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在一陣驚呼下，昨日A股三大指數(shù)又都刷出了一根根新高大陽線，也改變了很多人的節(jié)操。

看來對下面這張在昨天流傳甚廣的神圖，市場已經(jīng)給出它的答案，就是不知道各位讀者自己答對了沒有：

來源：網(wǎng)絡(luò)

沒錯!答案就是：還有一波!

在昨日的盤面中，昨日大幅回調(diào)的券商在資金回馬槍中再次被炒成最熱板塊，就像一針強力雞血，硬生生把略顯恐慌的市場情緒給躁動起來。

在沒有銀行這種大權(quán)重隊友助陣的情況下，三大指數(shù)依然強勢飆漲近2%。

截至收盤，滬深兩市連續(xù)第5個交易日成交額破萬億，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收獲年內(nèi)高達47.49%的漲幅，霸榜全球。在全球新冠疫情依然沖擊不斷的大環(huán)境下，中小創(chuàng)這種表現(xiàn)，堪稱夢幻。

券商股究竟有多強，看看昨天的wind統(tǒng)計的大單資金凈流入：全天主力資金凈流入222.67億，比后十名加起來還多。

當然，要說昨日最強的板塊，卻是意料不到且好久不見的，以中船系為代表的軍工板塊，共有超25只相關(guān)個股漲停，并且主力資金也在強勢打Call，資金凈流入額僅在券商之下。至于原因，據(jù)全球權(quán)威航運造船機構(gòu)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全球造船業(yè)三大指標中，中國再次領(lǐng)先，繼續(xù)保持世界第一。

但軍工行情并不具有持續(xù)性，至多屬于半路殺出的一日游行情，不會是市場的主流。

大伙期盼和關(guān)注的，還是普遍性的大眾熱門板塊。

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滬指在攻占3000點大關(guān)之后，很快就勢如破竹，3300點這個一直不敢想象的點位大伙還沒來得及反應(yīng)就攻破了，還不帶喘氣的。

所以A股運行至此，短期的K線看確實很嚇人，這樣引發(fā)市場很多投資者對后市的擔憂。

恰逢昨晚歐美股市明顯弱勢，尤其美股三大指數(shù)尾盤集體加速回落，對市場情緒造成了一定影響。

但浦山論壇中，原證監(jiān)會主席肖剛的一席講話卻把昨天市場情緒給穩(wěn)住了：

原證監(jiān)會主席肖剛講話全文

來源：浦山講壇第19期

黨中央從來沒有像今天這樣重視資本市場，部署了一系列針對性的改革要求和部署，包含五大變革，改革力度之大前所未有。后面還用了數(shù)個“迫切需求”來強調(diào)此輪改革的重要性。

總結(jié)肖剛的講話精髓：

觀點的方向和意味，尤值得細細研究。

雖然已是前領(lǐng)導，但其講話的代表性還是極其重要的，

“深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推進資本市場雙向開放”

在其中，肖剛講到的或也是促使市場信心回流，券商板塊再度引爆的重要原因之一。

當然，關(guān)于這一輪的牛市行情背后的原因，有其根本的邏輯，我們在前面已經(jīng)說了太多了。在這里在老調(diào)重彈下，歸結(jié)起來，核心有以下幾個方面：

1，經(jīng)濟復蘇，經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)確認反彈。

這一輪疫情，中國發(fā)現(xiàn)最早，最早采取嚴厲措施，迅速遏制，目前經(jīng)濟已經(jīng)全面重啟。從近幾個月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，6月PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，3月、4月和5月持續(xù)三個月穩(wěn)步走強，經(jīng)濟復蘇的邏輯一遍遍確認，必定會反映在資本市場上。

2，補漲需求。

在此輪牛市未啟動的年初，A股市場大多數(shù)板塊本就處于長期未得到認可的低估值狀態(tài)，恰逢今年的疫情沖擊，又被大殺了一波估值，很多行業(yè)個股估值一度跌穿地板價。尤其是銀行、券商、保險、地產(chǎn)這種大金融板塊，大大部分都已處于近10年估值最低分位點底部。

3，流動性充裕。

美國作為疫情沖擊最嚴重的市場，但在美聯(lián)儲持續(xù)無下限的放水救市下，依然走出了見證奇跡的大反彈。雖然中國的流動性遠非美國那么夸張，但在數(shù)次不同方式的寬松下，股市的流動性其實遠比我們想象的要充裕很多很多。

要知道，今年上半年，一共有118只新股上市，同比增長84%，融資總額1393億元，同比增長131%，僅次于2015年的大牛市。在這種情況下，市場的資金依然源源不斷，大市交易量甚至明顯高于前兩年。

今年上半年已成立695只新基金，合計募集規(guī)模已經(jīng)突破萬億元，歷史上破萬億元規(guī)模的年份僅2015年、2019年，而今年半年就跨過了萬億大關(guān)，刷新歷史記錄只是遲早問題。

而今年新基金發(fā)行破萬億背后的最大的推動力是權(quán)益類基金，截至目前的發(fā)行已經(jīng)達7352.3億元，占比逼近七成。這也是歷史上并不多見的權(quán)益基金發(fā)行占比超60%的年份，只有在牛市周期才會出現(xiàn)。

因此，整體看，起碼短期的市場，還是沒毛病的。

在早盤雖然有大量獲利盤受不住外圍市場影響擔憂而選擇下車，但對于很多主力資金來說，現(xiàn)在的調(diào)整，反而是上車補票的良機。

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回看這兩個月來最熱門的行情，機構(gòu)的資金抱團是最大的特色，資金主要沉淀最大的幾個板塊：

以疫情受益的醫(yī)藥醫(yī)療板塊板塊;

以游戲、消費電子、5G、芯片為代表的科技股板塊

以白酒、豬肉為代表的的食品飲料消費板塊;

在所有的這些熱門板塊在大量資金抱團瘋狂抱團的推動下，估值都被炒上天際。

這些資金最終又集體涌入到了券商、銀行及保險等權(quán)重板塊，并帶動起全面牛市的超級大行情。

金融股引爆A股大牛市的最直接導火索，是6月末的證監(jiān)會要會給銀行發(fā)券商牌照消息的全面發(fā)酵，這個效果或許連監(jiān)管層都沒有料到。

但現(xiàn)在真的是全面牛市的行情嗎?

不見得。

解讀資金抱團的深層次原因，更多原因是對全球經(jīng)濟下行下，處于對未來業(yè)績不確定性的擔憂，資金更愿意選擇具有行業(yè)賽道優(yōu)秀、業(yè)績穩(wěn)健、未來增長確定性高、或者受益于疫情影響的其他細分板塊，如醫(yī)藥、科技之類。

因此，這更多會是結(jié)構(gòu)性的行情，可能繼續(xù)會是牛市，但一定會分化，過去如此，將來也會如此。

至于銀行地產(chǎn)板塊為何在近期表現(xiàn)如此優(yōu)秀，其根本還是在于內(nèi)在的業(yè)績估值相對已經(jīng)具備非常大的吸引力，并且有激發(fā)板塊行情的利好刺激。

不過，現(xiàn)在的銀行股再經(jīng)歷了一輪全面漲停的集體高潮之后，估值一下子也回到了相對其他板塊不再那么有吸引力的水平，未來除非又有大級別的利好刺激，否則就不用再期望大行情了。

地產(chǎn)板塊還算漲幅不大，并且銷售數(shù)據(jù)還在確認走好，相比銀行股，吸引力都大一點。

至于其他一般的板塊，尤其是受疫情沖擊比較明顯的工業(yè)制造業(yè)、出口為主從普通貿(mào)易產(chǎn)業(yè)，除非部分蹭熱度的公司，大部分依然難以有好的行情。

馬上開始的中期業(yè)績大考數(shù)據(jù)，將會是一個非常準確的過濾器，就是不知道幾家歡喜幾家愁了。

接下來，主要還是要看抱團資金的流向，未來還會在那幾個熱門板塊中持續(xù)輪動下去。

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不過，海外市場有可能會給A股帶來更多不確定的風險因素影響。

海外市場中，目前唯一最頭疼的還是疫情對經(jīng)濟面的沖擊。現(xiàn)在幾乎陷入實際性失控并且的國家主要是看美、巴、印三家，但真正對全球資本市場產(chǎn)生重大且即時影響的主要還是看美國。

自5月以來美國推動“經(jīng)濟重啟”，各州開始陸續(xù)“解封，許多地區(qū)恢復了商場、酒吧、海灘、健身房和博物館等場所的運營。而對于重啟經(jīng)濟這一措施，上至美國總統(tǒng)，下至各州議員，都曾直白地表達“經(jīng)濟重啟大于人命”的觀點。

截至目前，美國日均新增確診病例從上月的2萬出頭，已經(jīng)飆升至5萬出頭，現(xiàn)在全美新冠肺炎確診累計超過300萬，累計死亡超過13萬，

但美國疫情的失控，真不是隨便說的，但不僅是本土人民對此已經(jīng)習以為常，甚至外界也都對此反應(yīng)麻木了。

但這疫情不是麻木不仁就可以當做沒事兒，它對經(jīng)濟的沖擊不會因此就少點兒，相反，由于這種全民性“棄療”，美國經(jīng)濟復蘇需要的時間將遠比想象中要久。

因此美國現(xiàn)在的分化，無論是經(jīng)濟面與資本市場，還是股市里的多空觀點，比A股強太多了。

很大原因上，美股這一輪歷史性大大反彈，得益于美聯(lián)儲無下限的各種放水刺激。但目前雖然美股依然強勁，很多機構(gòu)對未來的擔心并不比普通投資者少。

橋水基金也在近期的報告中稱，美國股指走勢與美國經(jīng)濟當前的困境大相徑庭，這樣的局面不會維持很久，未來美國股市將面臨更深的下探，美國股市或?qū)⒚媾R“失去的十年”。

由于投資者意識到經(jīng)濟從衛(wèi)生事件中恢復可能需要比預(yù)期更長的時間，美股在未來一年內(nèi)可能會暴跌30-40%。

美國金融分析師Gary Shilling認為，

現(xiàn)在可以看到的是，雖然美股還在慢慢反彈，但力度相比以往已經(jīng)明顯非常弱了，并且弱勢調(diào)整出現(xiàn)的交易日不斷增多，到未來不知道會不會走出熊市形態(tài)而引發(fā)雪崩。

雖然早在3月開始兩個市場就開始相互分化，現(xiàn)在美股越來越弱，A股越來越強勢，但我們不知道這種分化還會有什么變數(shù)，無論怎樣，目前的美股對A股的潛在影響都不能掉以輕心。

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近期的港股市場也值得說一下。

在A股的帶節(jié)奏下，港股這段時間的分化也是非常明顯的，體現(xiàn)在兩個方面：

首先是內(nèi)資股明顯強于香港本地及海外股，本周的恒指累計不到3%，但國企指數(shù)快摸到了5%了，這還是在恒指成分股中有不少中資股起了拉動作用，比如銀行保險等。當然，港股的新經(jīng)濟股也是非常強勁，很多巨頭都相繼創(chuàng)出了意料不到的歷史新高。

其次是南下資金持續(xù)涌入抄底，昨日，南向資金再度流入，凈流入超100億元(wind上顯示沒那么多)。從數(shù)據(jù)看，近月來的南下資金跟北上資金的凈流入幅度明顯大增。

這些南下的資金，一部分去買了港股特有的新經(jīng)濟股和打新，另一部分重點流向了港股通中的A+H股，尤其是券商和保險。原因很簡單，A股太猛來不及上車，去抄底港股的相應(yīng)H股補車票啊，起碼短期算得上是無風險套利空間的價差在那里。

本月來，A股的光大證券(27.65 +1.28%,診股)翻倍了，港股的光大證券同樣接近翻倍，其他的如招商證券(28.55 -4.36%,診股)、中國銀河(16.20 -2.99%,診股)、中信建投(52.68 -2.12%,診股)等漲幅也都超4成了。

不僅是內(nèi)地資金在抄底港股，外資同樣毫不手軟。從4月至今，港幣就一直處于7.75的強方兌換保證線附近，外資持續(xù)流入，迫使香港金管局在近兩日連續(xù)向市場注資逾150億港元，而在這幾個月已經(jīng)干預(yù)了多次。

這些資金，可能大部分都是為了通過滬深股通渠道北上抄底A股，但作為中轉(zhuǎn)池，港股同樣收益匪淺。

目前內(nèi)地企業(yè)占港股上市公司數(shù)量已超過一半，占港股總市值也接近了8成，即使在恒指的中資股權(quán)重也接近了6成，這意味著的港股市場已經(jīng)越來越受到A股的影響。

這種情況下，隨著未來走強A股的走強，港股可能也還是會有不少好機會的。

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結(jié)語

今年本就是見證奇跡的大行情，我們見過了太多魔幻得不真實的大場面。

現(xiàn)在的A股行情，與最近的2019年2月份的那一波非常相像，都是一下子就集體亢奮，之后開始分化，有人且戰(zhàn)且退，有人星夜募集彈藥上杠桿，其背后，還是對未來的不確定的考量。

但今年的市場情況相比之前的變數(shù)更加多了，雖然A股確實走出了牛市的形態(tài)，但市場分化之下，最是考驗個人的擇股能力。

牛市，是普通投資者虧損的主要原因。

還是需要注重選擇合適的賽道和時機，不然就是格雷厄姆那句話：

另外，關(guān)注明天周四的中國月度CPI、PPI、社融等核心數(shù)據(jù)，這沒啥好說的，大概率會符合預(yù)期甚至稍微好點。

如果PPI、兩融大超預(yù)期，那市場可能還將是有一段美好時光，如果低于預(yù)期，也不必過于擔心，畢竟大趨勢基本已經(jīng)是確定的了。