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不確定性下的確定性，投資REITs穩(wěn)健性顯現(xiàn)

就近期市場的盤面走勢來看，板塊間維持快速輪動、高低切換的特征，投資主線不夠清晰，市場不確定性的提高加大了投資的潛在風(fēng)險。出于資產(chǎn)配置輪動及避險的訴求，投資者普遍將投資目光聚焦在確定性資產(chǎn)上。在這種情況下，房地產(chǎn)投資信托(REITs)作為穩(wěn)健回報和多元化投資特點(diǎn)兼?zhèn)涞耐顿Y選擇，成為投資者看好的方向。

(相關(guān)資料圖)

參考海內(nèi)外數(shù)據(jù)來看，美國REITs市場的收益率水平雖然最高，但是波動程度也相對較大，因此，從穩(wěn)健和持續(xù)的角度去考慮，選擇具備持久活力和強(qiáng)大韌性的亞洲這類新興市場，以掛鉤優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)作為長期投資的開始，不失為最佳選項。

截至目前，已經(jīng)有超過10只REITs成功上市港交所，內(nèi)地REITs市場雖然起步較晚，但也已經(jīng)有28只發(fā)行上市。當(dāng)中究竟該如何選擇？不妨讓我們進(jìn)一步探討。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)彰顯韌性，價值長線存在提升空間

在兩地房地產(chǎn)信托板塊中，實現(xiàn)股價增長的不在少數(shù)，但能夠在面臨較大壓力時反彈并展現(xiàn)韌性的REITs卻寥寥無幾。越秀房產(chǎn)信托基金(以下簡稱“越秀房托”，港股代碼：0405.HK)便是逆勢表現(xiàn)者之一。

在2008年全球金融危機(jī)的席卷之下，恒指于當(dāng)年十月份創(chuàng)下2003-2008年近五年新低，達(dá)11015.84點(diǎn)。越秀房托的股價在此期間也一度觸及1.23港元的歷史低點(diǎn)，但公司憑借優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)和優(yōu)異的運(yùn)營能力，僅用不到半年的時間就實現(xiàn)了100%回彈，隨后便開啟了長達(dá)十年的價值增長之路，并于2019年達(dá)到的5.62港元的高點(diǎn)，增長率達(dá)到了356%。相對而言，恒指花費(fèi)了近兩年的時間才實現(xiàn)100%回彈。比指數(shù)表現(xiàn)更佳的快速起跳反彈，證明了越秀房托抗跌力強(qiáng)，回穩(wěn)度高的特點(diǎn)，充分驗證了其穩(wěn)健性。

除此之外，在市場明朗期，REITs也能憑借其良好的業(yè)績彈性，帶來二級市場的增值收益。越秀房托目前的物業(yè)組合包括位于廣州、上海、武漢、杭州以及香港等地核心地帶的十余項高素質(zhì)物業(yè)。得益于這一系列優(yōu)勢，伴隨著疫情的影響消退，經(jīng)濟(jì)逐步開始復(fù)蘇，商場酒店等有望受益于以后復(fù)蘇帶來的業(yè)績高彈性，以此帶動越秀房托的估值修復(fù)。

此前亦有花旗分析師發(fā)布研報表示，越秀房托經(jīng)營情況料見底回升，料越秀房托轄下寫字樓出租率今年將回升至88%至90%水平，酒店入住率預(yù)期可回到疫情前水平，經(jīng)營收入有望回升。

結(jié)語：

總而言之，筆者認(rèn)為對于REITs該如何選擇的答案已經(jīng)呼之欲出。越秀房托雖然在短期內(nèi)可能因外部環(huán)境的因素面臨短暫呈壓，但憑借其優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊，及核心位置的運(yùn)營布局可助其破局，加上長線仍然存在提升空間，在當(dāng)前大市不穩(wěn)的狀況下，此時布局或?qū)⑹且粋€不錯的選擇。