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【導語】2022年前三季度，中國SBS市場不同階段的主導因素不同，上半年受成本及外圍影響較大，而三季度市場走勢逐步回歸基本面，四季度SBS后市走勢預期偏空。

前三季度，SBS整體價格重心寬幅上移。

2022年前三季度，中國SBS市場不同階段的主導因素不同，上半年受成本及外圍影響較大，而三季度市場走勢逐步回歸基本面，四季度SBS后市走勢預期偏空。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，前三季度，巴陵792E均價在14082元/噸，較去年(12547元/噸)漲12.23%；巴陵791-H均價在13672元/噸，較去年(12066元/噸)漲13.31%；茂名F875均價在13441元/噸，較去年(11315元/噸)漲18.79%。

油膠方面：前三季度市場價格震蕩偏強為主，干油膠價差相對較小。全年油膠市場來看，受原料成本變化影響明顯，疊加階段性供應偏少及全年需求減少，市場價格整體成呈現(xiàn)“M”型走勢。1-4月上旬，主要原料價格走高帶動明顯，市場價格逐步上探。而4月中至6月中，主要受原料帶動及需求減弱影響，市場價格小幅下探后回升。而6月下旬以后，原料震蕩下移為主，而油膠需求減少明顯及8-9月需求增加幅度不及預期，市場價格震蕩下行為主。

干膠方面(含道改干膠)：前三季度干膠市場振幅明顯，上半年受原料成本變化影響較大，下半年影響市場走勢的主導因素逐步轉向基本面。1-4月，受裝置集中檢修、減產支撐，疊加原材料丁二烯、苯乙烯價格高位運行，SBS干膠價格整體處于震蕩上行的階段。4-6月，因SBS成本重心下移，市場預期轉弱，SBS進入震蕩下行的走勢。下半年，SBS企業(yè)利潤下滑，供需面逐步影響市場走勢。受資金面、不可抗力事件影響，6月中旬至8月下旬，市場走勢呈現(xiàn)震蕩下行，9月雖有反彈，下游各行業(yè)需求不急預期，尤其是鞋材、道路瀝青改性及防水卷材三大主要下游均出現(xiàn)“旺季不旺”，然整體幅度不及預期。

四季度SBS市場走勢預期：

供應方面：主要原料丁二烯預期維持相對的低位運行，四季度SBS生產企業(yè)利潤處于全年較好水平，企業(yè)生產積極性提升。四季度檢修明顯減少，市場供應量將存在恢復預期。需求方面：大宗商品預期轉弱，需求收縮已經成為共性問題。結合SBS自身基本面情況，改性瀝青及防水陸續(xù)進入淡季，TPE、TPR成本向下傳導受阻，鞋材訂單下滑，四季度SBS整體需求存在轉弱預期

綜合來看，后市利空因素較多。自10月中旬起，市場避險情緒提升，供應商已經提前改變策略，通過加強預售來規(guī)避市場風險。預計，四季度SBS整體走勢存向下探底預期，以干膠為例，江蘇792E送到價月均價運行區(qū)間在“12400-14100”元/噸。