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據(jù)深交所公告，深圳證券交易所上市審核委員會(huì)定于2023年3月17日召開(kāi)2023年第11次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議喬鋒智能裝備股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：?jiǎn)啼h智能）的首發(fā)IPO申請(qǐng)，公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板，安心證券為保薦機(jī)構(gòu)。

喬鋒智能的前身喬鋒有限成立于2009年5月，由蔣修華、王海燕二人出資設(shè)立。

(資料圖片僅供參考)

截至最新招股書(shū)簽署日，公司的控股股東和實(shí)際控制人為蔣修華、王海燕，二人分別直接持有公司53.00%和35.33%的股份，合計(jì)控制發(fā)行人88.33%的股份表決權(quán)。

此外，蔣修華分別通過(guò)南京喬融和南京喬澤間接持有公司0.04%和0.04%的股份；王海燕分別通過(guò)南京喬融和南京喬澤間接持有公司0.78%和0.71%的股份。

（股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，招股書(shū)）

1.2022年利潤(rùn)或下滑

喬鋒智能是一家專(zhuān)業(yè)從事數(shù)控機(jī)床研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的企業(yè)，致力于研制精度高、可靠性高、效率高、智能化的國(guó)產(chǎn)現(xiàn)代化“工業(yè)母機(jī)”，為智能制造轉(zhuǎn)型升級(jí)提供更高品質(zhì)的數(shù)控機(jī)床設(shè)備。

公司現(xiàn)有產(chǎn)品包括立式加工中心、龍門(mén)加工中心、臥式加工中心等品類(lèi)五十多種中高檔機(jī)型，可應(yīng)用于通用設(shè)備、消費(fèi)電子、汽摩配件、模具、工程機(jī)械、軍工、能源、醫(yī)療器械、航空航天、5G通訊等行業(yè)。

機(jī)床作為工業(yè)母機(jī)，是工業(yè)生產(chǎn)最重要的工具之一，多年來(lái)，我國(guó)對(duì)于數(shù)控機(jī)床行業(yè)一直保持較大的扶持力度，使得我國(guó)機(jī)床數(shù)控化率不斷提升，從2002年不到10%提升至2021年超過(guò)40%。根據(jù)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)金屬加工機(jī)床貿(mào)易逆差為21.40億美元，高檔機(jī)床進(jìn)口替代空間較大。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)涌現(xiàn)了一批以創(chuàng)世紀(jì)、海天精工、喬鋒智能為代表的民營(yíng)企業(yè)抓住了轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)遇，致力于打造國(guó)產(chǎn)中高檔數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品。

經(jīng)營(yíng)規(guī)模方面，喬鋒智能處于中低水平。據(jù)測(cè)算，2020年公司機(jī)床收入占我國(guó)金屬切削機(jī)床市場(chǎng)份額的比例約為0.66%。

（2020年我國(guó)金屬切削機(jī)床市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，招股書(shū)）

2019年至2022年1-6月報(bào)告期各期，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.56億元、7.67億元、13.10億元和8.64億元，相應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為5914.83萬(wàn)元、1.24億元、2.31億元和1.09億元，業(yè)績(jī)保持一定的增長(zhǎng)。

（主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)，招股書(shū)）

其中，立式加工中心產(chǎn)品是公司的主要收入來(lái)源，其收入占比超過(guò)80%；龍門(mén)加工中心收入占比在10%左右；臥式加工中心占比較??；此外，公司的數(shù)控車(chē)床、數(shù)控磨床分別于2020年、2021年投產(chǎn)，2022年上半年銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)。

（公司各產(chǎn)品收入情況，招股書(shū)）

報(bào)告期內(nèi)，公司不含舊機(jī)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為34.06%、35.76%、34.94%和29.29%，呈現(xiàn)先升后降的態(tài)勢(shì)，略高于可比上市公司的平均毛利率水平。其中，2022年上半年由于宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，公司綜合考慮公司備貨、產(chǎn)能、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手定價(jià)等多重因素，立式加工中心的定價(jià)略有下調(diào)；此外，鑄件價(jià)格較高，導(dǎo)致產(chǎn)品的單位直接材料成本有所上升，導(dǎo)致當(dāng)年上半年毛利率下降幅度較大。

（公司與同行業(yè)可比公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比情況，招股書(shū)）

預(yù)計(jì)2022年全年的營(yíng)業(yè)收入為14.48億元至16.01億元，同比2021年變動(dòng)10.56%至22.20%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為1.99億元至2.20億元，同比變動(dòng)-13.87%至-4.80%。

2.新增產(chǎn)能恐難消化

本次沖刺上市，喬鋒智能擬募資13.55億元，計(jì)劃投資于“數(shù)控裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

（募集資金用途，招股書(shū)）

其中，“數(shù)控裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”擬新建中高檔數(shù)控機(jī)床生產(chǎn)廠(chǎng)房及配套設(shè)施，擴(kuò)建立式加工中心、龍門(mén)加工中心和臥式加工中心生產(chǎn)線(xiàn)，項(xiàng)目建成后，公司的產(chǎn)能將有較大的提升。

從產(chǎn)能利用率來(lái)看，除立式加工中心利用率超過(guò)100%外，公司的龍門(mén)加工中心和臥式加工中心均未達(dá)到滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)的狀態(tài)，未來(lái)公司新增產(chǎn)能能否及時(shí)消化是個(gè)問(wèn)題。

（公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量及銷(xiāo)量情況，招股書(shū)）

另一方面，在本次募投項(xiàng)目實(shí)施完成后，公司將新增大量固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)公司平均每年的固定資產(chǎn)折舊金額將大幅增加，或?qū)?duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。

值得注意的是，喬鋒智能還存在存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期末，公司存貨的賬面價(jià)值分別為1.58億元、2.66億元、5.75億元和5.88億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為30.16%、30.53%、44.37%和39.43%，若未來(lái)市場(chǎng)需求發(fā)生不利變化，可能導(dǎo)致存貨的可變現(xiàn)凈值降低，公司將面臨存貨跌價(jià)損失風(fēng)險(xiǎn)。

3.結(jié)語(yǔ)

事實(shí)上，目前我國(guó)中高檔數(shù)控機(jī)床的核心部件絕大部分仍需依賴(lài)國(guó)際品牌，國(guó)產(chǎn)機(jī)床企業(yè)缺乏一定的議價(jià)能力，且我國(guó)機(jī)床行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，行業(yè)集中度較低。對(duì)于喬鋒智能而言，未來(lái)公司仍需加大研發(fā)與創(chuàng)新，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，提升自身綜合實(shí)力。