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近日，南通冠優(yōu)達(dá)磁業(yè)股份有限公司（以下簡稱“冠優(yōu)達(dá)”）更新了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書(申報稿)，保薦人為東吳證券。

(資料圖片僅供參考)

冠優(yōu)達(dá)專業(yè)從事錳鋅軟磁鐵氧體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋功率類和高導(dǎo)類兩大系列的磁粉和磁芯。

根據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會磁性材料分會的數(shù)據(jù)，公司2020年至2022年錳鋅軟磁鐵氧體材料的產(chǎn)量位居國內(nèi)同行業(yè)前3位。

胡曉明、徐洋、張曉明、胡惠國、戴加兵為公司共同實(shí)際控制人，通過持有控股股東常熟冠達(dá)合計(jì)90.87%的股權(quán)，間接控制公司67.93%的股份。其中，胡曉明、徐洋、張曉明三人存在親屬關(guān)系，即胡曉明配偶的母親、徐洋的母親與張曉明三人系姐弟關(guān)系。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資4.66億元，主要用于年產(chǎn) 1.2萬噸錳鋅鐵氧體磁芯擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、年產(chǎn) 2.4萬噸高性能磁粉生產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目等。

募資使用情況，圖片來源：招股書

主營業(yè)務(wù)毛利率下滑

報告期內(nèi)，冠優(yōu)達(dá)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.67億元、9.70億元、6.87億元，凈利潤分別為4474.75萬元、7309.07萬元、5125.78萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

事實(shí)上，2022年在氧化鐵罕見的暴跌行情下，期初存貨成本、庫存量處于較高水平，對功率類磁粉毛利率產(chǎn)生較大負(fù)面影響，由 2021 年的22.40%下降至 9.53%，同時因下游家用電器和消費(fèi)電子行業(yè)需求低迷，公司產(chǎn)品銷量下滑。在期初存貨成本較高及銷量下滑雙重因素的不利影響下，2022 年公司凈利潤較2021年下滑29.87%。

報告期內(nèi)，冠優(yōu)達(dá)的銷售區(qū)域以境內(nèi)為主，境內(nèi)業(yè)務(wù)主要集中在華東、華南、華中等地，上述區(qū)域是我國磁性材料重要的生產(chǎn)地區(qū)。公司境外業(yè)務(wù)主要集中在韓國、越南等地，外銷產(chǎn)品為磁芯，磁芯經(jīng)由電子磁性元件客戶應(yīng)用于三星、LG產(chǎn)品。

公司主營業(yè)務(wù)收入按地區(qū)劃分情況，圖片來源：招股書

公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別列示，圖片來源：招股書

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 24.92%、24.49%、18.64%，逐年下降，低于同行均值。

具體來看，2022年受下游終端應(yīng)用行業(yè)景氣度下降等因素影響，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量不佳，產(chǎn)能利用率下降，疊加原材料價格劇烈波動以及內(nèi)配高導(dǎo)磁粉與產(chǎn)線磨合的影響，磁粉產(chǎn)品售價下調(diào)、各類產(chǎn)品成本承壓，當(dāng)期主營業(yè)務(wù)毛利率較 2021 年下降 5.85 個百分點(diǎn)。

公司與同行業(yè)可比公司主營業(yè)務(wù)毛利率的比較情況，圖片來源：招股書

研發(fā)費(fèi)用存波動

冠優(yōu)達(dá)的主要原材料為氧化鐵、氧化錳、氧化鋅和錳鋅鐵氧體磁粉等。報告期內(nèi)，公司直接材料占主營業(yè)務(wù)成本比例分別為65.82%、75.93%、72.02%，占比較高，原材料價格的波動對產(chǎn)品成本和毛利率影響較大。報告期內(nèi)，氧化鐵、氧化錳和錳鋅鐵氧體磁粉價格受宏觀經(jīng)濟(jì)及市場供求關(guān)系等因素影響，波動較為明顯。

報告期各期末，公司存貨賬面價值占流動資產(chǎn)的比例分別為 14.59%、19.01%、22.39%。2021年氧化鐵供應(yīng)緊張、價格波動劇烈，為保證生產(chǎn)的連續(xù)性與供貨的及時性，公司根據(jù)未來訂單預(yù)期、生產(chǎn)計(jì)劃以及原材料交期等，提高了原材料及庫存商品的安全庫存水平，2021年期末結(jié)余的原材料中氧化鐵較上期末增加 4731.81萬元，期末結(jié)余的庫存商品中功率類磁粉較上期末增加 1793.34 萬元。

同時，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為 987.19萬元、-4066.93萬元、3560.53萬元， 其中 2021 年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為凈流出，主要系公司原材料采購價格上漲和采購規(guī)模增加，相應(yīng)原材料采購支出相應(yīng)大幅增加所致。報告期內(nèi)公司銷售規(guī)模持續(xù)增長，生產(chǎn)及存貨規(guī)模隨之增長，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額波動較大。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析，圖片來源：招股書

此外，伴隨著消費(fèi)電子、家用電器行業(yè)產(chǎn)品升級，以及新能源、光伏、5G通訊等新興行業(yè)發(fā)展，當(dāng)前下游終端應(yīng)用產(chǎn)品正逐漸走向輕薄化、小型化、集成化，下游電子磁性元件對軟磁材料綜合性能的要求不斷提升。冠優(yōu)達(dá)需不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提升技術(shù)實(shí)力才能持續(xù)滿足市場競爭發(fā)展的要求。

報告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為3340.11萬元、4871.16萬元、3687.04萬元，存在波動，還有進(jìn)一步提升的空間。

公司研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)可比公司的對比情況，圖片來源：招股書

結(jié)語

整體來說，冠優(yōu)達(dá)需要順應(yīng)發(fā)展高性能磁性材料的政策導(dǎo)向，依托現(xiàn)有的產(chǎn)能優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、人才優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢，不斷致力于新產(chǎn)品開發(fā)和新市場拓展，提升產(chǎn)品性能和技術(shù)水平，積極開拓新能源汽車、光伏發(fā)電、5G通訊等新型產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，保持公司磁性材料產(chǎn)品在國內(nèi)外市場中的優(yōu)勢競爭地位，逐步提升公司在細(xì)分領(lǐng)域的市場占有率。