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恒尚節(jié)能依靠幕墻工程業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)業(yè)績集中于蘇、滬地區(qū)且曾與無勞務(wù)資質(zhì)勞務(wù)分包商合作。

近日，江蘇恒尚節(jié)能科技股份有限公司（以下簡稱“恒尚節(jié)能”）在上交所主板更新了招股說明書，同時發(fā)布了發(fā)行結(jié)果公告?；?fù)軝C制啟動后，恒尚節(jié)能網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為653.32萬股，網(wǎng)上為2613.35萬股，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.03149167%。

(資料圖片僅供參考)

招股書顯示，恒尚節(jié)能此次公開發(fā)行股票不超過3266.67萬股，占發(fā)行后公司總股本的25.00%。預(yù)計募集資金為5.77億元。其中3.23億元廣東江門幕墻智能化生產(chǎn)基地建設(shè)投資項目；1.04億元用于數(shù)字化智能設(shè)計研發(fā)中心項目；1.5億元用于補充流動資金。

值得注意的是，恒尚節(jié)能依靠幕墻工程業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)業(yè)績集中于蘇、滬地區(qū)且曾與無勞務(wù)資質(zhì)勞務(wù)分包商合作。針對上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向恒尚節(jié)能公開郵箱發(fā)送采訪函請求釋疑，截至發(fā)稿前，恒尚節(jié)能并未給出合理解釋。

單一業(yè)務(wù)存依賴 曾與無勞務(wù)資質(zhì)勞務(wù)分包商合作

公開資料顯示，恒尚節(jié)能是一家致力于建筑裝飾行業(yè)工業(yè)化、智能化、綠色化的企業(yè)，具有國內(nèi)幕墻行業(yè)領(lǐng)先的桁架式機器人構(gòu)件加工自動流水線，其研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造、安裝施工、試驗檢測等各環(huán)節(jié)形成了一系列核心技術(shù)。

由于恒尚節(jié)能持有幕墻行業(yè)的領(lǐng)先技術(shù)，公司的營收也對此業(yè)務(wù)存在著一定的依賴。招股書顯示，2019年-2022年上半年，恒尚節(jié)能幕墻工程業(yè)務(wù)的收入分別為11.92億元、14.77億元、17.46億元和5.13億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.74%、88.52%、84.69%和82.88%。

招股書（恒尚節(jié)能）

細(xì)分幕墻工程業(yè)務(wù)，其中包括了構(gòu)件式幕墻、單元式幕墻和其他幕墻工程三部分，其中構(gòu)件式幕墻及單元式幕墻的收入為幕墻工程業(yè)務(wù)收入的主要來源。2019年-2022年上半年，恒尚節(jié)能構(gòu)件式幕墻的收入分別為9.14億元、10.63億元、10.72億元和3.72億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為70.36%、63.69%、51.98%和60.08%；單元式幕墻的收入分別為2.69億元、4.03億元、6.74億元和1.39億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為20.67%、24.15%、32.70%和22.38%。

而作為建筑幕墻工程專業(yè)分包商，恒尚節(jié)能主要采用的是工程總承包模式，以招投標(biāo)方式承接建筑幕墻工程項目，主要與總承包商簽訂合同，工程項目實施階段，業(yè)務(wù)主要包括施工設(shè)計、材料采購、生產(chǎn)加工、安裝施工等環(huán)節(jié)。

建筑幕墻的安裝施工環(huán)節(jié)具有勞動密集型特點，勞動力使用量相對較大，近年來為了保障安裝施工環(huán)節(jié)的開展，恒尚節(jié)能也花費了不少的代價。招股書顯示，2019年-2022年上半年，恒尚節(jié)能勞務(wù)采購的金額分別為3.33億元、3.64億元、4.02億元和1.12億元，占主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為30.19%、25.83%、22.64%和21.24%。

招股書（恒尚節(jié)能）

根據(jù)《建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)》，從事勞務(wù)分包的公司，應(yīng)當(dāng)取得施工勞務(wù)企業(yè)資質(zhì)。我國部分地區(qū)已在試點取消勞務(wù)分包資質(zhì)，但在未取消勞務(wù)分包資質(zhì)的區(qū)域內(nèi)，勞務(wù)分包商承接勞務(wù)作業(yè)時仍應(yīng)取得相應(yīng)資質(zhì)。值得注意的是，恒尚節(jié)能也踩到過“雷”，2019年-2021年，恒尚節(jié)能曾與不具備資質(zhì)的勞務(wù)公司進(jìn)行過合作，涉及金額分別為1104.44 萬元、560.88萬元和13.00萬元，占當(dāng)期勞務(wù)分包采購金額的比例分別為3.32%、1.54%和0.03%。

招股書（恒尚節(jié)能）

雖然金額及占比不大且相關(guān)項目不存在質(zhì)量糾紛，但恒尚節(jié)能在招股書中表示了擔(dān)憂，公司不存在因勞務(wù)分包不規(guī)范產(chǎn)生的爭議或糾紛以及行政處罰等情形，但公司仍會因歷史上存在使用無勞務(wù)資質(zhì)勞務(wù)分包商的情形而面臨一定的處罰風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)人士表示，公司與勞務(wù)分包商簽訂合同，明確約定了雙方的權(quán)利和義務(wù)，若勞務(wù)分包商不能按照合同要求安排施工，或者施工過程中出現(xiàn)安全事故或勞務(wù)糾紛，則可能對工期、工程質(zhì)量及公司信譽造成不利影響，進(jìn)而也將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定的損失。

客戶集中在蘇、滬 應(yīng)收賬款高企

作為一家位于江蘇省的企業(yè)，恒尚節(jié)能也選擇將工作重心放到了蘇、滬。招股書顯示，2019年-2022年上半年，恒尚節(jié)能在蘇、滬創(chuàng)造的營收分別為11.8億元、14.34億元、14.73億元和4.82億元，上述兩地區(qū)的各期收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為90.78%、85.92%、71.43%和77.91%。

招股書（恒尚節(jié)能）

恒尚節(jié)能的業(yè)務(wù)在上述地區(qū)開展良好，也離不開當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)與其大力合作。招股書顯示，2019年-2022年上半年，恒尚節(jié)能對前五大客戶的銷售額分別為11億元、13.56億元、15.6億元和4.81億元，占比分別為 84.41%、81.02%、75.47%和77.69%。其中，光上海建工及其關(guān)聯(lián)方在報告期內(nèi)就貢獻(xiàn)了56.75%、57.94%、51.82%和43.75%的比重，除浙江舜杰建筑集團(tuán)股份有限公司外，其余公司及關(guān)聯(lián)方均在蘇、滬地區(qū)與恒尚節(jié)能存在著業(yè)務(wù)的往來。

招股書（恒尚節(jié)能）

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，恒尚節(jié)能超七成的營業(yè)收入來自第一大客戶上海建工，客戶高度集中。如公司主要客戶未來需求變化或其自身原因?qū)е聦緲I(yè)務(wù)的需求下降，或轉(zhuǎn)向其他建筑幕墻工程專業(yè)分包商，將對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

客戶集中度較高，為了保障與客戶間的合作，居高不下的應(yīng)收賬款也隨之而來。

據(jù)了解，自2020年起，恒尚節(jié)能開始執(zhí)行財政部于2017年修訂的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第14 號—收入》，竣工項目已完工未結(jié)算、竣工項目已完工已結(jié)算（未到期質(zhì)保金）形成的應(yīng)收賬款重分類至合同資產(chǎn)（竣工項目已完工未結(jié)算資產(chǎn)、竣工項目已完工已結(jié)算資產(chǎn)（未到期質(zhì)保金））列報。

2019年-2022年上半年，恒尚節(jié)能的應(yīng)收賬款余額分別為6.47億元、8.35億元、9.68億元和7.29億，賬面價值分別為5.63億元、7.08億元、8.15億元和6億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為47.66%、47.90%、42.02%和37.66%。

招股書（恒尚節(jié)能）

恒尚節(jié)能也在招股書中解釋道，應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比例較高，是建筑裝飾行業(yè)普遍情況。建筑幕墻裝飾工程的工程周期相對較長，款項在項目的各階段與客戶逐步結(jié)算，導(dǎo)致應(yīng)收賬款占比普遍較高。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款余額（調(diào)整）也呈增加趨勢。

（記者 羅雪峰 財經(jīng)研究員 隋子?。?/p>