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6月30日，資本邦獲悉，佛山市藍(lán)箭電子股份有限公司(下稱“藍(lán)箭電子”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，金元證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

公司是主要從事半導(dǎo)體器件制造及半導(dǎo)體封裝測(cè)試的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。公司具有較為完善的研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售體系，掌握金屬基板封裝、全集成鋰電保護(hù)IC、功率器件封裝、超薄芯片封裝、半導(dǎo)體/IC測(cè)試、高可靠焊接、高密度框架封裝等一系列核心技術(shù)。公司擁有機(jī)器人自動(dòng)化生產(chǎn)系統(tǒng)，并全面應(yīng)用于公司的半導(dǎo)體器件制造、檢測(cè)及智能化生產(chǎn)過程中，逐步實(shí)現(xiàn)了半導(dǎo)體器件制造各相關(guān)工序流程的智能化與自動(dòng)化。公司主營(yíng)產(chǎn)品包括分立器件、集成電路等半導(dǎo)體產(chǎn)品，同時(shí)對(duì)外承接半導(dǎo)體封裝測(cè)試業(yè)務(wù)，是華南地區(qū)較具規(guī)模的半導(dǎo)體器件生產(chǎn)基地之一。圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)箭電子2017年、2018年、2019年?duì)I收分別為5.19億元、4.85億元、4.90億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為1838.06萬元、1075.41萬元、3170.10萬元，研發(fā)投入占比均低于6%。

發(fā)行人選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)款所規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)，即“(一)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。”作為首次公開發(fā)行并在科創(chuàng)板上市的具體上市標(biāo)準(zhǔn)。

結(jié)合公司所處半導(dǎo)體行業(yè)情況、同行業(yè)可比公司情況及科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)發(fā)行情況，發(fā)行人預(yù)計(jì)市值不低于10億元，符合“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元”的規(guī)定。

發(fā)行人2019年扣除非經(jīng)常性損益后孰低的歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為0.28億元，營(yíng)業(yè)收入為4.90億元，符合“最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”的規(guī)定。

藍(lán)箭電子本次擬募資5億元用于先進(jìn)半導(dǎo)體封裝測(cè)試擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

藍(lán)箭電子坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)

半導(dǎo)體封測(cè)技術(shù)與集成電路設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體晶圓制造、封測(cè)設(shè)備密切相關(guān);下游客戶的需求也對(duì)封測(cè)技術(shù)提出了更新更高的要求，公司主要產(chǎn)品更新?lián)Q代速度隨之加快。企業(yè)在工藝技術(shù)和生產(chǎn)管理方面的創(chuàng)新能力直接影響產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，并直接決定企業(yè)的生產(chǎn)能力和在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的生存能力。伴隨行業(yè)技術(shù)的升級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，若出現(xiàn)公司未能準(zhǔn)確把握行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、重大研發(fā)項(xiàng)目未能如期取得突破，均可能導(dǎo)致公司技術(shù)不能及時(shí)跟進(jìn)行業(yè)技術(shù)的進(jìn)步，公司逐步失去技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而影響公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

(二)研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)

半導(dǎo)體封裝測(cè)試行業(yè)是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，保持高水平的研發(fā)投入以實(shí)現(xiàn)技術(shù)不斷創(chuàng)新是行業(yè)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵所在。由于封測(cè)技術(shù)的研發(fā)具有投入大、難度高等特點(diǎn)，公司存在因研發(fā)投入不足、技術(shù)方向偏差、攻關(guān)克難能力弱等原因而導(dǎo)致研發(fā)項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

半導(dǎo)體封測(cè)行業(yè)存在一定周期性，對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)影響較大。受到半導(dǎo)體行業(yè)周期性及下游各應(yīng)用領(lǐng)域供需波動(dòng)的共同影響，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)近年來呈現(xiàn)一種波動(dòng)態(tài)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為51,923.88萬元、48,478.84萬元和48,993.53萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)分別為1,138.97萬元、195.61萬元和2,769.79萬元，公司存在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)

半導(dǎo)體行業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品具有更替較快的特征，因此公司需要隨時(shí)關(guān)注和判斷行業(yè)發(fā)展方向及技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，需要持續(xù)向下游領(lǐng)域提供符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)需求的成熟商業(yè)化產(chǎn)品，才能保持公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合考慮自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)發(fā)展變化等因素，主動(dòng)地對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行適度調(diào)整，逐步減少和停止了LED產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。

但若公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整未能較好地契合市場(chǎng)發(fā)展方向或未能做好研發(fā)、生產(chǎn)、市場(chǎng)開拓等一系列的準(zhǔn)備，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

(五)產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)

藍(lán)箭電子于2008年開始涉足LED產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要經(jīng)營(yíng)LED燈珠及配套產(chǎn)品。2017年以來公司LED產(chǎn)品出現(xiàn)批量的質(zhì)量問題，導(dǎo)致退貨、換貨、銷售折讓較多，對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了較大不利影響，2018年公司關(guān)停了LED產(chǎn)品的生產(chǎn)。

由于半導(dǎo)體器件產(chǎn)品的工藝流程較為復(fù)雜，對(duì)工藝的精密化程度、產(chǎn)品的穩(wěn)定性和一致性程度要求較高，因此公司的質(zhì)量控制至關(guān)重要。若公司質(zhì)量控制不當(dāng)，將可能導(dǎo)致產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題，導(dǎo)致公司相應(yīng)產(chǎn)品的良品率下降。因此，公司存在產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)。

(六)應(yīng)收賬款的回款風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款凈額分別為15,794.36萬元、12,152.62萬元和12,005.27萬元，占同期營(yíng)業(yè)收入比重分別為30.42%、25.07%和24.50%，總體呈下降趨勢(shì)。若公司在業(yè)務(wù)開展過程中不能有效控制應(yīng)收賬款的回收或者客戶信用發(fā)生重大不利變化，公司存在應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回而產(chǎn)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。

(七)存貨管理風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為12,585.81萬元、10,943.93萬元和8,604.16萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為16.61%、15.60%和11.51%，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額分別為2,568.01萬元、2,623.29萬元和1,780.02萬元，占存貨賬面余額的比例分別為16.95%、19.34%和17.14%。公司為保障向客戶交貨的及時(shí)性，自有品牌產(chǎn)品需要提前備貨，需要的原材料、庫存商品較多。公司存貨規(guī)模較大，一旦產(chǎn)品迭代或者產(chǎn)品未能滿足市場(chǎng)需求，則存在存貨管理風(fēng)險(xiǎn)。

(八)毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為17.08%、15.96%和19.86%，公司分立器件產(chǎn)品毛利率分別為15.03%、17.89%和15.74%，公司集成電路產(chǎn)品毛利率分別為34.18%、31.17%和26.94%，公司LED產(chǎn)品毛利率分別為-2.01%、-49.76%和36.73%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率存在波動(dòng)。

藍(lán)箭電子主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率主要取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及商務(wù)談判情況等因素。公司產(chǎn)品的品種繁多，不同產(chǎn)品的性能、用途以及單價(jià)存在一定程度的差異。若上述因素發(fā)生不利變動(dòng)，將導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)波動(dòng)或下降的風(fēng)險(xiǎn)。

(九)募投項(xiàng)目折舊與財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)

公司本次募集資金項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資額為50,009.28萬元，若實(shí)際募集資金凈額不能滿足上述項(xiàng)目投資需要，資金缺口需公司自籌解決;若募集資金到位時(shí)間與資金需求不一致，公司將采取銀行借款的方式先行投入，由此帶來的財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加可能會(huì)影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

本次募投項(xiàng)目建成后，固定資產(chǎn)將顯著增加，達(dá)產(chǎn)后前五年每年折舊費(fèi)用最高達(dá)5,943.96萬元，折舊費(fèi)用相應(yīng)增加較大。如果未來因行業(yè)或市場(chǎng)的不利變化導(dǎo)致“先進(jìn)半導(dǎo)體封裝測(cè)試擴(kuò)建項(xiàng)目”不能如預(yù)期產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，則存在固定資產(chǎn)折舊增加導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

(十)共同控制風(fēng)險(xiǎn)

藍(lán)箭電子的共同實(shí)際控制人為王成名、陳湛倫、張順。本次發(fā)行前，上述三人合計(jì)可支配股份表決權(quán)的比例為44.32%;本次股票成功發(fā)行后，上述三人合計(jì)可支配股份表決權(quán)的比例為33.24%，仍然為公司的共同實(shí)際控制人。王成名、陳湛倫、張順為公司的創(chuàng)始人，上述三人已簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定在公司每次董事會(huì)會(huì)議或每次股東大會(huì)會(huì)議召開前就一致行動(dòng)進(jìn)行充分協(xié)商，并對(duì)議案做出相同的表決意見。

如果《一致行動(dòng)協(xié)議》在履行過程中出現(xiàn)無法正常履行的情形，共同控制格局受到不利影響，將影響公司現(xiàn)有控制權(quán)的穩(wěn)定，從而對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。