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公開信息顯示，上海證券交易所上市審核委員會(huì)定于2023年8月25日召開2023年第79次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議合肥匯通控股股份有限公司（以下簡稱“匯通控股”）的首發(fā)事項(xiàng)，擬登陸滬主板，保薦人為中銀國際證券。

匯通控股主要從事汽車造型部件和汽車聲學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及汽車車輪的總成分裝業(yè)務(wù)。

截至招股說明書出具之日，匯通集團(tuán)持有發(fā)行人54,600,181股股份，占發(fā)行人股本總額的57.7643%，為發(fā)行人的控股股東。

(相關(guān)資料圖)

陳王保直接持有發(fā)行人17,963,400 股股份，占發(fā)行人股本總額的19.0044%；同時(shí)通過匯通集團(tuán)、保泰利和合肥持盈分別間接控制發(fā)行人57.7643%、9.7648%和5.8241%股份，據(jù)此，陳王保合計(jì)控制發(fā)行人92.3576%表決權(quán)。陳王保在發(fā)行人擔(dān)任董事長及總經(jīng)理職務(wù)，對(duì)公司日常生產(chǎn)運(yùn)行及決策起決定性作用，因此，陳王保系發(fā)行人的實(shí)際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資8.1億元，主要用于汽車飾件擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、汽車車輪總成分裝項(xiàng)目、數(shù)字化及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等。

募資使用情況，圖片來源：招股書

存在外協(xié)風(fēng)險(xiǎn)

2020-2022年度， 匯通控股實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.93億元、4.17億元、6.28億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 3557.25萬元、5614.02萬元、1.57億元。

基本面情況，圖片來源：招股書

公司主營業(yè)務(wù)收入主要為汽車造型部件、汽車聲學(xué)產(chǎn)品和車輪總成分裝銷售收入。

具體來看，報(bào)告期各期，公司汽車造型部件實(shí)現(xiàn)的銷售收入占公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 60.21%、70.43%、79.83%。公司經(jīng)過多年在造型部件領(lǐng)域的技術(shù)積累和市場拓展，與比亞迪汽車、奇瑞汽車、江淮汽車和長城汽車等國內(nèi)知名自主品牌汽車主機(jī)廠建立長期合作關(guān)系，汽車造型部件銷售收入逐年上升。

公司主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，圖片來源：招股書

報(bào)告期內(nèi)，公司汽車聲學(xué)產(chǎn)品收入分別為 7398.34 萬元、8777.20萬元、8435.71萬元，低于拓普集團(tuán)等行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)，存在業(yè)務(wù)規(guī)模較小、市場占有率小的風(fēng)險(xiǎn)。較小的業(yè)務(wù)規(guī)模限制了公司汽車聲學(xué)產(chǎn)品的競爭力，使汽車聲學(xué)產(chǎn)品業(yè)務(wù)缺乏規(guī)模效應(yīng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低。

匯通控股正在積極拓展汽車聲學(xué)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，已積極拓展蔚來汽車、集度汽車、零跑汽車等新客戶；同時(shí)，公司在大連、福州、蕪湖等地正在建設(shè)新的生產(chǎn)基地，用以配套服務(wù)周邊的主機(jī)廠，提升公司快速響應(yīng)能力和覆蓋范圍。

報(bào)告期內(nèi)，匯通控股的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為32.39%、34.20%、44.83%，逐年上升。

值得注意的是，公司主要服務(wù)于國內(nèi)自主品牌汽車主機(jī)廠，近年來，隨著自主品牌主機(jī)廠的快速發(fā)展，客戶的訂單量快速增加，公司現(xiàn)有產(chǎn)能滿足不了客戶需求。報(bào)告期內(nèi)，公司外協(xié)采購金額占營業(yè)成本比例分別為20.23%、22.65%、18.31%。產(chǎn)能不足影響了公司進(jìn)一步的發(fā)展。同時(shí)，較高的外協(xié)比例增加了質(zhì)量管控的壓力并增加了公司的成本。

客戶集中度較高

匯通控股目前客戶主要是自主品牌汽車主機(jī)廠。2022 年，主要客戶比亞迪汽車、奇瑞汽車、江淮汽車、長城汽車、蔚來汽車合計(jì)主營業(yè)務(wù)收入占比為93.43%，客戶集中度較高。因此，一旦主要客戶的訂單量大幅下滑，可能導(dǎo)致其業(yè)績受到較大沖擊。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為51.64%、49.75%、40.44%。報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)良好，一年以內(nèi)賬齡的應(yīng)收賬款占比超過 98%，且主要為比亞迪汽車、奇瑞汽車、江淮汽車、長城汽車等綜合實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)度高的主機(jī)廠。

事實(shí)上，年降政策在汽車零部件行業(yè)內(nèi)較為普遍。在獲取項(xiàng)目定點(diǎn)時(shí)，公司與主機(jī)廠 確認(rèn)產(chǎn)品供貨價(jià)格，年降政策通常約定在產(chǎn)品批量生產(chǎn)后次年開始執(zhí)行，雙方會(huì)定期對(duì)價(jià)格進(jìn)行協(xié)商。

報(bào)告期內(nèi)，年降影響占公司利潤總額的比例分別為3.67%、6.46%、10.59%，逐年增高，主要原因是公司報(bào)告期內(nèi)量產(chǎn)新產(chǎn)品配套較多暢銷車型，其在第二年進(jìn)入年降期后銷售繼續(xù)大幅增加所致。如后續(xù)因客戶規(guī)模擴(kuò)大、市場競爭加劇等因素造成公司議價(jià)能力下降，可能導(dǎo)致年降幅度增大，對(duì)公司業(yè)績會(huì)造成負(fù)面影響。

另外，近年來，消費(fèi)者的品味和要求逐年提升，對(duì)新車型的要求也越來越高。公司的研發(fā)能力如不能緊跟市場趨勢和客戶需求，可能會(huì)影響其訂單獲取能力。

報(bào)告期內(nèi)，匯通控股的研發(fā)費(fèi)用金額分別為1140.06萬元、1519.87萬元、2307.26 萬元，研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司的平均水平。

研發(fā)費(fèi)用率同行業(yè)比較情況，圖片來源：招股書

結(jié)語

整體來說，匯通控股需要繼續(xù)擴(kuò)大汽車造型部件、汽車聲學(xué)產(chǎn)品和車輪總成分裝的規(guī)模，保持公司的優(yōu)勢地位；同時(shí)，公司也要加大與各主機(jī)廠的產(chǎn)品研發(fā)力度和自身的技術(shù)創(chuàng)新力度，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足更多客戶定制化需求。