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11月17日，財(cái)通證券（601108）發(fā)布一篇機(jī)械設(shè)備行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，關(guān)注核燃料儲(chǔ)運(yùn)裝備國(guó)產(chǎn)替代投資機(jī)會(huì)。

(資料圖片僅供參考)

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

核燃料循環(huán)是核工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，也是核能發(fā)展的大動(dòng)脈，包括鈾礦開采、冶煉、轉(zhuǎn)化純化、同位素分離、燃料元件制造、乏燃料后處理、放射性廢物處理處置、核電站反應(yīng)堆等多個(gè)環(huán)節(jié)。我國(guó)絕大部分核電站都位于東南沿海地區(qū)，而核燃料制造廠則坐落于西北部地區(qū)，遠(yuǎn)途運(yùn)輸加之核燃料的特殊屬性，其安全性顯得尤為重要。本文重點(diǎn)介紹了我國(guó)目前六氟化鈾容器、新燃料組件運(yùn)輸容器、乏燃料運(yùn)輸容器的參與企業(yè)以及對(duì)于市場(chǎng)空間的初步測(cè)算。

在能源安全重要性日益提升的背景下，核燃料運(yùn)輸裝備，作為核電設(shè)備重要一環(huán)，其國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程不容忽視。

六氟化鈾運(yùn)輸容器已相對(duì)成熟，國(guó)內(nèi)企業(yè)已獲批量出口訂單：目前，國(guó)內(nèi)從事六氟化鈾運(yùn)輸裝備的公司主要有中核嘉華(蘭石重裝（603169）旗下)、中核蘭州鈾濃縮有限公司、西安核設(shè)備有限公司、中核陜鈾漢中電機(jī)設(shè)備制造有限公司、南通中集能源裝備有限公司(中集安瑞科旗下)等。其中，中集安瑞科已在出口方面獲得批量訂單，于2022年成功中標(biāo)歐洲客戶3000臺(tái)六氟化鈾儲(chǔ)運(yùn)容器訂單，該訂單也是國(guó)際核燃料運(yùn)輸容器單筆訂單的新紀(jì)錄。根據(jù)我們的產(chǎn)業(yè)鏈研究及初步測(cè)算，目前國(guó)內(nèi)六氟化鈾運(yùn)輸容器市場(chǎng)規(guī)模約為數(shù)千萬(wàn)元規(guī)模。

新燃料運(yùn)輸容器已較快實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，ANT-12A型號(hào)運(yùn)輸容器需求量較大：目前新燃料運(yùn)輸容器已經(jīng)較快實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，運(yùn)輸容器型號(hào)包括CNFC-300、STC-NF1A、ANT-12A，以及用于實(shí)驗(yàn)快堆燃料組件運(yùn)輸?shù)腡K-C57、CEFR-MOX-N01。其中，ANT-12A適用于我國(guó)目前絕大多數(shù)壓水堆核電站主要采用的AFA3G系列新燃料組件，需求量較大。我國(guó)國(guó)內(nèi)從事新燃料組件運(yùn)輸容器制造的企業(yè)主要有南通中集能源裝備有限公司(中集安瑞科旗下)、上海阿波羅機(jī)械股份有限公司、四川科新機(jī)電（300092）、大連寶原核設(shè)備有限公司、西安核設(shè)備有限公司，以及中國(guó)原子能科學(xué)研究院等。根據(jù)我們的初步測(cè)算，預(yù)計(jì)現(xiàn)有核電機(jī)組新燃料組件約需要693個(gè)運(yùn)輸容器。按照國(guó)產(chǎn)運(yùn)輸容器單價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間約為10.4億元。

乏燃料運(yùn)輸容器研發(fā)難度極高，目前國(guó)內(nèi)已有樣機(jī)，但尚未量產(chǎn)：乏燃料運(yùn)輸容器由兼有結(jié)構(gòu)支撐、中子屏蔽、γ屏蔽、導(dǎo)出衰變熱的容器本體，以及限制組件移動(dòng)的格架，確保次臨界安全的中子吸收體、緩沖減振器等組成。

目前，國(guó)內(nèi)從事乏燃料運(yùn)輸容器生產(chǎn)的企業(yè)主要有大連寶原核設(shè)備有限公司、西安核設(shè)備有限公司，上海阿波羅、科新機(jī)電等企業(yè)也在參與研發(fā)。目前國(guó)內(nèi)乏燃料運(yùn)輸容器尚未量產(chǎn)，建議關(guān)注相關(guān)布局企業(yè)及最新進(jìn)展。根據(jù)我們的初步測(cè)算，預(yù)計(jì)當(dāng)前每年乏燃料的產(chǎn)量對(duì)應(yīng)未來(lái)3-5年乏燃料運(yùn)輸容器需求量約為115個(gè)，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模約為58億元。

投資建議：目前國(guó)內(nèi)六氟化鈾運(yùn)輸容器已經(jīng)較為成熟，建議關(guān)注蘭石重裝，以及已獲得批量出口訂單企業(yè)中集安瑞科；以及新燃料運(yùn)輸容器也較快實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，建議關(guān)注在ANT-12A型號(hào)獲得量產(chǎn)訂單的科新機(jī)電；乏燃料運(yùn)輸容器研發(fā)難度極高，目前國(guó)內(nèi)尚未量產(chǎn)，建議關(guān)注相關(guān)布局企業(yè)最新研發(fā)進(jìn)展以及獲取訂單情況。

風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)；核安全事故風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)及推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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