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公開信息顯示，近期，中航上大高溫合金材料股份有限公司（以下簡稱“中航上大”）因IPO申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交。根據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，中止其發(fā)行上市審核。

圖片來源：深交所官網(wǎng)

根據(jù)此前披露的招股書，中航上大主要從事高溫及高性能合金、高品質(zhì)特種不銹鋼等特種合金產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦人為中金公司。

(資料圖)

截至招股說明書簽署日，欒東海直接持有公司19.99%的股份，并通過中和上大間接控制公司10.65%的股份，合計控制公司30.64%股份，為公司控股股東、實際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募集的資金主要用于年產(chǎn)8,000噸超純凈高性能高溫合金建設(shè)項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

綜合毛利率低于同行均值

報告期內(nèi)，中航上大實現(xiàn)營收分別為6.66億元、5.60億元、9.12億元、5.82億元，凈利潤分別為2743.96萬元、1884.46萬元、6922.33萬元、5392.58萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期各期，公司綜合毛利率分別為16.48%、10.26%、18.48%、19.44%，均低于可比公司的均值；主營業(yè)務(wù)毛利率分別為16.23%、8.48%、18.55%、19.50%，出現(xiàn)一定波動。

公司綜合毛利構(gòu)成及變動情況，圖片來源：招股書

與同行業(yè)上市公司毛利率對比分析，圖片來源：招股書

報告期內(nèi)，公司收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，高溫及高性能合金產(chǎn)品收入占比不斷提升。報告期各期，公司高溫及高性能合金銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為18.09%、45.62%、45.97%、58.60%。

主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成 ，圖片來源：招股書

同時，報告期各期，公司民品銷售收入占比分別為89.81%、85.53%、72.23%、62.70%，公司民品主要應(yīng)用于石油化工及核工程領(lǐng)域，在燃氣輪機及汽輪機等其他領(lǐng)域也有應(yīng)用。

報告期各期，中航上大的軍品銷售收入占比分別為10.19%、14.47%、27.77%、37.30%，軍品收入實現(xiàn)高速增長，占比逐步提升。其中，2021年及2022年1-6月公司軍品收入增長較快，主要系因航空航天領(lǐng)域客戶對收入增長的貢獻較大。報告期內(nèi)，公司研發(fā)實力、產(chǎn)品質(zhì)量得到市場進一步認可，并陸續(xù)進入相關(guān)客戶的合格供應(yīng)商名錄，產(chǎn)品批產(chǎn)帶來的收入增量陸續(xù)顯現(xiàn)。

公司主營業(yè)務(wù)收入按軍品與民品收入分類的情況，圖片來源：招股書

報告期各期，中航上大的軍品業(yè)務(wù)收入占比、毛利占比逐年上升，成為公司利潤的主要來源及業(yè)績增長的重要動力。公司為軍品客戶提供產(chǎn)品需要相應(yīng)資質(zhì)，并且需要定期接受審查，軍品資質(zhì)到期后，公司將根據(jù)相關(guān)規(guī)定和要求申請續(xù)期。如果因政策變化等因素導致公司軍品業(yè)務(wù)資質(zhì)無法得到延續(xù)，軍品業(yè)務(wù)或?qū)⒚媾R重大風險，對生產(chǎn)經(jīng)營帶來負面影響。

報告期各期，公司原材料主要包括純金屬返回料、合金返回料、純金屬料及合金料， 采購金額占采購總金額的比例分別為79.05%、77.79%、78.65%、82.16%。上述原材料采購價格與大宗商品價格密切相關(guān)，存在一定波動性。

償債能力亟待提升

眾所周知，隨著我國航空航天、艦船、兵器、燃氣輪機、核工程、石油化工等高端裝備制造行業(yè)的迅速發(fā)展，以及“十四五”期間高端裝備更新?lián)Q代的需求，下游客戶將對高端新材料的性能、質(zhì)量提出更高的要求。中航上大需要及時跟進客戶需求，持續(xù)進行技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)儲備。報告期內(nèi)，中航上大的研發(fā)投入分別為3109.42萬元、3743.19萬元、3792.56萬元、2073.90萬元，還有進一步提升的空間。

公司與同行業(yè)可比公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比重對比，圖片來源：招股書

報告期各期，公司前五名客戶的銷售收入分別占同期營業(yè)收入的57.64%、59.03%、 51.70%、51.80%，客戶較為集中。同時，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為1.02億元、1.12億元、 1.54億元、3.07億元，賬齡主要集中在一年以內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.35、5.23、6.86、5.06，與同行業(yè)可比公司基本一致。

不過，報告期各期末，公司存貨余額分別為3.95億元、4.23億元、4.98億元、5.77億元，存貨余額逐年上升；存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.49、1.23、1.62、1.74， 低于同行業(yè)可比公司平均水平。

公司與同行業(yè)可比上市公司存貨周轉(zhuǎn)率比較分析，圖片來源：招股書

此外，報告期各期末，公司銀行借款金額（含短期抵押借款、短期質(zhì)押借款、短期保證借款、長期抵押借款、長期保證借款及一年內(nèi)到期的長期借款）分別為2.33億元、 2.70億元、2.50億元、3.49億元，借款規(guī)模較大。資產(chǎn)負債率分別為59.12%、48.22%、51.03%、54.03%，流動比率分別為1.45、2.13、1.84、1.87，償債能力略低于可比公司。當公司現(xiàn)金回籠出現(xiàn)短期困難或融資渠道發(fā)生重大變化，或?qū)⒋嬖谝欢ǖ膬攤L險。

結(jié)語

目前來說，中航上大計劃進一步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值，例如，軍工類產(chǎn)品實現(xiàn)進一步發(fā)展，成為公司主要業(yè)務(wù)；建立完善的金屬返回料循環(huán)利用體系，實現(xiàn)金屬再生循環(huán)綠色利用；建立完善的具有上大特色技術(shù)研發(fā)、質(zhì)量等管理體系，對標國際同行業(yè)知名企業(yè)科學管理。