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(相關(guān)資料圖)

近期，低迷多時(shí)的豬肉板塊出現(xiàn)明顯異動(dòng)。從3月13日至15日，包括溫氏股份、唐人神、牧原股份、巨星農(nóng)牧等養(yǎng)殖業(yè)個(gè)股出現(xiàn)不同程度的上漲。而巧合的是，13日當(dāng)天，華創(chuàng)證券發(fā)布了標(biāo)題為《生豬養(yǎng)殖行業(yè)深度報(bào)告：非瘟或卷土重來，新周期將至》的研報(bào)。

研報(bào)的標(biāo)題非常吸引市場(chǎng)的眼球。非洲豬瘟、新周期，對(duì)于養(yǎng)殖行業(yè)到底意味著什么是不言而喻的。2019年至2021年期間，因非洲豬瘟的影響，豬肉價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲行情，40元一斤的豬肉隨處可見。不僅相關(guān)上市公司賺得盆滿缽滿，其股價(jià)的表現(xiàn)同樣突出。但在這一周期過后，多家養(yǎng)殖行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)開始出現(xiàn)虧損，其股價(jià)也大多被打回原型。試想，如果國(guó)內(nèi)再次發(fā)生豬瘟疫情，養(yǎng)殖行業(yè)上市公司從中受益將是板上釘釘?shù)氖?，相關(guān)個(gè)股股價(jià)有所表現(xiàn)也就在情理之中了。

但是，此次華創(chuàng)證券的研報(bào)卻受到市場(chǎng)的質(zhì)疑。像研報(bào)頻頻出現(xiàn)“推測(cè)”、“預(yù)計(jì)”、“可能性”、“或”等這些不確定性的詞語，本身就讓研報(bào)的客觀性、公正性、權(quán)威性打折。比如研報(bào)聲稱，“我們推測(cè)目前北方產(chǎn)區(qū)的非洲豬瘟病毒感染面或達(dá)到50%，預(yù)計(jì)能繁母豬和后備母豬減產(chǎn)20%~30%的可能性較高?！奔热皇恰巴茰y(cè)”，那么就證明或并非是事實(shí)。而沒有客觀事實(shí)依據(jù)，沒有調(diào)研的數(shù)據(jù)來佐證，研報(bào)本身就不可信。

而且，從媒體采訪相關(guān)養(yǎng)殖業(yè)上市公司來看，非洲豬瘟其實(shí)一直都存在。隨著新冠疫情防控政策的調(diào)整，區(qū)域性流動(dòng)增加，相關(guān)企業(yè)對(duì)于非洲豬瘟疫情的防控也采取了更加嚴(yán)厲的措施，但感染面遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到50%的程度。

根據(jù)《發(fā)布證券研報(bào)報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范》的規(guī)定，券商發(fā)布研報(bào)須遵循獨(dú)立、客觀、公平、審慎的原則。作為一家券商，其制作證券研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)秉承專業(yè)的態(tài)度，采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ê头治鲞壿嬤M(jìn)行深入分析，并基于合理的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和事實(shí)依據(jù)，審慎提出研究結(jié)論。而華創(chuàng)證券的相關(guān)研報(bào)，既不客觀，也難言審慎，而是充滿了主觀臆斷，如此研報(bào)受到質(zhì)疑其實(shí)也在情理之中。

多年來，券商研報(bào)及研究人員不時(shí)引發(fā)爭(zhēng)議與質(zhì)疑。在證券公司分析師評(píng)選廣受重視的高峰期，券商研究人員頻頻上演“不忙研究忙買票”的鬧劇。為了吸引眼球與博出位，“雷人”的研報(bào)標(biāo)題與“雷人”的研報(bào)內(nèi)容比比皆是，像什么周易、天干地支、五行學(xué)說等都能成為券商研報(bào)的依據(jù)。事實(shí)證明，無論是“雷人”的標(biāo)題還是“雷人”的研報(bào)內(nèi)容，都經(jīng)不起市場(chǎng)的檢驗(yàn)，并隨著時(shí)間的流逝消失于塵埃中。

券商研報(bào)的制作雖然屬于“人為”，但一份研報(bào)能否發(fā)布，相關(guān)機(jī)構(gòu)（如券商研究機(jī)構(gòu)）的把關(guān)至關(guān)重要。根據(jù)規(guī)定，券商應(yīng)當(dāng)建立健全證券研究報(bào)告發(fā)布前的質(zhì)量控制機(jī)制，通過合理的流程安排避免審核工作流于形式，并確保審核意見得到回應(yīng)和有效落實(shí)。因此，相關(guān)機(jī)構(gòu)的把關(guān)至關(guān)重要。否則，一份劣質(zhì)或“雷人”研報(bào)就有可能被發(fā)布出來。

目前因研報(bào)違規(guī)，對(duì)研究機(jī)構(gòu)與相關(guān)人員的處罰措施無異于“隔靴搔癢”。像警示、責(zé)令改正、通報(bào)批評(píng)、公開譴責(zé)等舉措，既不中看，也不中用。個(gè)人以為，強(qiáng)化券商研報(bào)的監(jiān)管，不妨采取“連坐制”。不遵循獨(dú)立、客觀、公平、審慎原則撰寫的研報(bào)，廣受質(zhì)疑的研報(bào)，以及“雷人”的研報(bào)等，不僅撰寫報(bào)告的相關(guān)人員應(yīng)該受到處罰，相關(guān)研究機(jī)構(gòu)由于沒有把好質(zhì)量關(guān)，同樣應(yīng)受到處罰。而且，相關(guān)券商也應(yīng)被“連坐”。至于處罰方式，個(gè)人建議，將研報(bào)納入券商分類監(jiān)管評(píng)價(jià)體系，根據(jù)違規(guī)情節(jié)輕重、性質(zhì)惡劣程度，相應(yīng)地進(jìn)行扣分操作。采取“連坐制”，將倒逼研究人員更加重視研報(bào)的撰寫工作，也能倒逼研究機(jī)構(gòu)更好地把好質(zhì)量關(guān)。