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進(jìn)入 6 月后 A 股上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露開始明顯加速。有分析人士指出，雖然A股整體熱度有所上升，但板塊輪動(dòng)格局下熱點(diǎn)依舊不好把握，建議投資者從成長(zhǎng)性角度擇優(yōu)配置。就目前已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的公司來看，雖然絕大部分公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但考慮到數(shù)量較小，行業(yè)成長(zhǎng)性還需等待更多公司披露相關(guān)數(shù)據(jù)。故建議投資者可結(jié)合 2021 年年報(bào)、2022 年一季度，以及行業(yè)景氣度持續(xù)情況綜合判斷成長(zhǎng)性，關(guān)注國(guó)防軍工、新能源光伏、大基建等行業(yè)。

01

國(guó)防軍工四主線布局

2022年一季度國(guó)防軍工板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)19.18%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.97%，季度財(cái)務(wù)指標(biāo)重拾快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，行業(yè)高景氣有望延續(xù)。行業(yè)人士預(yù)計(jì)2022年軍工板塊營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)20%和35%。供給端，2021年軍工板塊公布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃達(dá)56項(xiàng)，為2018年以來新高，擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作明顯。

銀河證券分析師李良指出，國(guó)內(nèi)視角下，國(guó)防預(yù)算重回7%增速，未來有望維持6%-8%的增速。改革視角下，2022年是“國(guó)企改革三年行動(dòng)”的收官之年，改革力度之大前所未有。截至2021年末，十大軍工集團(tuán)已完成70%的改革任務(wù)，2022年改革將進(jìn)入攻堅(jiān)期和深水區(qū)，重磅甚至破冰式改革有望突破。“國(guó)企改革”有望成為2022年和2023年軍工板塊投資的重要主線之一。全球視角之下，俄烏局勢(shì)或從多方面影響我國(guó)國(guó)防工業(yè)建設(shè)，包括促進(jìn)我國(guó)軍費(fèi)增長(zhǎng)、精確制導(dǎo)武器發(fā)展和國(guó)際軍貿(mào)突破等。

在國(guó)防建設(shè)、裝備更新升級(jí)、國(guó)產(chǎn)化替代的牽引下，國(guó)防軍工行業(yè)將繼續(xù)保持高景氣度，結(jié)合當(dāng)前估值水平，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。光大證券分析師王銳建議投資者沿軍工電子及信息化、軍工新材料、航空、艦船4條主線進(jìn)行布局。軍工電子及信息化主線，推薦振華科技、中航光電、宏達(dá)電子、航天電器、國(guó)?？萍?軍工新材料主線推薦中航高科、光威復(fù)材;航空主線，推薦中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、愛樂達(dá);艦船主線，推薦中國(guó)船舶等。

潛力股精選

振華科技(000733)

公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.8億元至13.3億元，同比增長(zhǎng)129%至158%。公司高附加值、高性能及新研產(chǎn)品在重點(diǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用得到持續(xù)提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善疊加規(guī)模效應(yīng)，公司盈利能力顯著增強(qiáng)。方正證券指出，之前公司發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募集資金總額不超過25.18億元，用于半導(dǎo)體功率器件產(chǎn)能提升、混合集成電路柔性智能制造能力提升、新型阻容元件生產(chǎn)線建設(shè)、繼電器及控制組件數(shù)智化生產(chǎn)線建設(shè)以及開關(guān)及顯控組件研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化能力建設(shè)等項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)將進(jìn)一步鞏固公司的市場(chǎng)地位，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展。

中航光電(002179)

公司一季度營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增長(zhǎng) 32.65%，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)100.35%。營(yíng)收增速、利潤(rùn)環(huán)比大幅改善，表明公司防務(wù)產(chǎn)品交付恢復(fù)正常節(jié)奏。首創(chuàng)證券指出，十四五期間，國(guó)防信息化程度不斷提升，公司防務(wù)用連接器交付量持續(xù)增長(zhǎng);隨著全球5G建設(shè)進(jìn)入關(guān)鍵期及新能源車滲透率的不斷提高，公司民品將不斷發(fā)力，增速甚至超過防務(wù)產(chǎn)品，成為公司業(yè)績(jī)的重要貢獻(xiàn)板塊。此外，光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地(二期)預(yù)計(jì)今年建成達(dá)產(chǎn)，華南產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目一期、二期預(yù)計(jì)分別在2023年、2025年達(dá)產(chǎn)，基礎(chǔ)器件產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目 (一期) 預(yù)計(jì)在2024年達(dá)產(chǎn)，隨著產(chǎn)能逐年釋放，公司業(yè)績(jī)有望再攀高峰。

中航高科(600862)

公司將顯著受益軍民市場(chǎng)共驅(qū)碳纖維復(fù)材行業(yè)的持久高增長(zhǎng)。軍用方面，復(fù)合材料在先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)上的用量占比持續(xù)提升，殲擊機(jī)復(fù)材占比從二代機(jī)的10%以下提升至四代機(jī)的30%以上;民用方面，窄體客機(jī)復(fù)材占比接近20%，寬體客機(jī)復(fù)材占比可達(dá)50%以 上 。 公 司 將 借 助 C919、CR929、ARJ500配套分享廣闊市場(chǎng)。浙商證券指出，公司全資子公司中航復(fù)材擬與多家公司共同出資成立中航贏創(chuàng)復(fù)合材料科技(上海)有限公司開展PMI泡沫業(yè)務(wù)。此次公司通過投資設(shè)立中航贏創(chuàng)的方式拓展PMI泡沫業(yè)務(wù)，有利于推動(dòng)公司完善材料技術(shù)體系，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)份額，不斷增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

中航沈飛(600760)

公司隸屬中航工業(yè)集團(tuán)，于2017年底完成重大資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機(jī)唯一上市平臺(tái)，稀缺性明顯。國(guó)盛證券指出，在我軍機(jī)“補(bǔ)量”、“提質(zhì)”背景下，沈飛主力戰(zhàn)斗機(jī)殲-11、15、16 將迎來訂單增長(zhǎng)。目前我國(guó)軍工制造業(yè)正處于大的發(fā)展機(jī)遇期，現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)模式的轉(zhuǎn)變、我軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要及周邊局勢(shì)的變化使海、空軍對(duì)于先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)的需求加大、加速。公司在產(chǎn)主力機(jī)型殲-11、15、16技術(shù)已趨成熟，我們預(yù)計(jì)能夠形成穩(wěn)中有增的產(chǎn)出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進(jìn)均衡生產(chǎn)使得階段性業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的確定性較高、募投項(xiàng)目逐步投產(chǎn)使得產(chǎn)能有望繼續(xù)擴(kuò)大。

02

新能源光伏裝機(jī)有望持續(xù)高增

硅料價(jià)格上漲、下游裝機(jī)需求爆發(fā)……最近新能源光伏板塊業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)。中原證券分析師唐俊男指出，受央企集中式電站延期項(xiàng)目在今年落地，分布式光伏裝機(jī)持續(xù)發(fā)力等因素影響，2022年一季度國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)大幅增長(zhǎng)。印度市場(chǎng)規(guī)避關(guān)稅增加備貨需求，地緣政治沖突加快德國(guó)、英國(guó)等歐洲國(guó)家可再生能源替代傳統(tǒng)能源進(jìn)度，海外市場(chǎng)裝機(jī)需求超預(yù)期。得益于下游旺盛的裝機(jī)需求、規(guī)模效應(yīng)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提升，光伏板塊量、利齊升，產(chǎn)業(yè)鏈上游獲利豐厚。

隨著下半年傳統(tǒng)光伏裝機(jī)的旺季的到來，在全球新冠疫情走向后期、海運(yùn)物流趨于通暢、地緣政治導(dǎo)致的能源安全要求提升以及硅料供應(yīng)逐步寬裕、系統(tǒng)成本有望再度降低的背景下，唐俊男預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)外光伏景氣度較高，裝機(jī)有望高速增長(zhǎng)。旺盛的市場(chǎng)需求將拉高產(chǎn)業(yè)鏈所有環(huán)節(jié)收入，但由于供需結(jié)構(gòu)的差異，各環(huán)節(jié)景氣度存在明顯不同。

基于供應(yīng)能力及需求超我們預(yù)期，當(dāng)前為布局良機(jī)。東吳證券上調(diào)2022年全球光伏裝機(jī)至240-250GW，同比增長(zhǎng)超過50%，其中國(guó)內(nèi)需求85-95GW，同比增長(zhǎng)90%左右。海外需求 150-160GW，同比增長(zhǎng)超過30%。東吳證券分析師曾朵建議投資者關(guān)注隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、錦浪科技、陽(yáng)光電源、禾邁股份、固德威，、福斯特、福萊特、通威股份、大全能源、愛旭股份等。

潛力股精選

隆基綠能(601012)

公司持續(xù)投入研發(fā)推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，HJT電池研發(fā)方面，德國(guó)哈梅林太陽(yáng)能研究所研究所測(cè)試公布隆基HJT 電池再次取得重大突破;在TOPCon電池領(lǐng)域，公司的兩型號(hào)電池也分別取得了世界最高轉(zhuǎn)換效率。同時(shí)，公司積極布局BIPV及光伏制氫業(yè)務(wù)，可望打開更多應(yīng)用場(chǎng)景。公司多條技術(shù)路徑布局新光伏電池技術(shù)，表現(xiàn)積極而穩(wěn)健，龍頭地位穩(wěn)固。世紀(jì)證券指出，短期看，雖然上游硅料漲價(jià)大漲導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈不平衡，但公司作為垂直一體化龍頭，抗壓能力更強(qiáng)。長(zhǎng)期看，公司持續(xù)投入研發(fā)推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，垂直一體化戰(zhàn)略成效顯著，規(guī)模、技術(shù)、品牌優(yōu)勢(shì)將保障公司持續(xù)受益光伏行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

晶澳科技(002459)

公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收123.21億元，同比增長(zhǎng)77.1%;歸母凈利潤(rùn) 7.50 億元，同比增長(zhǎng)378.3%。2021年度公司電池組件出貨量 25.45GW，同比增長(zhǎng) 60.3%，位于全球第二，其中海外出貨占比60%，連續(xù)5年出貨量穩(wěn)居全球前三名。信達(dá)證券指出，公司加大分銷渠道銷售力度，分銷出貨量占比提升至35%。2022全年電池組件出貨目標(biāo)35-40GW，凈利潤(rùn)大幅提升的原因是銷售量規(guī)模擴(kuò)大且價(jià)格同向提升。產(chǎn)能方面，截至2021年底組件產(chǎn)能近40GW，到2022年底規(guī)劃組件產(chǎn)能超50GW，硅片和電池產(chǎn)能會(huì)繼續(xù)保持組件產(chǎn)能的80%左右。

天合光能(688599)

公司計(jì)劃在西寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)新能源產(chǎn)業(yè)園，本項(xiàng)目旨在引領(lǐng)N型技術(shù)進(jìn)步，帶來盈利結(jié)構(gòu)性提升，公司前瞻布局上游以推動(dòng)N型技術(shù)發(fā)展轉(zhuǎn)型。東吳證券指出，公司對(duì)美出貨恢復(fù)正常，盈利結(jié)構(gòu)逐步改善，我們預(yù)計(jì)全年組件出貨超過40GW。公司分布式系統(tǒng)前瞻布局，我們預(yù)計(jì)2022年出貨5-6GW，同比翻倍增長(zhǎng)，二季度出貨1.2GW，環(huán)比增長(zhǎng)超過20%。合資硅料廠2022年下半年投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)權(quán)益產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸，貢獻(xiàn)利潤(rùn)增量。組件、分布式兩大業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，跟蹤支架貢獻(xiàn)正盈利，全年量利雙升。全年看2022年下半年隨硅料產(chǎn)能釋放，公司盈利進(jìn)一步提升。

晶科能源(688223)

公司截至 2021 年底硅片、電池、組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能分別為 32.5、24、 45GW。 全 球 市 占 率 從 2011年的2.5%提升至2020年的14.4%，2021 年 實(shí) 現(xiàn) 組 件 出 貨 22.23GW，同增 22%左右，龍頭地位穩(wěn)固。乘 TOPCon 風(fēng)，公司進(jìn)一步提高盈利和市場(chǎng)份額，長(zhǎng)期目標(biāo)市占率 20-25%。東吳證券指出，公司建設(shè)全球化生產(chǎn)布局，在東南亞設(shè)立 7GW 的硅片-電池-組件的一體化產(chǎn)能，或有效規(guī)避部分關(guān)稅，同時(shí)回 A 上市后加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的拓展，提高分銷市場(chǎng)份額，享受中國(guó)和歐美市場(chǎng)的需求快速發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司 2022 年組件出貨達(dá)40GW，同比增長(zhǎng)約80%。

03

大基建景氣上行貫穿全年

2022年4月基建投資數(shù)據(jù)均受到疫情明顯沖擊，但基建投資各細(xì)分行業(yè)均表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。在制造業(yè)和基建的共同作用下，5月的固定資產(chǎn)投資增速回升?；òl(fā)力明顯，5月同比增速為7.9%，較4月回升3.6%，主要是政府專項(xiàng)債發(fā)行前置，項(xiàng)目資金情況良好。近期國(guó)常會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)立足穩(wěn)增長(zhǎng)，擴(kuò)大有效投資，積極調(diào)動(dòng)民間資本，在項(xiàng)目參與范圍、手續(xù)辦理、金融機(jī)構(gòu)貸款等方面對(duì)民間資本予以支持，以便激發(fā)投資活力。基建投資的重要性不言而喻，不僅政策支持覆蓋面逐步擴(kuò)大，而且在信貸融資、審批流程等方面加大支持力度，保證重點(diǎn)項(xiàng)目平穩(wěn)運(yùn)行。有行業(yè)人士指出，隨著國(guó)家“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策持續(xù)發(fā)力，以及疫情逐漸得到控制，基建投資增速將逐步回暖，看好2022年貫穿全年的基建行業(yè)景氣度上行投資機(jī)會(huì)。

基建行業(yè)中，建筑央企優(yōu)勢(shì)顯然更為突出。東北證券分析師王小勇指出，建筑央企國(guó)企擁有顯著的成本優(yōu)勢(shì)。同時(shí)工程項(xiàng)目智能化、大型化趨勢(shì)明顯，而央國(guó)企具有更優(yōu)的人員配置、技術(shù)儲(chǔ)備和管理能力，市場(chǎng)集中度逐步提升，建筑央國(guó)企的市場(chǎng)角色也正在漸漸改善。同時(shí)疊加專項(xiàng)債政策的加速釋放，建筑板塊景氣度持續(xù)上升。建議關(guān)注中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵、中國(guó)中冶、中國(guó)電建、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、中國(guó)能建等。

除央企外，基建產(chǎn)業(yè)鏈方向明確，需求確定性較高。開源證券張緒成建議投資者關(guān)注東方雨虹、科順股份、三棵樹、海螺水泥、華新水泥、偉星新材等。

潛力股精選

中國(guó)建筑(601668)

公司合同繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2022年1-4月實(shí)現(xiàn)新簽合同總額11318億元，同比增長(zhǎng)10%，其中4月公司新簽合同總額同比增長(zhǎng)22%，房建、基建單月訂單同比增長(zhǎng)30%、增長(zhǎng)58%。國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)環(huán)境下，公司建筑業(yè)務(wù)新簽訂單保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，未受到疫情明顯影響，或來自于國(guó)家“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策發(fā)力帶動(dòng)建筑業(yè)景氣度提升，以及公司作為龍頭企業(yè)經(jīng)營(yíng)區(qū)域相對(duì)分散，因此較中小企業(yè)以及區(qū)域性企業(yè)有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)分散能力。光大證券指出，公司建筑業(yè)新簽訂單持續(xù)強(qiáng)勁，疫情環(huán)境下仍實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。整體來看，作為龍頭企業(yè)公司在房建、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力無可撼動(dòng)。

中國(guó)中鐵(601390)

公司發(fā)力水利工程業(yè)務(wù)，是對(duì)基建業(yè)務(wù)的重要補(bǔ)充，有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。興業(yè)證券指出，公司為綜合類建筑央企，水利工程業(yè)務(wù)目前占比較少，是公司大力培育的新興業(yè)務(wù)之一。此次公司收購(gòu)云南省滇中引水工程有限公司股權(quán)，一方面，有助于公司積累水利水電重大工程項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，加速水利水電業(yè)務(wù)的發(fā)展，擴(kuò)展公司增值服務(wù)，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)的重要補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)更加多元化。另一方面，從我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策以及十四五規(guī)劃可以看出，水利工程建設(shè)是當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手以及未來補(bǔ)短板的重要方向，需求空間仍然廣闊，有助于公司搶占市場(chǎng)份額，進(jìn)一步推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

東方雨虹(002271)

公司在房地產(chǎn)行業(yè)政策持續(xù)收緊以及建材原材料價(jià)格大幅上漲的背景下，內(nèi)生競(jìng)爭(zhēng)力盡顯，業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)。受益于基建地產(chǎn)雙重發(fā)力，短期需求修復(fù)可期，長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯不變。開源證券指出，公司防水業(yè)務(wù)具備顯著的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)能加速布局和渠道擴(kuò)張將進(jìn)一步夯實(shí)防水龍頭地位;公司開展多品類擴(kuò)展，與主業(yè)協(xié)同發(fā)展，補(bǔ)足C端增長(zhǎng)動(dòng)力;在雙碳目標(biāo)背景下建筑光伏一體化將成為分布式光伏的主流，公司深耕TPO防水卷材技術(shù)研發(fā)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，同時(shí)與晶澳科技、信義電源、瑞和股份開展TPO光伏一體化合作，積極開拓市場(chǎng)，有望開辟第二增長(zhǎng)曲線。

三棵樹(603737)

公司截止2021年底涂料產(chǎn)能規(guī)模達(dá)近200萬(wàn)噸，未來有望形成3個(gè)百萬(wàn)噸級(jí)生產(chǎn)基地及其他10個(gè)生產(chǎn)基地。公司在東部地區(qū)影響力顯著，華東及華南營(yíng)收占比63%，未來更加廣泛的生產(chǎn)基地及銷售渠道布局有望轉(zhuǎn)化為強(qiáng)勁的市場(chǎng)影響力，全國(guó)一盤棋視角下市占率還有巨大提升空間。申港證券指出，中國(guó)建筑涂料行業(yè)大有可為，人均消費(fèi)量尚不及美國(guó)60%，行業(yè)內(nèi)群雄逐鹿，市場(chǎng)格局高度分散，仍未出現(xiàn)真正的王者。公司為本土涂料工業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，在家裝涂料領(lǐng)域市場(chǎng)份額位居第三，在工程涂料領(lǐng)域市場(chǎng)份額位居前二，是北京冬奧會(huì)涂料獨(dú)家供應(yīng)商。歷史上實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的成長(zhǎng)，近五年?duì)I收增速均在30%以上。(本報(bào)記者 林珂)