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受持續(xù)高溫天氣影響，多省密集發(fā)布迎峰度夏期間應(yīng)對(duì)電力缺口的舉措。措施包括但不限于強(qiáng)化需求側(cè)管理、發(fā)揮大電網(wǎng)資源配置作用、跨省跨區(qū)余缺互濟(jì)等。高溫導(dǎo)致用電需求激增，A股電力板塊也成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)。

發(fā)電端標(biāo)的引關(guān)注

近期，國(guó)家電網(wǎng)召開(kāi)的重大項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)會(huì)議披露，今年1-7月國(guó)家電網(wǎng)完成電網(wǎng)投資2364億元，同比增長(zhǎng)19%。目前，在建項(xiàng)目總投資8832億元，到年底前再完成近3000億元投資，屆時(shí)在建項(xiàng)目總投資有望創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1.3萬(wàn)億元。有分析人士指出，由于近期高溫天氣持續(xù)，提升電力需求，投資者可關(guān)注發(fā)電端標(biāo)的。此外，市場(chǎng)熱度一直較高的特高壓，及虛擬電廠題材也可逢低關(guān)注。

今年以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)成為重要命題，電網(wǎng)投資項(xiàng)目有望加碼。浙商證券分析師張雷指出，構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)對(duì)電網(wǎng)提出更高的要求，根據(jù)國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)行動(dòng)方案，特高壓和配電網(wǎng)智能化成為建設(shè)重點(diǎn)。

據(jù)相關(guān)規(guī)劃，“十四五”期間，兩網(wǎng)計(jì)劃投資近3萬(wàn)億元，年均5800億元，比“十三五”增長(zhǎng)12.2%。今年雖然受疫情擾動(dòng)導(dǎo)致投資進(jìn)度延后，但隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)施，后續(xù)規(guī)劃項(xiàng)目有望快速落地。

夏季電力負(fù)荷的提升，加速電企發(fā)電量修復(fù)。東莞證券分析師劉興文指出，中央氣象臺(tái)已經(jīng)連續(xù)二十余日發(fā)布高溫預(yù)警，并且未來(lái)高溫仍將持續(xù)一段時(shí)間。故劉興文認(rèn)為，較高的氣溫將增加空調(diào)等電器的使用頻率，從而提升電力需求。建議關(guān)注火電標(biāo)的華能國(guó)際、華電國(guó)際、大唐發(fā)電、國(guó)電電力，水電標(biāo)的長(zhǎng)江電力、華能水電等。

特高壓、虛擬電廠蓄勢(shì)待發(fā)

特高壓方面，國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃在今年年底前建成投產(chǎn)南陽(yáng)-荊門-長(zhǎng)沙、荊門-武漢特高壓交流等工程，并陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)金上-湖北、隴東-山東、寧夏-湖南、哈密-重慶直流以及武漢-南昌、張北-勝利、川渝和黃石交流“四交四直”8項(xiàng)特高壓工程，總投資超過(guò)1500億元。同時(shí)，國(guó)家電網(wǎng)將加快推進(jìn)大同-天津南交流以及陜西-安徽、陜西-河南、蒙西-京津冀、甘肅-浙江、藏電送粵直流等“一交五直”6項(xiàng)特高壓工程前期工作，總投資約1100億元。在國(guó)家電網(wǎng)加大電網(wǎng)投資、加快推進(jìn)特高壓項(xiàng)目的過(guò)程中，特高壓設(shè)備需求將有望增加。

個(gè)股方面，光大證券殷中樞建議投資者關(guān)注特高壓換流閥、二次設(shè)備龍頭國(guó)電南瑞;特高壓變壓器和換流變壓器龍頭特變電工;電氣設(shè)備和自動(dòng)化綜合服務(wù)商許繼電氣;直流及一二次設(shè)備專業(yè)公司思源電氣;特高壓一次設(shè)備綜合供應(yīng)商中國(guó)西電;特高壓GIS組合電氣龍頭平高電氣;輸變電設(shè)備專業(yè)制造企業(yè)保變電氣等。

對(duì)于虛擬電廠來(lái)說(shuō)，雖然目前仍處于虛擬電廠的起步階段，但多地明確提出規(guī)劃方案，支持虛擬電廠發(fā)展，虛擬電廠將成為未來(lái)電力系統(tǒng)平衡的重要組成部分。德邦證券分析師倪正洋指出，從市場(chǎng)空間來(lái)看，在政策驅(qū)動(dòng)下，未來(lái)虛擬電廠或?qū)⒕邆鋸V闊發(fā)展空間，預(yù)計(jì) 2025、2030 年虛擬 電 廠 市 場(chǎng) 規(guī) 模 分 別 為497.73、881.53億元。建議關(guān)注朗新科技、國(guó)能日新、恒實(shí)科技、國(guó)網(wǎng)信通等概念股。

潛力股精選

華能國(guó)際(600011)盈利有望明顯修復(fù)

公司目前新能源裝機(jī)僅占總裝機(jī)的13.9%，隨著新能源裝機(jī)不斷增長(zhǎng)，盈利有較大上漲空間;火電板塊燃料價(jià)格同比大幅上漲，拖累整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。上半年，公司原煤采購(gòu)綜合價(jià)為840.27元/噸，同比上漲41.20%。境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本為376.70元/兆瓦時(shí)，同比上漲50.49%。雖然上半年公司各運(yùn)行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)為505.69元/兆瓦時(shí)，同比上升20.70%，但電價(jià)上升帶來(lái)的收益不足以覆蓋公司燃料成本的增加，導(dǎo)致公司上半年業(yè)績(jī)虧損。銀河證券指出，公司目前煤電裝機(jī)占比仍然較高，響應(yīng)集團(tuán)及國(guó)資委能源轉(zhuǎn)型要求的積極性強(qiáng)，預(yù)計(jì)“十四五”期間公司新增新能源裝機(jī)40GW，年均新增8GW左右。預(yù)計(jì)下半年長(zhǎng)協(xié)比例逐步提升，至2023年能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)協(xié)完全覆蓋，且價(jià)格不超過(guò)規(guī)定區(qū)間。考慮到煤電電價(jià)最高可上浮20%，且高耗能行業(yè)漲幅不受此限制，在長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)及市場(chǎng)化電價(jià)的雙重作用下，下半年火電盈利能力有望明顯修復(fù)。

華電國(guó)際(600027)燃煤成本有望大幅回落

公司是華電集團(tuán)旗下唯一常規(guī)能源發(fā)電平臺(tái)，2021 年總裝機(jī)53.4GW，其中煤機(jī)、燃機(jī)、水電裝機(jī) 分 別 為 42.4GW、 8.6GW、2.4GW。公司 2021 年?duì)I收 1027 億元，首次突破千億大關(guān)，2022年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.0億元，在行業(yè)中率先扭虧。公司資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，資產(chǎn)負(fù)債率從 2017 年的74.4%降至2022年一季度的65.4%，同時(shí)公司融資成本不斷下降，2022年中期票據(jù)年均票面利率2.99%，較2017年下降1.84個(gè)基點(diǎn)。西南證券指出，2022年我國(guó)煤炭增產(chǎn)保供政策持續(xù)發(fā)力，6月我國(guó)原煤產(chǎn)量月度環(huán)比增速達(dá)到 15.3%頂峰水平 ， 同 時(shí) 7 月 電 煤 保 供 三 個(gè)“100%”目標(biāo)得到明確，公司燃煤成本有望大幅回落。同時(shí)，由于電價(jià)浮動(dòng)區(qū)間放寬，在電力供需緊張背景下，上半年公司綜合上網(wǎng)電價(jià)同比增長(zhǎng)23.1%，首次超過(guò)500元/兆瓦時(shí)。此外，子公司華電新能業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，經(jīng)測(cè)算，公司持有股權(quán)價(jià)值有望超400億元，同時(shí)華電新能業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)有望為公司持續(xù)貢獻(xiàn)高額投資收益。

長(zhǎng)江電力(600900)水風(fēng)光一體化布局

公司為中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)旗下以水電為主的綜合平臺(tái)型企業(yè)，負(fù)責(zé)長(zhǎng)江干流水電開(kāi)發(fā)。目前在長(zhǎng)江干流管理運(yùn)營(yíng)葛洲壩、三峽、溪洛渡、向家壩、烏東德、白鶴灘6座巨型水電站，在白鶴灘電站全面投產(chǎn)后，境內(nèi)水電裝機(jī)容量將達(dá)到 7169.5 萬(wàn)千瓦。公司境內(nèi)水電業(yè)務(wù)采用“集團(tuán)投建、建成注入”模式，使得公司長(zhǎng)期擁有充沛現(xiàn)金流并維持較低負(fù)債成本。在烏東德、白鶴灘電站注入后，公司在水電業(yè)務(wù)方面的擴(kuò)張將暫告一段落，后續(xù)主要圍繞金下基地水風(fēng)光一體化開(kāi)發(fā)進(jìn)行布局。水風(fēng)光一體化使用水電平抑風(fēng)電和光伏的間歇性、隨機(jī)性等缺點(diǎn)，提高電力系統(tǒng)靈活性和項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性。興業(yè)證券指出，總結(jié)中美兩國(guó)龍頭電力公司經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，成熟階段的公用事業(yè)公司通過(guò)穩(wěn)定的高分紅來(lái)提升公司估值，公司電力類債資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)一步得到凸顯。對(duì)于母公司中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)來(lái)說(shuō)，發(fā)展新階段中，公司每年提供的高額且穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅將有力支持集團(tuán)層面長(zhǎng)江大保護(hù)、促進(jìn)區(qū)域可持續(xù)發(fā)展、推動(dòng)清潔能源產(chǎn)業(yè)升級(jí)等戰(zhàn)略發(fā)展。

華能水電(600025)新能源項(xiàng)目投產(chǎn)有望加速

公司發(fā)布的2022年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.3億元，同比增長(zhǎng)12.9%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.4億元，同比增長(zhǎng)42.6%。2022年以來(lái)，全國(guó)普遍來(lái)水偏豐，瀾滄江流域小灣和糯扎渡斷面來(lái)水同比偏豐超三成，帶動(dòng)公司上半年發(fā)電量同比增加9%;2022年以來(lái)，云南市場(chǎng)化電價(jià)每個(gè)月上漲1.5-3分左右，公司充分受益于云南省市場(chǎng)化電價(jià)上行。此外，公司通過(guò)債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、精細(xì)化成本管控等帶動(dòng)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降11%。銀河證券指出，公司依托水電區(qū)位優(yōu)勢(shì)發(fā)展新能源，“十四五”期間擬在瀾滄江云南段和西藏段規(guī)劃建設(shè)“雙千萬(wàn)千瓦”清潔能源基地。2022年，公司計(jì)劃新開(kāi)工新能源項(xiàng)目15個(gè)，擬投產(chǎn)裝機(jī)容量130萬(wàn)千瓦;“十四五”末預(yù)計(jì)新能源累計(jì)裝機(jī)達(dá)到1000萬(wàn)千瓦。公司債務(wù)融資空間大、成本低，且經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流充沛，保障新能源項(xiàng)目建設(shè)順利推進(jìn)。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)“十四五”期間云南電價(jià)繼續(xù)保持上行態(tài)勢(shì);新能源投產(chǎn)有望加速，成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

國(guó)電南瑞(600406)預(yù)計(jì)新產(chǎn)品增厚利潤(rùn)

公司是我國(guó)工業(yè)控制及數(shù)字電網(wǎng)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋新型電力系統(tǒng)“發(fā)輸變配用”全流程，公司新興IGBT業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，應(yīng)用于柔性交直流發(fā)電、新能源發(fā)電、新能源汽車，或?qū)⒋蜷_(kāi)成長(zhǎng)空間。國(guó)聯(lián)證券指出，公司通過(guò)資產(chǎn)重組不斷拓寬業(yè)務(wù)版圖，2017年資產(chǎn)重組后原有業(yè)務(wù)整合，新增繼保和柔性輸電板塊。2012-2021年 歸 母 凈 利 潤(rùn) 復(fù) 合 增 長(zhǎng) 率 為22.55%。截至2021年底，公司在手訂單總計(jì)515.08億元，支撐公司業(yè)績(jī)。2022年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.95%，凈利潤(rùn)同比增速更是達(dá)到88.37%。具體來(lái)看，特高壓方面，國(guó)聯(lián)證券測(cè)算“十四五”、“十五五”外送通道缺口達(dá)27500萬(wàn)kW，折合800萬(wàn)kW特高壓通道約34條，長(zhǎng)期發(fā)展空間較大。IGBT方面，公司是國(guó)網(wǎng)IGBT產(chǎn)業(yè)化的核心平臺(tái)，1200V-3300V的IGBT產(chǎn)品已成功示范應(yīng)用，封裝測(cè)試生產(chǎn)線正部署產(chǎn)能，預(yù)計(jì)今年將批量出貨，增厚利潤(rùn)。

特變電工(600089)業(yè)績(jī)有望維持高增

公司發(fā)布了2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)68 億 元 -72 億 元 ， 同 比 增 長(zhǎng)119%-132%。其中，二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)37億元-41億元，同比增長(zhǎng)273%-313%。展望下半年，7月共有新疆協(xié)鑫、新疆大全、東方希望、天宏瑞科、洛陽(yáng)中硅等五家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，整體三季度硅料供給恐不及預(yù)期，在海外市場(chǎng)帶動(dòng)全球光伏需求景氣度延續(xù)背景下，硅料價(jià)格將維持高位運(yùn)行;公司包頭項(xiàng)目一期投產(chǎn)后將在下半年貢獻(xiàn)更多硅料出貨，業(yè)績(jī)有望維持高增。光大證券指出，2022年上半年受疫情影響地方政府特高壓招標(biāo)進(jìn)度有所放緩，但在國(guó)網(wǎng)提出2022年電網(wǎng)投資超5000億元(歷史最高)的基礎(chǔ)上，下半年特高壓招標(biāo)有望放量。公司在特高壓變壓器產(chǎn)品市占率行業(yè)領(lǐng)先(歷史中標(biāo)率25%-30%)，光大證券認(rèn)為在電網(wǎng)加大投資背景下，公司輸變電業(yè)務(wù)有望維持高景氣，特高壓收入規(guī)模占比的提升將為公司輸變電業(yè)務(wù)的盈利能力和業(yè)績(jī)帶來(lái)提振。

許繼電氣(000400)受益直流工程建設(shè)需求

公司上半年加大直流研發(fā)力度，攻克海上風(fēng)電送出系統(tǒng)關(guān)鍵控制策略等核心技術(shù)，支撐海上風(fēng)電整體解決方案，突破基于“虛擬同步”先進(jìn)柔直控制技術(shù)，基于全國(guó)產(chǎn)化器件的常規(guī)直流和柔性直流閥控設(shè)備在葛南改造工程實(shí)現(xiàn)首臺(tái)套應(yīng)用。受益于電網(wǎng)建設(shè)持續(xù)發(fā)力，公司電網(wǎng)市場(chǎng)增速穩(wěn)定，上半年智能變配電系統(tǒng)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)27.69%，保護(hù)監(jiān)控等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)國(guó)網(wǎng)集招滿限額中標(biāo)，新產(chǎn)品快速推廣，建成國(guó)內(nèi)首個(gè)基于云邊協(xié)同配電網(wǎng)故障主動(dòng)防御系統(tǒng);智能中壓供用電設(shè)備營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)30.00%，國(guó)網(wǎng)省招協(xié)議庫(kù)存類項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)突破;智能電表營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)2.28%，市場(chǎng)份額持續(xù)保持領(lǐng)先。光大證券指出，根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司重大項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)會(huì)安排，年內(nèi)再開(kāi)工建設(shè)“四交四直”特高壓工程，總投資超1500億元，將加快推進(jìn)“一交五直”前期工作，總投資約1100億元，同時(shí)受益于海上風(fēng)電景氣度上升帶來(lái)的直流工程建設(shè)需求增長(zhǎng)，公司未來(lái)兩至三年直流業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

思源電氣(002028)海外訂單將快速增長(zhǎng)

公司產(chǎn)品覆蓋包括組合電器、變壓器、變電站保護(hù)及自動(dòng)化在內(nèi)的幾乎所有電網(wǎng)設(shè)備。2016年至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12.0%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率28.3%，總體保持穩(wěn)定的成長(zhǎng)性和盈利能力。網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)方面，公司高壓開(kāi)關(guān)和線圈類產(chǎn)品等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為公司增長(zhǎng)提供基礎(chǔ)，公司主營(yíng)的GIS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，營(yíng)收和利潤(rùn)五年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到17.9%、57.7%，是公司快速增長(zhǎng)的基石。網(wǎng)外業(yè)務(wù)方面，無(wú)功補(bǔ)償業(yè)務(wù)隨著風(fēng)光儲(chǔ)一體化發(fā)展未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊，公司作為無(wú)功補(bǔ)償領(lǐng)域龍頭有望受益。西部證券指出，公司2009年布局海外市場(chǎng)，經(jīng)多年努力，2021年公司海外地區(qū)營(yíng)收為13.7億元，同比增長(zhǎng)14.3%，占公司總收入16%。對(duì)于進(jìn)入壁壘高的海外業(yè)務(wù)，西部證券認(rèn)為公司產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入多個(gè)國(guó)家市場(chǎng)，將進(jìn)入快速放量階段。2021年海外市場(chǎng)新增訂單22.5億元，同比增長(zhǎng)50%，占總訂單22%，公司預(yù)計(jì)2024年可達(dá)到30%，海外訂單將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

國(guó)能日新(301162)進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間

公司主要向新能源電力市場(chǎng)主體提供以新能源發(fā)電功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品為核心，以新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、新能源電站智能運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)為拓展的產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。2019年，公司在光伏、風(fēng)能發(fā)電功率預(yù)測(cè)市場(chǎng)的占有率分別為22.10%和18.80%，排名第一。“十四五”期間，預(yù)計(jì)我國(guó)光伏和風(fēng)電 年 均 新 增 裝 機(jī) 規(guī) 模 約 為120-140GW，行業(yè)年均新增裝機(jī)規(guī)模翻倍增長(zhǎng)，將帶動(dòng)公司功率預(yù)測(cè)設(shè)備及服務(wù)、并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)等產(chǎn)品收入持續(xù)高增。銀河證券指出，公司擁有高精度、高穩(wěn)定性的功率預(yù)測(cè)技術(shù)，預(yù)測(cè)精度處于行業(yè)前列。公司重視服務(wù)，并已形成以提供服務(wù)為核心的經(jīng)營(yíng)體系。覆蓋范圍廣、響應(yīng)及時(shí)的服務(wù)體系已成為公司相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的重要優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)公司將繼續(xù)保持在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位。公司依托自身在功率預(yù)測(cè)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，延伸布局了電力交易輔助決策支持系統(tǒng)、虛擬電廠智慧運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)、儲(chǔ)能智慧能量管理系統(tǒng)等新場(chǎng)景，并已取得進(jìn)展，進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

恒實(shí)科技(300513)盈利能力將顯著提升

公司依托在電力、通信的雄厚積累，全面投身綜合能源服務(wù)、智慧物聯(lián)應(yīng)用和通信規(guī)劃設(shè)計(jì)三大業(yè)務(wù)方向，為電網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商、交通、金融等行業(yè)客戶提供智能化綜合解決方案。公司全程參與了國(guó)網(wǎng)冀北電力公司虛擬電廠建設(shè)，在市場(chǎng)規(guī)則制定、用戶協(xié)議簽訂、VPP智能終端安裝與調(diào)試和市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。國(guó)元證券指出，公司在虛擬電廠市場(chǎng)扮演能源聚合商、能源投資商、能源運(yùn)營(yíng)商等角色。我國(guó)目前正處于邀約型向市場(chǎng)型轉(zhuǎn)型階段，資源聚合商有望優(yōu)先受益。市場(chǎng)型階段中，資源聚合商為主體，以類似于實(shí)體電廠的模式，分別參與這些市場(chǎng)獲得收益，增強(qiáng)虛擬電廠的統(tǒng)一協(xié)調(diào)控制能力。隨著我國(guó)向市場(chǎng)型轉(zhuǎn)型過(guò)程的逐步深化，資源聚合商重要性進(jìn)一步加深。整體來(lái)看，公司是虛擬電廠行業(yè)的龍頭企業(yè)，近兩年業(yè)務(wù)擴(kuò)展，短期利潤(rùn)有所波動(dòng)，但主要原因在于快速擴(kuò)展背景下費(fèi)用率的升高以及計(jì)提商譽(yù)減值損失，一旦引入國(guó)有股東，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)提升。隨著電力市場(chǎng)化交易逐漸推行，虛擬電廠資源聚合商價(jià)值凸顯，公司盈利能力將顯著提升。(本報(bào)記者 林珂)