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擁有國家級絕密配方的云南白藥，曾經“因炒股持續(xù)虧損”，而沖上微博熱搜。如今，巨虧后幡然醒悟，稱將嚴格控制二級市場投資規(guī)模，逐步減倉，不繼續(xù)增持，并且表示公司的醫(yī)美業(yè)務正在穩(wěn)步推進中。

【資料圖】

沉迷于炒股，營收、凈利雙雙下降

擁有國家級絕密配方的云南白藥，作為國貨之光，相信沒有一個中國人沒聽說或沒用過云南白藥產品。

近日，云南白藥披露了一則投資者調研會議記錄，當投資者提問云南白藥對二級市場的股票投資是如何考慮的？云南白藥表示：公司充分聽取廣大投資者對公司發(fā)展的意見和建議的基礎上，通過市場分析和調研，經過公司的投資決策流程的審慎論證和審核，在原有的風險控制措施基礎上，嚴格控制二級市場投資規(guī)模，逐步減倉，不繼續(xù)增持。

曾經云南白藥因炒股持續(xù)虧損而上微博熱搜，引起廣大投資者關注。2021年，云南白藥因投資巨虧19.29億元，占其利潤總額的55%。據云南白藥稱，因公司持有小米集團（01810.HK）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、騰訊控股（00700.HK）公司股票，在報告期內，公司所投資的股票市值大跌，造成公司公允價值變動損益虧損。其中，單投資小米集團一項就虧損14.01億元。經過一年的掙扎，云南白藥依舊沒能從虧損的泥潭中走出來。2022年三季度財報顯示，公司炒股又虧了7.52億元。一波操作下來，云南白藥成了實錘的“韭菜王”。

而炒股戰(zhàn)績不佳的云南白藥，似乎連主業(yè)也給搞下降了。截至2022年三季報顯示，公司實現營業(yè)收入327.43億元，同比下降5.1%；歸母凈利潤23.05億元，同比下降5.94%；扣非凈利潤27.05億元，同比下降7.71%。由于公司業(yè)績下降明顯，反映到二級市場上，云南白藥股價已從2021年最高的163.28元/股下降到如今的56元/股。

為什么上市公司都熱衷于炒股呢？2021年末，云南白藥貨幣資金達到了142.95億元。大概是因為公司賬上趴著的閑置資金太多，而管理層總想利用公司閑置資金投資點什么賺取些回報，說不定還能讓公司資金翻幾番，躺贏掙錢多好，比主業(yè)來錢快多了。而股市就是那傳說中的門檻最低，回報最高的路徑。于是云南白藥帶著滿腔熱情沖入股市，卻忘記風險與收益是并存的。

直到2022年11月，云南白藥收到云南證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施決定書。決定書中明確表示：公司對外投資決策程序履行不規(guī)范，投后管理和監(jiān)督不到位，證券投資的警戒、止損等指標設置不清晰，并要求云南白藥責令整改。除了云南證監(jiān)局，廣大投資者也紛紛建議云南白藥回頭是岸，生怕云南白藥作為“被割的韭菜”，有不服輸的勇氣，再在股市里戰(zhàn)個300回合。

云南白藥不僅在股市上遭受重創(chuàng)，業(yè)績下降明顯，受業(yè)績影響股價也在下跌。現在終于醒悟，云南白藥公告稱：將逐步減倉，不繼續(xù)增持。想必經過大起大落的云南白藥想通了，還是要把主營業(yè)務抓好才是關鍵。

巨虧后的“藥神”，開始狠抓事業(yè)

云南白藥以中藥起家，從傳統(tǒng)醫(yī)藥行業(yè)向“大健康”產業(yè)轉型。主要業(yè)務板塊分為藥品流通、藥品銷售、健康日化、中藥資源。目前，公司決定減倉并采用多種途徑來穩(wěn)定公司股價，如：增加公司營收改善業(yè)績、不斷地向新的領域探索為尋找公司下一生長曲線等。

云南白藥是我國著名的傳統(tǒng)中藥，以清熱解毒、活血化瘀、消腫止痛而聞名中外。90年代，公司憑借著云南白藥散和膠囊創(chuàng)下年復合增長率27.6%的傳奇，成為當時我國的“中藥第一”。2000年，因公司銷售增速放緩，公司積極探索第二增長曲線，進行多元化產業(yè)布局。其中以“云南白藥牙膏”最為典型代表。截至2022年上半年末，公司牙膏產品市場份額攀升至24.8%。曾經的中藥第一將牙膏做到了全國第一的行業(yè)地位，云南白藥也成功地轉型“大健康”產業(yè)。然而，由于市場競爭激烈，云南白藥也面臨著越來越嚴重的競爭壓力。為了應對日益激烈的競爭局面，云南白藥不得不尋求新的發(fā)展方向。

云南白藥一開始是打算繼續(xù)在生活日化上繼續(xù)深挖，然而，在護膚品、洗護日化、茶類等領域的發(fā)展都沒有在市場上激起較大影響。如今的云南白藥營業(yè)收入增速放緩、傳統(tǒng)中藥缺乏成長動力，第二增長曲線也出現了增長乏力、新產品也表現不佳的問題，似乎這棵參天大樹遇到了成長中的瓶頸期。隨著中國醫(yī)美市場的不斷發(fā)展壯大，云南白藥也開始涉足醫(yī)療美容領域。

近年來，隨著人們對美容意識的增強和對美的追求，越來越多的人開始關注自己的身體和容貌。人們對美的追求也日益迫切。對于很多女性來說，醫(yī)美是她們實現美麗夢想的一個重要方式。因此，在“顏值經濟”的需求下，越來越多的企業(yè)紛紛加入到這個行業(yè)中來，希望通過跨界醫(yī)美來促進企業(yè)發(fā)展，并帶來更高的經濟效益，同樣這么認為的也有云南白藥。2021年底，云南白藥宣布持有云臻醫(yī)療100%股權，并斥資5億增資，進軍醫(yī)美領域，并計劃在北京、上海開設8家醫(yī)療門診機構。

近日，云南白藥在接受投資者調研時被問到公司醫(yī)美業(yè)務的最新進展。公司表示：目前，公司位于上海、北京的醫(yī)美診所建設工作正在穩(wěn)步推進，其中，上海云臻妮醫(yī)療美容門診部進入營業(yè)階段；昆明云臻醫(yī)療科技有限公司呈貢綜合門診部已進入營業(yè)階段。公司醫(yī)學美容賽道，致力于選取行業(yè)前沿、頭部合規(guī)設備及耗材，輔以數字化診療手段，打造規(guī)范化、定制化解決方案?；谂c北大醫(yī)學部搭建的戰(zhàn)略合作伙伴關系，圍繞護膚及醫(yī)美產品的研發(fā)、轉化、臨床應用等方面的合作展開深入研討。

從云南白藥的戰(zhàn)略來看，公司似乎與其他醫(yī)藥企業(yè)跨界醫(yī)美的方式不太一樣。江蘇吳中、四環(huán)醫(yī)藥等醫(yī)藥企業(yè)選擇直接進入醫(yī)美上游的原料生產端，而云南白藥選擇了從醫(yī)美的中游來切入，這與金發(fā)拉比、朗姿股份、奧園美谷等這樣的服裝、地產企業(yè)的選擇一樣，從醫(yī)美機構端進入。

作為一家擁有悠久的歷史的中藥企業(yè)，憑借著公司的研發(fā)能力，進入醫(yī)美原料方面應該是有著得天獨厚的優(yōu)勢。然而，為什么云南白藥并沒有像其他醫(yī)藥企業(yè)一樣選擇從原料入手，而是另辟蹊徑呢？

對此，估值之家認為，可能由于上游醫(yī)美原料企業(yè)已有愛美客、華熙生物、艾爾建等強勁對手，對醫(yī)美原料已有較深的研發(fā)實力，并且這些行業(yè)巨頭已在該行業(yè)內形成了一定的市場規(guī)模。而中游的醫(yī)美機構比較分散，尚未出現頭部品牌，投資機會相較于上游更大。而且中游的醫(yī)美機構能更好地和消費者互動，了解消費者需求，以便找到下一個投資機會，適時調整公司戰(zhàn)略，圍繞中游機構的周邊不斷探索出新的增長點。

跨界中端醫(yī)美，前景如何？

那從中游切入醫(yī)美的公司到底發(fā)展怎么樣呢？從上市公司公告的2022年三季度財報和全年預告來看，2022年在疫情的影響下，醫(yī)美中端市場的日子也過得并不太舒坦。

金發(fā)拉比公布的2022年全年業(yè)績預告，公司預計2022年歸母凈利潤虧損4,000萬元至8,000萬元，同比下降385.58%—671.16%；扣非凈利潤虧損4,000萬元至8,000萬元，同比下降428.76%—757.51%。金發(fā)拉比在公告中表示：2022年疫情不斷反復對韓妃投資全年正常經營帶來較大的影響，特別是第四季度廣州疫情對韓妃投資的經營影響尤為嚴重。韓妃投資旗下廣東韓妃醫(yī)院、廣州韓后醫(yī)院都位處廣州市區(qū)，兩家醫(yī)院的客戶上門量、成交量、客單價均大幅下降，韓妃投資2022年度預計將出現虧損，根據會計準則，預計需確認約1,000萬元左右的投資損失。

奧園美谷公布的2022年全年業(yè)績預告，公司預計2022年歸母凈利潤虧損1.13億元至1.68億元；扣非凈利潤虧損1.55億元到2.30億元。奧園美谷在公告中表示：醫(yī)美行業(yè)市場競爭加劇，同時區(qū)域內疫情反復和年底管控放松均對公司醫(yī)美業(yè)務造成影響，尤其二季度和四季度的沖擊較大。

而盈利的公司僅朗姿股份一家，且盈利也一般。從公司公布的2022年全年業(yè)績來看，公司預計2022年歸母凈利潤盈利2,000萬元至3,000萬元，同比下降84%—89.33%。扣非凈利潤盈利900萬元至1,350萬元，同比下降92.67%—95.11%。

總體來看，2022年醫(yī)美中游整體的表現都不太理想，由于過去一年受疫情影響，確實在一定程度上使這些醫(yī)美機構都遭受到了不同的打擊。但隨著疫情管控的放開，各行各業(yè)經濟都在慢慢恢復。云南白藥此時跨界，規(guī)避了疫情期間業(yè)績慘淡的煎熬，之后就看消費者的接受程度了。

據了解，云南白藥除了入局醫(yī)美之外，還針對兒童青少年近視、肥胖、脊柱側彎等健康問題，云南白藥集團旗下高新白藥智云中醫(yī)門診部和童康之路在云南開展中醫(yī)技術干預試點，并推出了“脊柱側彎康復治療項目”。此項開展康復治療，是針對健康中國行動推進辦、國家衛(wèi)健委辦公廳、國家中醫(yī)藥局辦公室印發(fā)《健康中國行動中醫(yī)藥健康促進專項活動實施方案》而展開的。據數據顯示，中國青少年脊柱側彎的發(fā)生率高達20%，若不能及時發(fā)現、干預治療，脊柱畸形程度將會不斷加重，輕則活動能力下降，腰背部疼痛，重則截癱。

曾經的云南白藥創(chuàng)造了不少商業(yè)傳奇故事。當全球銷量第一的邦迪遇到云南白藥，雖然提起創(chuàng)可貼，消費者就能想到邦迪，但邦迪只宣傳防水，而云南白藥著力宣傳自己是含藥的止血創(chuàng)可貼，于是全球第一的邦迪在中國落敗了，云南白藥穩(wěn)穩(wěn)地占據了第一的位置。

云南白藥做牙膏也很快超過了黑人、高露潔、佳潔士等一眾品牌，原本主打亮白的黑人牙膏和防蛀牙的高露潔，在沒有云南白藥牙膏之前，已占據大部分市場。而自從云南白藥推出牙膏后，直擊用戶痛點牙齦流血，將云南白藥止血運用到極致。于是，就有了云南白藥牙膏年銷20億。后來云南白藥又瞄準了桂林西瓜霜賺錢，又研發(fā)了個口腔噴霧劑，從三金手上搶市場。

如今，云南白藥跨界醫(yī)美的前景究竟怎樣？是否還能再創(chuàng)奇跡？