銀證券管濤在接受時代財經(jīng)采訪時則認為，要警惕出現(xiàn)“瘋牛”行情。到現(xiàn)在為止，外資在A股的市值占比僅有3-4%，主力還是國內(nèi)的資金。最近上漲較快的原因，也是基本面改善與流動性寬松積累了較長時間的做多動能。與海外市場相比，中國的估值相對較合理，再加上疫情控制比較有利，經(jīng)濟復蘇前景比較確定，外資看多A股。但若外資覺得中國股市的估值偏高，反而不會加速進場，有可能會離場觀望。