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獵股記：

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政策底促轉(zhuǎn)折“翻身” “旗手”重現(xiàn)雄風(fēng)

黃智華（野鶴山人）

本周大盤展開強(qiáng)力回升，政策上積極信號的釋放得到資本市場熱烈響應(yīng)。證券部交易室中，陳姨本周參與了互聯(lián)網(wǎng)金融、券商、地產(chǎn)、新能源汽車等品種操作。

陳姨說，據(jù)報(bào)道，7月24日召開的中央政治局會議針對資本市場提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，這一表述極為罕見；而在房地產(chǎn)領(lǐng)域指出“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”。會議釋放積極信號，從宏觀政策、地產(chǎn)政策到資本市場領(lǐng)域，釋放了諸多積極信號。

會議之后近期投資者高度關(guān)注相關(guān)政策的落實(shí)情況。7月25日證監(jiān)會召開年中工作座談會，明確要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，以進(jìn)一步激發(fā)資本市場的活力；7月27日住建部要求落實(shí)好降低首套住房首付比例和貸款利率、“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策。國內(nèi)政策預(yù)期的邊際變化帶來投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升。

野鶴山人說，券商、保險(xiǎn)股本周表現(xiàn)突出。不少上市券商預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績增幅在50%以上。經(jīng)過長期調(diào)整后券商股不少跌近每股凈資產(chǎn)甚至跌破，這在歷史上少見，迎來歷史難得的機(jī)遇。一旦市場預(yù)期向好，券商股往往成為領(lǐng)漲的“旗手”。

銀行保險(xiǎn)股、地產(chǎn)股、汽車股等這些品種，不少估值低，業(yè)績穩(wěn)步甚至大幅增長，是歷史難得低吸的機(jī)會，值得低吸長期持有。其中個(gè)別市盈率還在4倍以下，市凈率在0.5倍左右甚至以下。部分優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)股市凈率也在0.5倍左右。

地產(chǎn)、汽車為經(jīng)濟(jì)的重要推手，是最大的消費(fèi)品，并帶動(dòng)一系列行業(yè)，近期相關(guān)政策利好疊出，關(guān)注后續(xù)會否出臺進(jìn)一步的落實(shí)措施。地產(chǎn)、汽車股走強(qiáng)往往也帶動(dòng)金融股走強(qiáng)。歷史上的牛市往往由金融地產(chǎn)等傳統(tǒng)藍(lán)籌率先起動(dòng)，如2014年下半年。

根據(jù)報(bào)道，有券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，7月政治局會議后，提振政策有望密集出臺，有利于緩解悲觀情緒，市場重回上行周期的可能性較大。從會議的表述來看，可關(guān)注領(lǐng)域包括：1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)（數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)）的進(jìn)展；2）促消費(fèi)政策對汽車、消費(fèi)電子、家電等大宗消費(fèi)的拉動(dòng)作用；3）房地產(chǎn)政策邊際改善后，帶來的房地產(chǎn)和地產(chǎn)鏈的投資機(jī)會。

梁伯近期繼續(xù)持有釀酒股以及電力等防御性品種作。梁伯說，經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖，部分低估值高股息的個(gè)股市場表現(xiàn)或持續(xù)占優(yōu)。截至7月25日，已有46家食品飲料上市公司發(fā)布2023年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告。其中31家預(yù)告盈利，15家預(yù)告虧損，盈利占比近7成。

媒體報(bào)道，北京時(shí)間周四（7月27日）凌晨，美聯(lián)儲宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，與預(yù)期一致。在此次加息之后，美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已升至5.25%-5.5%，為2001年以來的最高水平。這是美聯(lián)儲自去年啟動(dòng)本輪加息進(jìn)程以來的第11次加息，累計(jì)幅度達(dá)到了525個(gè)基點(diǎn)。

媒體報(bào)道，專家表示，美聯(lián)儲緊縮貨幣政策接近尾聲，對全球經(jīng)濟(jì)溢出影響也會減弱。近幾年，以美聯(lián)儲為主的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策大放之后大收，對國際金融市場帶來了很大的波動(dòng)性影響，加劇了國際金融市場的調(diào)整。當(dāng)前來看，美國的通脹水平高位回落，疊加高利率可能加大經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，市場認(rèn)為美聯(lián)儲加息接近尾聲，美元持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)力減弱，外部環(huán)境將會邊際改善。

黎大叔繼續(xù)持有銀行股，上周介入的房地產(chǎn)股本周表現(xiàn)突出。他說，近期涉及保交樓、租賃住房、存量房貸等內(nèi)容方面的消息，或體現(xiàn)出一定政策托底、呵護(hù)市場的積極信號。

黎大叔還根據(jù)報(bào)道說，穩(wěn)增長政策加碼，銀行基本面筑底，疊加低倉位，板塊有望迎來估值修復(fù)。2023年6月以來，貨幣、消費(fèi)（新能源汽車、電子產(chǎn)品）、基建（城中村改造）、房地產(chǎn)政策等相繼出臺，中央穩(wěn)增長態(tài)度明確，對于提振市場信心有積極意義。

李生持有的銀行保險(xiǎn)、白酒股本周均回升，本周介入的地產(chǎn)、券商股也拉起。他說，有分析認(rèn)為，銀行板塊當(dāng)前處于公募持倉和估值雙重底部。截至23Q2，銀行股在主動(dòng)偏股型公募基金重倉占比為3.0%，已連續(xù)兩個(gè)季度處于底部位置?；厮輥砜?，銀行股重倉占比低位徘徊較少超過連續(xù)三個(gè)季度。較低的持倉占比帶動(dòng)銀行板塊PB估值在0.55倍附近低位徘徊，但7月第二周以來，銀行指數(shù)已有修復(fù)態(tài)勢。

業(yè)內(nèi)人士表示，權(quán)益市場經(jīng)過將近兩年的下跌磨底，目前A股幾大指數(shù)的估值均處于歷史低位水平，伴隨下半年在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢下企業(yè)盈利逐步修復(fù)，當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)具備較高的配置性價(jià)比。

對于市場走勢，野鶴山人說，本周金融、地產(chǎn)、釀酒、鋼鐵、汽車等傳統(tǒng)藍(lán)籌拉漲，推動(dòng)滬指上破今年5月18日3313點(diǎn)與6月16日3276點(diǎn)兩高點(diǎn)連線以及60日均線，周五更放量上破半年線阻力位，之前分析60日均線和半年線如有效上破，七月或可“翻身”未來不排除可望回補(bǔ)今年5月10日下跌缺口3349-3356點(diǎn)，甚至挑戰(zhàn)大喇叭形態(tài)上邊。

滬指今年1月下旬以來形成大喇叭形走勢，形態(tài)上邊為1月30日3310點(diǎn)、3月7日3342點(diǎn)、4月18日3396點(diǎn)、5月9日3418點(diǎn)等高點(diǎn)連線，下邊為2月6日3226點(diǎn)、2月17日3223點(diǎn)、3月14日3216點(diǎn)、5月25日3168點(diǎn)、6月26日3144點(diǎn)等低點(diǎn)連線。5月下旬以來，大盤反復(fù)在下邊形成支撐，抵抗力度有所增強(qiáng)，本周一再跌近下邊而止跌。

值得關(guān)注的是，今年6月8日深證成指創(chuàng)出年內(nèi)新低，以及同日創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出了2021年7月見頂調(diào)整以來的新低，滬指6月26日形成支撐點(diǎn)，后均回升，而不少個(gè)股分別再5月下旬和6月初見低止跌后回升，特別是本周放量回升，或體現(xiàn)之前分析的五六月大周期轉(zhuǎn)折時(shí)窗效應(yīng)。按之前指出，滬指2023年5月、6月為2013年6月25日1849點(diǎn)底部以來的第120個(gè)月，為10年周期，為極重要的轉(zhuǎn)折周期。本周一上漲缺口不排除是脫離底部的啟動(dòng)性缺口。（791）

（本文不作為投資建議，本文黃智華發(fā)表在《投資快報(bào)》，人物為虛構(gòu)）