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曾經(jīng)創(chuàng)下成立18個(gè)月即在美股“閃電上市”紀(jì)錄的瑞幸咖啡，在交易14個(gè)月后瑞幸咖啡在納斯達(dá)克停牌已成定局，并進(jìn)行退市備案。不過此前，在做空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)布針對瑞幸的89頁超長做空報(bào)告后，主辦券商之一的中金公司就發(fā)表《匿名沽空指控缺乏有效證據(jù)》聲援瑞幸。

瑞幸咖啡成為歷經(jīng)25年發(fā)展的中金公司上市之路小插曲，在曲折登陸港股之后、并購中投證券發(fā)力財(cái)富管理領(lǐng)域、引入騰訊、阿里等戰(zhàn)略投資者之后，中金公司終于正式進(jìn)入A股上市的排隊(duì)序列。

與鼎盛時(shí)期相比，中金的行業(yè)地位如今已大打折扣，對于中金公司來說這場遲到的IPO是否能讓其重現(xiàn)昔日輝煌呢?

異軍突起爭搶市場份額

1995年，肩負(fù)著改變時(shí)代，定義新格局的使命由中國建設(shè)銀行(7.240,-0.01,-0.14%)和摩根士丹利組的中金公司誕生，作為首家中外合資的投行，由于啟動(dòng)時(shí)間早，因而有豐富的客戶資源，而它的最大優(yōu)勢還在于它的股東背景而且與摩根斯坦利等知名跨國機(jī)構(gòu)合資在大型國企的海內(nèi)外投資銀行業(yè)務(wù)方面，國內(nèi)其他券商難以望其項(xiàng)背。

1997年，完成首個(gè)海外首次公開發(fā)行項(xiàng)目——中國電信(香港)(現(xiàn)中國移動(dòng))于香港聯(lián)交所首次公開發(fā)行，開創(chuàng)大型央企改制并于海外上市的先河，為當(dāng)年亞洲最大的首次公開發(fā)行，也是截至1997年底最大的中資企業(yè)首次公開發(fā)行。中國移動(dòng)在港交所的成功上市，拉開了中金公司推動(dòng)中國大型國有企業(yè)整體改制上市的進(jìn)程，而中金公司也成為這項(xiàng)業(yè)務(wù)的專業(yè)戶。

1999年，中金公司獲得A股承銷資格。隨后2000年完成了寶鋼78.5億人民幣的IPO項(xiàng)目，當(dāng)年中金在券商承銷家數(shù)雖然排在20名以后，但憑著高額承銷的寶鋼股份(5.270,0.12,2.33%)，位列承銷金額的第七位。隨后工商銀行(5.650,0.05,0.89%)、中國人壽(37.950,1.61,4.43%)、中國建筑(5.490,0.01,0.18%)、光大銀行(4.580,0.16,3.62%)等幾家大型公司的IPO項(xiàng)目均由中金承銷。2005年建行H股IPO、2006年工行A+H股IPO、2007年中石油A股IPO、2010年農(nóng)行A+H股IPO，其中農(nóng)行為有史以來全球最大IPO。

自成立以來，中金公司的大單策略讓其享有投行貴族的美稱，然而隨著國內(nèi)大型國企的上市完成，中國資本市場一系列改革，國內(nèi)券商異軍突起，2009年，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立。國信證券(14.090,-0.05,-0.35%)、平安證券、招商證券(30.000,0.77,2.63%)將重心傾斜于創(chuàng)業(yè)板，以農(nóng)村包圍城市的戰(zhàn)略迅速占領(lǐng)一席之地。

數(shù)據(jù)來源：wind

除了昔日同屬資深老牌券商陣營的中信、銀河、廣發(fā)、光大、國泰君安(20.930,-0.58,-2.70%)等券商已經(jīng)紛紛完成上市掛牌之外，就連西部、東興、中原等地方性中小券商都已經(jīng)踏足資本市場。一方面隨著其競爭對手紛紛借助資本平臺(tái)跑馬圈地而實(shí)力突飛猛進(jìn)，另一方面也因國內(nèi)券商行業(yè)的大環(huán)境變化輪動(dòng)，或許正因?yàn)橹薪鸬腎PO遲到，使得中金在國內(nèi)頂級投行的地位岌岌可危，在資本規(guī)模產(chǎn)生了差距，根據(jù)2019年各券商年報(bào)披露情況，中金公司總資產(chǎn)排在第八位。中信證券(31.740,0.20,0.63%)、海通證券(16.160,-0.13,-0.80%)、華泰證券(23.850,-0.47,-1.93%)、國泰君安總資產(chǎn)水平均在5500億元以上，中金公司3449.71億元的水平有著不小差距。

中金公司為謀求發(fā)展，后面經(jīng)過數(shù)次股權(quán)變更，截至招股書簽署日，中央?yún)R金直接持有公司19.36億股內(nèi)資股，占總股本的44.32%，為第一大股東。國內(nèi)兩大互聯(lián)網(wǎng)公司騰訊和阿里巴巴、海爾金控為中金公司前十大股東。目前擁有7家分公司、6家全資子公司。在全國28個(gè)省、市、自治區(qū)擁有超過200個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，同時(shí)在中國香港、紐約、倫敦、新加坡、舊金山、法蘭克福等國際金融中心設(shè)有機(jī)構(gòu)。

零售業(yè)務(wù)遇坎坷

除了投行業(yè)務(wù)腹背受敵外，2006年—2007年，A股的牛市，交易量的激增，其他券商通過經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賺的盆滿缽滿，中金公司卻因?yàn)楦咂瘘c(diǎn)，錯(cuò)失經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展紅利。而現(xiàn)在，各大券商廝殺以及互聯(lián)網(wǎng)券商的入局，導(dǎo)致傭金水平不斷減少。自2002年浮動(dòng)傭金制度以來，“一人多戶”的存在也迫使傭金率一降再降。

中金意識到了隱憂，亡羊補(bǔ)牢，為時(shí)不晚。2016年，中金公司收購中投證券，更名中金財(cái)富證券，試圖彌補(bǔ)在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上的劣勢，深入推進(jìn)零售業(yè)務(wù)整合和財(cái)富管理領(lǐng)域，從新發(fā)力零售領(lǐng)域，難免遇到磕碰。

2017年6月及8月，中金財(cái)富證券代表“中投證券融通資本股票質(zhì)押4號定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”與侯建芳簽訂《中國中投證券有限責(zé)任公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)協(xié)議》，分三筆開展股票質(zhì)押式回購交易，融資總金額為52377萬元，質(zhì)押股票24924萬股。2018年7月，前述質(zhì)押股票被司法凍結(jié)。違約事件發(fā)生后，侯建芳未履行購回義務(wù)。

2017年，中金財(cái)富證券代表“中投證券融通資本股票質(zhì)押4號定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”與江蘇帝奧簽訂《中國中投證券有限責(zé)任公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)協(xié)議》，分六筆開展股票質(zhì)押式回購交易，融資總金額為39910.8萬元，質(zhì)押股票16000萬股。自2017年11月以來，上述六筆交易所質(zhì)押的股票價(jià)格多次跌破警戒履約保障比例及最低保障比例，雖然江蘇帝奧采取了部分補(bǔ)救措施，但補(bǔ)充質(zhì)押后仍低于警戒履約保障比例及最低保障比例，之后，質(zhì)押股票被司法凍結(jié)，構(gòu)成違約。經(jīng)中金財(cái)富證券通知，江蘇帝奧未履行約定的購回義務(wù)。

2016年3月，中金財(cái)富證券代表“中投川信股票質(zhì)押1號定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”與深圳金志昌順投資發(fā)展有限公司簽署《中國中投證券有限責(zé)任公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)協(xié)議》，融資金額為80000萬元，質(zhì)押股票9019.93萬股。2018年深圳金志未能到期回購，2019年2月收回部分本金，此后因股票凍結(jié)，中金財(cái)富證券無法直接進(jìn)行違約處置。

2016年2月，中金財(cái)富證券與朱漢坤開展股票質(zhì)押回購交易，初始金額5000萬，質(zhì)押股票680萬股。截止2019年9月1日，朱漢坤未履行約定回購義務(wù)，亦未補(bǔ)充質(zhì)押，且已逾期支付利息，構(gòu)成違約。

2016年，中金財(cái)富證券代表“中投匯盈債權(quán)優(yōu)選集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”購買華泰汽車集團(tuán)有限公司發(fā)行的“16華泰01”債券70萬張，合計(jì)本金7000萬元。2019年3月4日華泰汽車發(fā)布回售公告，次日，中金財(cái)富證券提交“16華泰01”債券回售登記，后因華泰汽車因資金困難無法兌付，經(jīng)協(xié)商中金財(cái)富證券同意撤回3500萬元的回售申請，但華泰汽車及張秀根有連帶義務(wù)于2019年5月31日前向中金財(cái)富證券支付未完成交易的全額本金及利息。截止2019年5月31日，張秀根未支付保證金。

不過，中金公司發(fā)力零售業(yè)務(wù)的動(dòng)作頻出，6月24日金騰科技信息(深圳)有限公司(簡稱金騰科技)成立，注冊資本5億人民幣。金騰科技正是中金公司與騰訊間接持有的全資附屬公司騰訊數(shù)碼(深圳)有限公司合資設(shè)立的技術(shù)公司，其中，中金公司持股51%。按照中金公司說法，此次設(shè)立的金騰科技擬通過提供技術(shù)平臺(tái)開發(fā)及數(shù)字化運(yùn)營支持，助力中金財(cái)富管理和零售經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)。