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連續(xù)多日放量上攻的A股市場，在經(jīng)過本周二(7月7日)的短暫休整后，今天再度開啟帶量上攻模式。

分析人士指出，當(dāng)前公私募機(jī)構(gòu)在大金融等傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊的顯著低配，以及下半年多路增量資金的流入預(yù)期，可能成為了本輪低估值藍(lán)籌急漲的兩大關(guān)鍵原因。

權(quán)重藍(lán)籌助推滬指升破3400點

受前一交易日沖高回落影響，今天早盤滬深股市持續(xù)震蕩，多空一度較為僵持。在上午10點30分之后，隨著券商、保險、有色等傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊的集體上揚(yáng)，兩市主要股指再度單邊揚(yáng)升，并一舉將上證綜指推上3400點整數(shù)關(guān)口。

光大證券(28.50 +4.40%,診股)(06178)行情數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)漲幅排名來看，非銀金融、有色金屬、鋼鐵全天漲幅分別達(dá)5.78%、4.22%和3.02%，分列行業(yè)漲幅的第二、第三和第五位。

從階段性漲幅來看，截至今天收盤，證券指數(shù)7月以來累計大漲34.48%，保險指數(shù)漲幅達(dá)31.90%，銀行指數(shù)也達(dá)到了13.96%，三大金融藍(lán)籌板塊的集體異動，成為了A股放量急升的最大推動力。

公私募集體低配傳統(tǒng)藍(lán)籌

值得注意的是，公開資料和第三方機(jī)構(gòu)調(diào)查情況顯示，今年一季度末至目前，國內(nèi)公私募機(jī)構(gòu)在大金融等傳統(tǒng)權(quán)重藍(lán)籌板塊上，已經(jīng)出現(xiàn)了長時間的低配。

公募方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，公募機(jī)構(gòu)在主要大型銀行股、一線券商股和三大保險股上的持股數(shù)量，均為2018年以來的絕對低位。環(huán)比來看，其下降幅度則更為明顯。例如，今年一季度末，公募基金在工農(nóng)中建四大行上的持股數(shù)量分別為8.94億股、10.64億股、3.78億股和3.12億股，比2019年年末分別大幅下降53%、49%、64%和56%。

券商股方面，公募機(jī)構(gòu)對華泰證券(23.50 -2.65%,診股)、廣發(fā)證券(18.34 +0.88%,診股)(01776)、國泰君安(21.33 -0.93%,診股)(02611)、海通證券(16.19 -3.23%,診股)(06837)等四大頭部券商一季度末的持股數(shù)量，環(huán)比分別大幅下滑了40%、39%、43%和44%。

部分公募基金低配的金融股，恰恰是近期大金融板塊中漲勢最為凌厲的個股。例如，一季度公募持有光大證券0.31億股，在第一梯隊券商中排名倒數(shù)第一，而該股自6月19日以來半個多月內(nèi)，已漲了近兩倍。

在私募方面，伴隨著今年以來科技、醫(yī)藥醫(yī)療和消費這三大人氣板塊的強(qiáng)者恒強(qiáng)，目前國內(nèi)私募機(jī)構(gòu)對于大金融等傳統(tǒng)低估值藍(lán)籌板塊，也普遍出現(xiàn)低配。

私募排排網(wǎng)今天向中證君提供的3家國內(nèi)知名百億級私募持倉數(shù)據(jù)顯示，今年年初至5月末，銀行、非銀金融等大金融板塊在相關(guān)大型私募中的市值比例，幾乎小到“可以忽略不計”。

國內(nèi)某老牌百億級股票私募今年以來持股行業(yè)比例變動(其中深藍(lán)色為非銀金融)數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，這三家百億級私募持股市值占比最大的行業(yè)，主要集中在家用電器、醫(yī)藥生物、食品飲料和電子，銀行及非銀金融僅僅略有持倉。

風(fēng)格切換“預(yù)期差”顯現(xiàn)

私募排排網(wǎng)問卷調(diào)查顯示，在近期A股藍(lán)籌和傳統(tǒng)行業(yè)強(qiáng)勢風(fēng)格再平衡趨勢愈發(fā)明顯的背景下，目前私募行業(yè)對于下半年A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)期依舊偏低。

調(diào)查顯示，有多達(dá)73.32%的受訪私募認(rèn)為，當(dāng)下價值風(fēng)格跑贏成長風(fēng)格只是階段性估值修復(fù)，長期來看，市場風(fēng)格難以發(fā)生系統(tǒng)性切換，下半年成長股投資依舊是市場主線。僅有26.68%的私募認(rèn)為，金融地產(chǎn)等低估值板塊的崛起，已經(jīng)是市場風(fēng)格切換的重要信號。

數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)

在此背景下，上海某險資背景的股票私募創(chuàng)始人向中證君表示，下半年A股市場低估值藍(lán)籌板塊的強(qiáng)勢，將至少逐步獲得三方面重要增量資金的支撐：一是下半年商業(yè)銀行理財子公司等銀行系資金預(yù)計將會入場，而低估值大藍(lán)籌顯然將成為其非常重要的配置對象;二是對比歐美股市藍(lán)籌股相對較高的估值來看，增量外資資金依然會對A股藍(lán)籌板塊“另眼相待”;三是隨著中國居民大類資產(chǎn)配置資金的“再平衡”，此前已長期滯漲(近兩年漲幅嚴(yán)重落后于成長風(fēng)格和非周期風(fēng)格)的大藍(lán)籌，也將會成為場外個人資金入局A股的一大主戰(zhàn)場。