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于絕望中看到希望　

這段時(shí)間，無(wú)論是群里、網(wǎng)上，大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)和股市普遍比較失望。無(wú)論是不斷加息的美國(guó)、“失去了30年的日本”還是戰(zhàn)爭(zhēng)中的俄羅斯股市表現(xiàn)都遠(yuǎn)好于A股。

(資料圖片僅供參考)

說(shuō)好的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呢？

去年疫情放開(kāi)后，A股經(jīng)歷了一輪不錯(cuò)的反彈，當(dāng)時(shí)，不少人認(rèn)為這是A股牛市的開(kāi)端，原因很簡(jiǎn)單，人們預(yù)計(jì)，美國(guó)不斷加息一定會(huì)加速經(jīng)濟(jì)的衰退，而我們的經(jīng)濟(jì)周期是復(fù)蘇向上。成也預(yù)期，敗也預(yù)期。

當(dāng)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，人們開(kāi)始對(duì)復(fù)蘇前景產(chǎn)生動(dòng)搖，加之，面對(duì)慘淡的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)并未盼來(lái)政府強(qiáng)力刺激政策的出臺(tái)，于是，我們看到各大指數(shù)走勢(shì)疲弱，深成指和創(chuàng)業(yè)板指的走勢(shì)均已破位。

破位走勢(shì)可能會(huì)迫使一些趨勢(shì)派投資者止損出局，最終加速行情的下跌。

然而，我們知道，股市是領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如果我們等到知更鳥(niǎo)叫的時(shí)候，再來(lái)播種，那可能要錯(cuò)過(guò)整個(gè)春天。

我經(jīng)常說(shuō)的一句話是，如果在恐慌時(shí)，你比大眾更恐慌，貪婪時(shí)，你比大家更貪婪，那么，我們靠什么在這“七虧二平一賺”的市場(chǎng)中賺錢(qián)呢？

想想，2021年初被白酒大熱、2021年Q4被新能源吸引來(lái)的投資者，面對(duì)大眾狂熱，你的選擇如果是追漲，那么，你的優(yōu)勢(shì)何在？

投資大道至簡(jiǎn)，就四個(gè)字“低買(mǎi)高賣(mài)”。

無(wú)論你怎么暢享新能源或者AI的星辰大海，只要出現(xiàn)泡沫，只要貴了，那就不值得參與。

那么，只要糟糕的預(yù)期已經(jīng)反映在了股價(jià)里，那么，便是值得參與的。這些行業(yè)包括但不限于新能源、醫(yī)藥以及軍工、港股。

我想，這時(shí)候再把估值貼上來(lái)，不少小伙伴可能又要說(shuō)了，低了還可能更低，確實(shí)如此。我們無(wú)法判斷市場(chǎng)下一步的走勢(shì)。

一些粉絲留言問(wèn)我，對(duì)后市怎么看，我也經(jīng)常坦言，無(wú)法預(yù)測(cè)。

當(dāng)市場(chǎng)絕望時(shí)，我們不妨給自己打打氣，而不是去尋找各種利空消息來(lái)證明自己的觀點(diǎn)。實(shí)際上，正是因?yàn)橛羞@些消息，市場(chǎng)才被砸到了這樣的價(jià)格。

同時(shí)，我們也應(yīng)該于絕望中尋找一些希望。

首先，我們要堅(jiān)信“均值回歸”。這其中有兩個(gè)方面值得一提。

一是從過(guò)往歷史來(lái)說(shuō)，股市的收益率要遠(yuǎn)好于債券、黃金等資產(chǎn)；其次，過(guò)去這么些年，公募偏股型基金的走勢(shì)要遠(yuǎn)好于大盤(pán)，并且是低點(diǎn)不斷抬高的。

如果相信“均值回歸”，那么，現(xiàn)在的下跌便是給未來(lái)的上漲留有更多的空間。

其次，觸底孕育著反彈。根據(jù)廣發(fā)宏觀對(duì)股市2006到2022的復(fù)盤(pán)，PPI和WIND全A呈現(xiàn)出較高的同周期性。

下圖是近兩年P(guān)PI和全A的走勢(shì)。

如今PPI已經(jīng)觸底。放下焦躁，給市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)一些時(shí)間。

此外，從匯率來(lái)看，目前也處于對(duì)股市極為不利的位置。

我們看到，近五年來(lái)，比當(dāng)下位置更高的時(shí)間很短。而這樣的匯率水平利好出口，因此，在如今的出口形勢(shì)下，也不一定有動(dòng)力讓匯率很快降下來(lái)。

而一旦匯率出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，一些外資參與的資產(chǎn)，例如A股的大消費(fèi)新能源，港股，中概等便會(huì)有所起色。

經(jīng)濟(jì)的影響因素錯(cuò)綜復(fù)雜，作為投資者，我們其實(shí)只要問(wèn)自己幾個(gè)問(wèn)題：

1.經(jīng)濟(jì)未來(lái)還會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)好？

2.目前的價(jià)格有沒(méi)有反映出了糟糕的情況，相較歷史，還有多大的下跌空間。

3.如果繼續(xù)下跌，我會(huì)怎么處理？

如果第一點(diǎn)，你不看好，那就沒(méi)必要配置A股了，因?yàn)橥顿Y最大的邏輯就是國(guó)運(yùn)。

第二點(diǎn)。貼一張圖，如今的創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)和去年上海疫情的時(shí)候差不多了。

弱復(fù)蘇，那也是復(fù)蘇，而如今走出的是衰退的步伐。

此外，做好倉(cāng)位管理，我們無(wú)法預(yù)測(cè)股市會(huì)下跌到什么程度，情緒是主觀的，所以，子彈不要打太快，拉開(kāi)價(jià)差。

給經(jīng)濟(jì)一點(diǎn)時(shí)間，給股市一點(diǎn)時(shí)間，相信投資的“底層邏輯”，少一些抱怨，多一點(diǎn)耐心，該播種時(shí)播種，才能在下一輪行情中有所收獲。

that"s all.

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本文作者簡(jiǎn)介：《指數(shù)基金投資從入門(mén)到精通》一書(shū)的作者。如何選基？何時(shí)買(mǎi)入？何時(shí)賣(mài)出？更多基金投資知識(shí)、實(shí)戰(zhàn)技巧、知名基金經(jīng)理深度分析文章，歡迎關(guān)注微信公眾號(hào)：不在此山中