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正文：

今天市場迎來了強(qiáng)勢反彈，我說幾個(gè)問題。

(資料圖片僅供參考)

第一個(gè)，我們昨天談到的不確定性，目前來說時(shí)機(jī)還不成熟，只不過近期情緒有些放大，近兩天根據(jù)我的觀察，這種情緒在逐步平復(fù)，所以，市場今天也是迎來了強(qiáng)勢修復(fù)；

第二個(gè)，趨勢這種東西很難阻擋，有的東西是摁不住的，昨天正好看到一個(gè)數(shù)據(jù)，盡管遭受層層封鎖，我們的獨(dú)角獸公司5年來還是有了非常顯著的提升；

第三點(diǎn)，我們昨天強(qiáng)調(diào)的樂觀，事實(shí)再一次證明，樂觀者正確且賺錢，當(dāng)然你可以說一天的行情不算什么，那么我們可以繼續(xù)往后看。

在新增變量影響減弱的背景下，內(nèi)部邏輯開始成為主導(dǎo)。

今天帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板走強(qiáng)的核心是新能源，涵蓋了電池和光伏兩個(gè)維度。

電池制造環(huán)節(jié)的科達(dá)利一季報(bào)顯示，營業(yè)收入同比增長48.52%，凈利潤同比增長42.77%。

光伏制造環(huán)節(jié)的陽光電源一季報(bào)顯示，主營收入 125.8 億元，同比上升 175.42%；凈利潤 15.08 億元，同比上升 266.9%。

在新能源行業(yè)增速放緩，競爭加劇的背景下，制造環(huán)節(jié)能取得這樣的成績實(shí)屬不易，從而也提振了整行業(yè)的信心。

我粗略看了下兩家的一季報(bào)，感受是電池制造環(huán)節(jié)目前的壓力更大一些，光伏整個(gè)競爭格局更好一些，我比較關(guān)注新能源車，鋰電這塊，我知道今年整個(gè)行業(yè)競爭加劇，所以，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)鏈條承壓是大概率。

光伏我關(guān)注的比較少，不知道是不是由于光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展早于鋰電，行業(yè)已經(jīng)完成一輪供給側(cè)改革，現(xiàn)在行業(yè)集中已經(jīng)大幅提升，龍頭企業(yè)競爭格局良好，請對這個(gè)領(lǐng)域比較懂的朋友指點(diǎn)一二。

再來說說我們關(guān)注的創(chuàng)新藥、CXO方向。

醫(yī)療器械方面，南微醫(yī)學(xué)一季度營收增長24%，利潤增長133%，帶動(dòng)整個(gè)醫(yī)療器械板塊走強(qiáng)，樂普的一季報(bào)雖然不那么亮眼，但是扣非利潤水平也在逐季度恢復(fù)。

另外，創(chuàng)新藥領(lǐng)域，科倫藥業(yè)公布一季報(bào)，利潤增長之前預(yù)報(bào)已經(jīng)知道，更亮眼的是營收實(shí)現(xiàn)25%的增長，這個(gè)說明科倫的主業(yè)也重回增長，并非單純依靠授權(quán)收入。

所以，今天醫(yī)療方面表現(xiàn)是相對強(qiáng)勢的，創(chuàng)新藥基本是弱反彈狀態(tài)。

但是，如果你要問我鋰電和創(chuàng)新藥更看好誰，我更看好創(chuàng)新藥，原因很簡單，創(chuàng)新藥經(jīng)過集采、醫(yī)保談判等不利因素，已經(jīng)完成一輪供給側(cè)改革，行業(yè)競爭格局已經(jīng)優(yōu)化，但是鋰電目前可能要經(jīng)歷一輪是供給側(cè)改革，個(gè)人判斷這個(gè)過程還沒有結(jié)束，而創(chuàng)新藥，包括器械，整個(gè)邏輯都是非常順暢，后續(xù)就看業(yè)績的逐步釋放。

CXO方面，泰格昨晚公布了一季報(bào)，營收基本沒增長，低于我的預(yù)期，當(dāng)然理由也很充分，一個(gè)是一月份yq影響，一個(gè)是去年疫苗臨床基數(shù)較高，我們之前評估弱化了后者的影響，從而導(dǎo)致了低于預(yù)期的問題。

但是，在我看來，這個(gè)問題并不影響我們投資CXO，或者說投資泰格的核心邏輯，誤差也就是幾個(gè)季度的水平，在我們保守3-5年計(jì)的投資周期里，這個(gè)影響其實(shí)是比較微弱的。

并且，昨晚臨床前的美迪西也發(fā)布了一季報(bào)，營收增速保持在27%的水平，也基本證明了行業(yè)的景氣度依舊是存在的。

所以，我們今天看到CXO整體是一個(gè)企穩(wěn)反彈的狀態(tài)，這個(gè)市場反應(yīng)是比較正常的，昨天確實(shí)太反常了，下一階段，我認(rèn)為CXO方向還是有估值修復(fù)的空間。

總的來說，當(dāng)前經(jīng)過一輪調(diào)整之后，市場整體的性價(jià)比，包括結(jié)構(gòu)性的性價(jià)比都有一定程度提升，為下一步的β&α行情打下了基礎(chǔ)，我們的策略一方面是滿倉待漲，一方面是具備性價(jià)比的方向也隨時(shí)擇機(jī)加倉。

以估值為基礎(chǔ)，樂觀面對市場波動(dòng)。

希望建立一套行之有效的系統(tǒng)、策略去參與市場，提升投資能力、估值水平，挖掘性價(jià)比標(biāo)的的朋友歡迎加入黃老板的圈子，相信我們可以幫到你。

以下為市場評估表：