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《電鰻財經(jīng)》文 / 米萊

由于商譽減值，益佰制藥(600594.SH)預(yù)計凈利潤虧損3.7億元至4.4億元。過去幾年，益佰制藥進行了多起對外收購，這些對外收購沒有實質(zhì)提升該公司業(yè)績，卻讓其背上沉重負擔。

(資料圖)

預(yù)計虧損36700萬元到44000萬元

1月21日，益佰制藥發(fā)布公告，預(yù)計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-36700萬元到-44000萬元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損;預(yù)計2022年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-41300萬元到-49500萬元。

2021年，益佰制藥實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為24377萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤18592萬元。

對于業(yè)績變動的原因，益佰制藥在公告中解釋稱，報告期內(nèi)，受醫(yī)保控費等行業(yè)政策以及疫情等因素影響，公司主要產(chǎn)品收入下滑，導(dǎo)致報告期內(nèi)業(yè)績下降。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)經(jīng)營性利潤19400萬元至23300萬元。

此外，根據(jù)《企業(yè)會計準則第8號-資產(chǎn)減值》及相關(guān)會計政策規(guī)定，該公司財務(wù)部門對公司2022年年度商譽等資產(chǎn)進行了減值測試。公司子公司海南長安國際制藥有限公司、德陽腫瘤醫(yī)院有限責任公司全年盈利水平不達預(yù)期，需對其因并購形成的商譽進行商譽減值測試，初步估算上述資產(chǎn)存在減值跡象，預(yù)計本期計提商譽減值準備金額54500萬元至65500萬元，計提相關(guān)資產(chǎn)減值準備后，將導(dǎo)致公司本期業(yè)績出現(xiàn)虧損。

年報顯示，益佰制藥是集藥品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的國家高新技術(shù)醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)。公司產(chǎn)品涉及腫瘤、心腦血管、婦科、兒科、骨科和呼吸等多個治療領(lǐng)域，已形成比較完善的產(chǎn)品布局。

2021年，益佰制藥有88.6%的收入來自醫(yī)藥工業(yè)，11.4%的收入來自醫(yī)療服務(wù)。如果產(chǎn)品劃分，該公司有54.5%的收入來自抗腫瘤，10.03%的收入來自婦科藥，11.9%的收入來自心腦血管，12.01%的收入來自其他。

大肆對外收購埋下“地雷”

益佰制藥2022年的業(yè)績預(yù)虧是其2021年業(yè)績低迷表現(xiàn)的延續(xù)，過去幾年該公司的大肆對外收購造成的商譽減值是該公司業(yè)績虧損的主要原因。

2022年10月份擬以自有資金人民幣3.35億元收購了德陽腫瘤醫(yī)院70%的股權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，德陽腫瘤醫(yī)院2020年實現(xiàn)營收1.18億元，凈利潤1342.14萬元。業(yè)內(nèi)分析人士質(zhì)疑益佰制藥拿公司一半資金去買了一個短期內(nèi)無法給業(yè)績帶來實質(zhì)提升的標的物，讓人無法理解。

事實上，益佰制藥讓人無法理解的行為不止這一樁。2021年12月，益佰制藥曾發(fā)布了一則8.8億元受讓華寶信托持有的京福華越66.54%的有限合伙人財產(chǎn)份額及京福華采66.65%的有限合伙人財產(chǎn)份額，從而拿下泗陽醫(yī)院、蘭考第一醫(yī)院、蘭考東方醫(yī)院和蘭考堌陽醫(yī)院這四家醫(yī)院的控制權(quán)。

上述交易較為復(fù)雜，交易各方存在訴訟和債務(wù)糾紛，并且有合伙者進入清算程序。但益佰制藥無需將交易提交給股東大會，只需要通過董事會決議即可。

但上交所向益佰制藥發(fā)來問詢函，要求益佰制藥說明這筆交易的必要性和合理性，以及定價的公允性，對上市公司未來的影響。

當時該筆交易的總對價是益佰制藥2020年凈利潤2.29億元的4倍左右，當時益佰制藥花巨額對價被諸多投資人質(zhì)疑，而該公司卻對外表示，“符合發(fā)展戰(zhàn)略，利于資源整合”。

然而，當時上交所據(jù)此要求益佰制藥補充披露受讓基金的債務(wù)情況，明知所購資產(chǎn)涉及訴訟糾紛、強制清算、業(yè)績補償、合伙人*ST恒康進入破產(chǎn)重整，仍要堅持購買的合理性。收到問詢后，益佰制藥終止了這場收購。

此前2016年，益佰制藥以2.6億元收購了淮南朝陽醫(yī)院32.5%的股權(quán)，并以3.5億元對該公司進行增資，持有醫(yī)院管理公司53%的股權(quán)。這家三甲醫(yī)院也是其旗下效益最好的一家醫(yī)院，據(jù)財報顯示，2018年1到9月，實現(xiàn)營業(yè)收入3.38億元，凈利潤5614萬元。

然而，2019年1月，益佰制藥以回收部分資金，改善公司現(xiàn)金流為由，將所持有的53%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其第二大股東，交易對價6.6億元。也就是說，益佰制藥6.1億元買入，折騰三年內(nèi)候，以6.6億元價格賣給自己的股東。

對外收購帶來的商譽減值導(dǎo)致“爆雷”不斷，僅2018年一年就累計計提商譽減值10.2億元，直接導(dǎo)致當年公司巨虧。截至2022年第三季度末，益佰制藥的商譽賬面價值約為7.8億元。

從2019年至2021年，益佰制藥實現(xiàn)扣非后凈利潤分別為1.03億元、1.88億元和1.86億元，同期增速分別為113.29%、83.37%和-1.3%。

據(jù)國家衛(wèi)健委發(fā)布的2021年衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報顯示，2021年全國衛(wèi)生總費用初步推算為75593.6億元，占我國GDP比重的6.5%，與2020年相比增長4.55%，與新冠疫情前的2018年相比增長23.28%。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年全國醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)總數(shù)達103.10萬個，比上年增加8078個。2021年中國醫(yī)藥制造業(yè)營業(yè)收入達到29288.50億元，同比增長20.1%，實現(xiàn)利潤總額6271.40億元，同比增長77.90%。未來在健康醫(yī)療需求不斷上升的背景下，我國醫(yī)藥行業(yè)將保持擴展態(tài)勢。

此外，2022年上半年，在復(fù)雜嚴峻的宏觀經(jīng)濟和醫(yī)保政策影響下，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟下行壓力依然較大。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示， 2022年上半年，我國醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入14007.80億元，同比下降0.60%;實現(xiàn)利潤總額2209.50億元，同比下降27.60%;醫(yī)藥制造營業(yè)成本8159.60億元，同比增長10.30%。醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)單位數(shù)量為8688家，其中虧損企業(yè)單位數(shù)量為2104家，同比增加4.2%，醫(yī)藥制造業(yè)虧損總額達到216.10億元，同比增加12.90%。

2022年前三季度，益佰制藥的研發(fā)費用為7884萬元，同比減少了12.6%。2021年，益佰制藥的研發(fā)投入金額為1.36億元，占同期營業(yè)收入的比例為4.07%。

《電鰻快報》