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百年人壽殺入二級市場 積重難返評級退回“C位”
發(fā)布時間:2020-07-09 09:32:53 文章來源:投資者網(wǎng)
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百年人壽最近頗為吸引關(guān)注,雖然業(yè)績下滑,但并未停止在A股屢次進(jìn)出的腳步。

2020年以來,公司在二級市場出手兇猛,至今已投資5家企業(yè)。喜輪動、好追漲、搏短線,成了公司鮮明的策略。

然而,這些投資是否盈利,成了一個問題。一季報顯示,公司投資收益、公允價值等幾個數(shù)據(jù)下滑明顯。同時,內(nèi)控風(fēng)險薄弱的問題突出,連續(xù)被多地監(jiān)管局處罰。

百年人壽的癥結(jié),在于股東對公司的無心經(jīng)營。大股東萬達(dá)集團(tuán)一直有意拋售控股權(quán),渙散的內(nèi)部治理導(dǎo)致今年頻繁吃到罰單,評級在C級沉淪,公司二級市場舉牌多家企業(yè),意圖火中取栗。

殺入二級市場

近期,公司與顧家家居(53.42 -1.35%,診股)簽署協(xié)議,前者折價以40.518元/股,受讓后者3616.16萬股。整筆交易,百年人壽斥資14.65億元,持有顧家家居6%股權(quán)。

截至7月7日,顧家家居收報55.3元/股,以此計算,公司浮盈5.34億元。百年人壽在二級市場,暫時緩口氣。

據(jù)一點倉位統(tǒng)計,今年上半年,公司通過旗下的分紅保險產(chǎn)品,相繼投資了恒為科技(24.41 -0.65%,診股)、普利制藥(48.50 -0.82%,診股)、劍橋科技(40.53 -1.70%,診股)、恒順醋業(yè)(18.98 +0.90%,診股)。

百年人壽在資本市場,投資素來兇猛,如刀尖上跳舞。今年持股的板塊分布為:2只科創(chuàng)板、1只創(chuàng)業(yè)板、2只主板;行業(yè)布局在醫(yī)藥、科技、消費,幾乎都是最火的題材。喜輪動、好追漲,搏短線,成了公司鮮明的風(fēng)格。

以普利制藥為例,一點倉位的資料顯示,公司3月份買入234.62萬股,次月就拋售5.63萬股。具體走勢看,該股在3月突破過70元/股高位,之后震蕩下行;進(jìn)入4月,才逐漸有所起色,月底收報72.89元/股。

這筆爆炒,若選擇進(jìn)場的時機稍有失誤,很容易套牢。相同的故事還有恒為科技,數(shù)據(jù)顯示,公司3月買入,股價一路下跌,直到最近反彈,但離歷史高位仍相距甚遠(yuǎn)。

以激進(jìn)策略在A股頻繁進(jìn)出,如同火中取栗。險企對權(quán)益投資的盈虧統(tǒng)計,有投資收益、公允價值變動收益等口徑。公司雖未明確標(biāo)注,但兩項口徑看,下滑幅度依然明顯。

根據(jù)一季報,今年前三個月公司投資收益實現(xiàn)17.44億元,較去年同期49.6億元,下降64.84%;公允價值更是損失150.6萬元,去年同期還是盈利2522.2萬元。

對此,《投資者網(wǎng)》就公司權(quán)益投資的浮動盈虧問題向公司求證,截至7月7日,公司未予置評。

評級退回“C位”

二級市場的熱火朝天,蓋不住百年人壽的積重難返。

今年以來,公司先后被江西、安徽、遼寧等多地監(jiān)管局處罰。觸碰紅線的行為,包括電話銷售過程中欺騙投資人、欺騙投保人、保全業(yè)務(wù)資料不真實、人身保險新型產(chǎn)品未按要求回訪等。

處罰的對象,大到安徽分公司,小到遼寧電話銷售中心、贛州中心支公司,公司層面總計處罰34萬元。

這家總部位于大連、業(yè)務(wù)遍布全國的保險公司,頻繁吃到罰單,不過是多年經(jīng)營不善的爆發(fā)。真正暴露問題的,是財務(wù)數(shù)據(jù)的滑落。

根據(jù)今年一季報,百年人壽營業(yè)收入303.72億元,較去年同期504.57億元,下降39.8%。其中保險業(yè)務(wù)收入287.84億元,同比降幅達(dá)36.9%。

盡管公司在報告里將疫情視為重大影響因素,但險企的命門——償付能力,依然無解。

截至2019年四季度,百年人壽的風(fēng)險綜合評級為C。去年二季度,公司曾上調(diào)至B,但之后因償付能力堪憂,再度回到熟悉的位置。

所謂風(fēng)險綜合評級,是監(jiān)管層依據(jù)公司償付能力,如注冊資本、資本金實力等,為投資人做出的一項評估。不少投保人參照購買產(chǎn)品,會避開評級C與D的企業(yè)。

若想拿到評級B,通常要滿足兩個標(biāo)準(zhǔn),即核心償付充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%。去年3月,公司通過發(fā)行資本補充債券,增厚了資本實力,緩解了償付能力危機,兩項指標(biāo)碰線,成功“上岸”。

然而,百年人壽去年四季度再度回歸“C位”,今年一季報,相關(guān)指標(biāo)再度下墜。

數(shù)據(jù)顯示,公司前三個月核心償付充足率90.94%,綜合償付能力充足率106.77%,同2019年四季度比較,分別下滑16.79、19.85個百分點,基本宣告短期回歸B級無望。

擱置的股權(quán)轉(zhuǎn)讓

陷入泥潭的百年人壽,也曾有過短暫的美好。

2014年開始,萬達(dá)集團(tuán)先后從國電電力(2.00 -0.50%,診股)、遼寧時代萬恒等手中收購公司股權(quán);成為最大股東后,增資42.6億元,百年人壽注冊資本金也達(dá)到77.95億元。

那些年,是萬達(dá)集團(tuán)最好的時光。王健林在海外“掃貨”,構(gòu)造了一個橫跨地產(chǎn)、金融的大平臺,百年人壽作為金融資產(chǎn),可質(zhì)押股權(quán)融資,也能發(fā)行產(chǎn)品循環(huán)資金。在各大地產(chǎn)商爭相申請保險牌照時,萬達(dá)集團(tuán)搶前一步,占領(lǐng)先機。

那些年,也是百年人壽最好的時光。萬達(dá)集團(tuán)入主前,公司連續(xù)多年凈利潤虧損;入主后,公司手握充足資本金,開始扭虧為盈。

然而,短暫的美好很快被狂風(fēng)暴雨抹滅。萬達(dá)集團(tuán)深陷資金鏈風(fēng)波,在王健林的資產(chǎn)甩賣清單里,百年人壽赫然在目。

2018年底,綠城中國(03900)開出27.18億元,意向收購公司。兩家房地產(chǎn)大佬達(dá)成協(xié)議,萬達(dá)集團(tuán)完全退出。之后,百年人壽的部分股東也相繼表達(dá)退出意愿,找到的接盤者,包括國測地理信息產(chǎn)業(yè)園集團(tuán)、中國奧園(03883)等。

事與愿違的是,原以為大局已定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,卻戛然而止。

次年起,綠城中國、中國奧園先后發(fā)表公告稱,終止收購事項。地產(chǎn)商謀求保險公司的控股權(quán),監(jiān)管層也再未給予批復(fù)。百年人壽就此成了保險業(yè)一個特殊的存在,大股東無心經(jīng)營,又換不來真心實意的接盤方。被擱置的股權(quán)問題,導(dǎo)致公司資本、內(nèi)控、經(jīng)營、償付能力等一系列頑疾越滾越大。

百年人壽的沉浮錄,如多米諾骨牌。起勢由萬達(dá)集團(tuán)收購,逐一而立;牌倒又因萬達(dá)集團(tuán)公開去意,引發(fā)渙散。

對此,《投資者網(wǎng)》就股東是否還在找尋接盤方的問題,向公司求證,截至7月7日,公司未予置評。

標(biāo)簽: 百年人壽 評級

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