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從IPO申請獲受理到證監(jiān)會同意注冊，中芯國際(00981.HK)僅僅用了29天的時間，刷新科創(chuàng)板記錄。這也意味著科創(chuàng)板即將迎來芯片制造龍頭企業(yè)。

6月29日，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，按法定程序同意中芯國際首次公開發(fā)行股票注冊。根據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)測，中芯國際最快將于7月正式在科創(chuàng)板掛牌上市，有可能在7月22日科創(chuàng)板開市一周年之前。

中芯國際的科創(chuàng)板上市一路開掛，上市申請于6月1日獲得受理，6月4日進(jìn)入問詢環(huán)節(jié)，6月7日公司回復(fù)首輪問詢，6月19日過會，6月22日提交注冊，6月29日獲得注冊。

“中芯國際此前已在境外成熟市場上市，具有16年公眾公司的天然屬性，公司治理和信息披露已經(jīng)得到了嚴(yán)格的市場檢驗。其濃厚的科創(chuàng)成色和戰(zhàn)略地位也成為中芯國際得以提速的先決條件。”有資深投行人士分析稱。

中芯國際成立于2000年4月，2004年3月在紐約、香港兩地實現(xiàn)上市;2019年5月，宣布從將美國存托憑證從紐交所退市，轉(zhuǎn)向場外交易市場柜臺交易;2020年5月5日，中芯國際宣布將于科創(chuàng)板IPO。若中芯國際成功登陸科創(chuàng)板的話，將成為首家同時實現(xiàn)“A+H”的科創(chuàng)紅籌企業(yè)。

中芯國際港股自6月份以來也漲勢不俗，6月中旬以后更是陡坡式上行，6月1日至6月29日累計上漲近6成。

中芯國際本次擬在科創(chuàng)板發(fā)行不超過16.86億股(行使超額配售選擇權(quán)之前)，占發(fā)行后總股本不超過25%，每股面值0.004美元，并以人民幣為股票交易幣種，募集資金總額高達(dá)200億元，有望成為新的科創(chuàng)板“吸金王”。

在扣除發(fā)行費(fèi)用后，中芯國際擬將40%(80億元)用于12英寸芯片SNI項目、20%(40億元)用于公司先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項目儲備資金、40%(80億元)用于補(bǔ)充流動資金。

根據(jù)招股說明書，中芯國際是全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，也是中國大陸技術(shù)最先進(jìn)、規(guī)模最大、配套服務(wù)最完善、跨國經(jīng)營的專業(yè)晶圓代工企業(yè)，主要為客戶提供0.35微米至14納米多種技術(shù)節(jié)點、不同工藝平臺的集成電路晶圓代工及配套服務(wù)。

就業(yè)績來看，2017年度~2019年度，中芯國際營業(yè)收入分別為213.9億元、230.17億元及220.18億元。但該公司研發(fā)投入及新產(chǎn)線投產(chǎn)后的折舊費(fèi)用較高，使得歸母凈利潤相對較低，各期分別為12.45億元、7.47億元及17.94億元，各期扣非后歸母凈利潤分別為2.73億元、-6.17億元及-5.22億元。

中芯國際即將登陸科創(chuàng)板，也讓市場對其定價和估值頗為關(guān)注。

對于短期怎么給中芯國際定價?國信證券近期發(fā)布觀點稱，第一階段——對標(biāo)全球半導(dǎo)體代工廠估值，按照行業(yè)估值邏輯，毛利率越高PB越高，目前26%的毛利率對應(yīng)PB估值在2.6倍;第二階段——等中芯國際上科創(chuàng)板后，對標(biāo)科創(chuàng)板的華潤微電(半導(dǎo)體代工廠)PB為5倍。

第三階段——A/H估值趨同，港股中芯國際估值向科創(chuàng)板看齊。由于內(nèi)資南下買中芯國際持股比例接近40%，再加上大股東持股，接近80%是內(nèi)資持股。可以說中芯國際目前是內(nèi)資定價，所以，科創(chuàng)板之后A/H定價將會趨同，港股股價會受益，港股PB估值從2.6倍向5倍提升 。

此前，興業(yè)證券的研報也對中芯國際給出了四種潛在估值錨猜測：估值錨一，以可比板塊和中國通號(688009.SH)A股/港股溢價196%/189%推算，中芯國際潛在估值1919億元/1856億元;估值錨二，以科創(chuàng)板半導(dǎo)體行業(yè)12家公司，剔除頭部3家公司后，其余9家PE、PB推算，中芯國際潛在估值2231億元/2913億元;估值錨三，以臺積電和全球可比公司PB推算，潛在估值2351億元/597億元;估值錨四，以與臺積電市場份額比值推算，潛在估值2093億元。

長期看中芯國際能賺多少錢，市值能到多少?國信證券認(rèn)為，假設(shè)只考慮14nm先進(jìn)制程，中芯國際計劃未來建設(shè)2座12寸的工廠，月產(chǎn)能3.5萬片。晶圓ASP按照4000美元，凈利潤率參考假設(shè)能到30%(臺積電2020Q1凈利潤率37%)。那么僅僅未來新建的2座工廠貢獻(xiàn)凈利潤10億美元=3.5*12*2*4000*30%，約70億元人民幣。A股半導(dǎo)體公司平均市盈率93倍計算，未來市值可到6500億元人民幣。