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僑龍應(yīng)急產(chǎn)品類(lèi)型較為集中，存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的情況。另外，歷史上僑龍應(yīng)急多次變更控股股東以及實(shí)控人，并被監(jiān)管層質(zhì)疑存股權(quán)代持行為。

9月30日，福建僑龍應(yīng)急裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：僑龍應(yīng)急）在深交所創(chuàng)業(yè)板上會(huì)通過(guò)，長(zhǎng)江證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

(資料圖片僅供參考)

此次IPO，僑龍應(yīng)急擬發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2000萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的25%。預(yù)計(jì)募集資金為5.82億元，其中2.47億元用于福建僑龍應(yīng)急救援裝備改擴(kuò)建項(xiàng)目、5095.91萬(wàn)元用于僑龍應(yīng)急搶險(xiǎn)服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目、1.04億元用于研發(fā)技術(shù)中心升級(jí)項(xiàng)目以及1.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

查詢(xún)招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，僑龍應(yīng)急產(chǎn)品類(lèi)型較為集中，存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的情況。另外，歷史上僑龍應(yīng)急多次變更控股股東以及實(shí)控人，并被監(jiān)管層質(zhì)疑存股權(quán)代持行為。針對(duì)上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向僑龍應(yīng)急公開(kāi)郵箱發(fā)送采訪函請(qǐng)求釋疑，但截至發(fā)稿前，僑龍應(yīng)急并未給出合理解釋。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

招股書(shū)顯示，僑龍應(yīng)急主要從事于應(yīng)急搶險(xiǎn)裝備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為供排水應(yīng)急搶救裝備。2019年-2021年以及2022年上半年，僑龍應(yīng)急的營(yíng)業(yè)總收入分別為1.98億元、1.59億元、3.7億元和1.53億元，其中2019年-2021年的同比增長(zhǎng)率分別為157.03%、-20.13%、133.20%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為0.5億元、0.33億元、1.05億元和0.42億元，其中2019年-2021年的同比增長(zhǎng)率分別為1001.79%、-34.46%和219.41%。

圖源：Wind（僑龍應(yīng)急）

值得一提的是，僑龍應(yīng)急的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括應(yīng)急搶險(xiǎn)裝備和配件銷(xiāo)售及其他，其中主要產(chǎn)品為大流量供排水搶險(xiǎn)車(chē)。據(jù)招股書(shū)披露，2019年-2021年以及2022年上半年，大流量供排水搶險(xiǎn)車(chē)的銷(xiāo)售收入分別為1.79億元、1.4億元、3.50億元和1.45億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.02%、89.76%、94.99%和95.37%；

應(yīng)急移動(dòng)泵站的銷(xiāo)售收入分別為559.08萬(wàn)元、863.06萬(wàn)元和1212.74萬(wàn)元和395.75萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為2.84%、5.52%、3.29%和2.60%。分析人員表示，僑龍應(yīng)急供排水應(yīng)急搶險(xiǎn)裝備銷(xiāo)售收入占比較高，存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的情況。

圖源：招股書(shū)（僑龍應(yīng)急）

需要注意的是，2019年-2021年以及2022年上半年，僑龍應(yīng)急的研發(fā)費(fèi)用分別為1094.13萬(wàn)元、1008.08萬(wàn)元、2067.74萬(wàn)元和1117.49萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.51%、6.36%、5.59%和7.29%。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)國(guó)安達(dá)、耐普股份以及捷強(qiáng)裝備等同行可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為5.69%、6.67%、9.05%和25.13%。僑龍應(yīng)急的研發(fā)費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用占比不僅較為波動(dòng)，且研發(fā)費(fèi)用率低于同行可比公司，以及發(fā)展趨勢(shì)與可比公司呈相反方向。

圖源：招股書(shū)（僑龍應(yīng)急）

業(yè)內(nèi)人士表示，僑龍應(yīng)急產(chǎn)品類(lèi)型較為集中，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，相較于多元化業(yè)務(wù)的企業(yè)，公司競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較為薄弱。新產(chǎn)品的研發(fā)存在不確定性，若僑龍應(yīng)急未來(lái)不能進(jìn)一步提升技術(shù)研發(fā)實(shí)力，導(dǎo)致新產(chǎn)品研發(fā)不成功，則有可能面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位下降、毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

公司實(shí)控人頻繁變更

據(jù)招股書(shū)披露，僑龍應(yīng)急成立于2000年，由林治國(guó)、林潮旺共同出資設(shè)立注冊(cè)資本為500萬(wàn)元，其中林治國(guó)以貨幣方式出資275萬(wàn)元，持股比例55%，為公司實(shí)控人。

事實(shí)上，僑龍應(yīng)急發(fā)展過(guò)程中不止有過(guò)林治國(guó)一個(gè)實(shí)際控制人，公司曾多次變更實(shí)控人及控股股東。招股書(shū)顯示，林治國(guó)僅做了僑龍應(yīng)急7年的控股股東兼實(shí)控人，到2007年11月，公司控股股東與實(shí)際控制人變更為廈門(mén)僑龍與陳涵霖。值得一提的是，不到一個(gè)月，僑龍應(yīng)急實(shí)控人位置再次發(fā)生變化，2007年12月，控股股東以及實(shí)控人變更為龍州股份以及龍巖市國(guó)資委。

2014年9月，僑龍應(yīng)急控股股東與實(shí)控人變?yōu)楹焙懵∑?chē)系統(tǒng)集團(tuán)有限公司與陳涵霖。然而不到兩年，僑龍應(yīng)急股權(quán)又發(fā)生變化，2016年4月，僑龍應(yīng)急控股股東變更為環(huán)宇科技，實(shí)控人變?yōu)榱种螄?guó)家族。直到招股書(shū)簽署日，僑龍應(yīng)急歷史上共發(fā)生過(guò)4次控股股東與實(shí)際控制人變更。

圖源：?jiǎn)栐?xún)函（僑龍應(yīng)急）

業(yè)內(nèi)人士表示，公司的股權(quán)不穩(wěn)定，控股股東以及實(shí)際控制人頻繁變更，容易給公司帶來(lái)一定的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)，可能進(jìn)一步影響公司的經(jīng)營(yíng)情況。對(duì)此，僑龍應(yīng)急受到了監(jiān)管層的問(wèn)詢(xún)，深交所要求其說(shuō)明林治國(guó)讓渡實(shí)際控制權(quán)的原因，以及控股股東/實(shí)際控制人頻繁變更對(duì)公司的影響。

僑龍應(yīng)急解釋稱(chēng)，公司歷史上控股股東/實(shí)際控制人變更的主要原因?yàn)楣具\(yùn)營(yíng)資金緊張，引入的新控股股東具備更強(qiáng)的資金實(shí)力，有利于公司的財(cái)務(wù)狀況、償債能力向好發(fā)展，引入廈門(mén)僑隆及湖北恒隆有利于公司與股東在汽車(chē)領(lǐng)域尤其是汽車(chē)底盤(pán)領(lǐng)域的資源產(chǎn)生協(xié)同。

需要注意的是，監(jiān)管層歷來(lái)重視股權(quán)方面的問(wèn)題，多次對(duì)IPO企業(yè)所涉及的股權(quán)代持、多層嵌套以及異常入股等方面進(jìn)行了歸總和明確。

而僑龍應(yīng)急多次變更控股股東/實(shí)際控制人，也讓監(jiān)管層對(duì)公司產(chǎn)生了質(zhì)疑，問(wèn)及公司現(xiàn)有股東是否存在替歷任控股股東/實(shí)際控制人代持的情形。僑龍應(yīng)急表示不存在。

（記者羅雪峰 財(cái)經(jīng)研究員騰會(huì)言）