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盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一波三折，但時(shí)下已經(jīng)來(lái)到中秋國(guó)慶大假前期，而今年中秋與國(guó)慶兩大節(jié)日在時(shí)間上緊密銜接，九月與十月在消費(fèi)領(lǐng)域素有“金九銀十”之稱，雙假有望形成消費(fèi)高峰。

同時(shí)受益于不斷出臺(tái)的刺激內(nèi)需的政策利好影響，居民消費(fèi)意愿不斷升溫，今年中秋國(guó)慶被認(rèn)為是考驗(yàn)內(nèi)需能不能有效復(fù)蘇的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，大消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇向上的基本面進(jìn)一步穩(wěn)固。

從雙假利好行業(yè)來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士普遍建議關(guān)注旅游、民航、零售等板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

(資料圖片)

旅游

估值優(yōu)勢(shì)明顯

旅游行業(yè)恢復(fù)勢(shì)頭良好，暑期旅游數(shù)據(jù)喜人。有行業(yè)人士指出，當(dāng)前板塊估值已快速消化，低于近五年均值，估值優(yōu)勢(shì)明顯，暑期各細(xì)分板塊數(shù)據(jù)或?qū)⒂诮谂?，建議優(yōu)先關(guān)注高業(yè)績(jī)彈性板塊。

疫情結(jié)束后的首個(gè)暑期正式收官，中國(guó)旅游研究院的最新數(shù)據(jù)顯示，今年暑期全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)18.39億人次，占全年國(guó)內(nèi)旅游出游人數(shù)的28.1%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1.21萬(wàn)億元，約占全年國(guó)內(nèi)旅游收入的28.7%。

今年暑期的旅游熱度明顯高于2019年同期，多數(shù)目的地接待游客人數(shù)達(dá)到歷史最高水平。

山西證券分析師王馮指出，今年以來(lái)受益于消費(fèi)者出游需求增加，出行產(chǎn)業(yè)鏈整體漸進(jìn)復(fù)蘇。旅游市場(chǎng)出游人次和旅游收入基本恢復(fù)至疫情前水平，人均客單價(jià)受限于居民消費(fèi)偏好趨于穩(wěn)健，目前較2019年尚有約15%增長(zhǎng)空間。

個(gè)股方面，南京證券分析師楊妍表示重點(diǎn)看好業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力強(qiáng)，受暑期等假期出行催化的景區(qū)演藝行業(yè)相關(guān)公司。

其中頭部酒店集團(tuán)憑借強(qiáng)大的品牌力和組織管理能力加速擴(kuò)張，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，關(guān)注行業(yè)上行周期受益標(biāo)的錦江酒店、首旅酒店；平民消費(fèi)崛起，傳統(tǒng)景區(qū)通過(guò)內(nèi)容創(chuàng)新、直播引流、文創(chuàng)產(chǎn)品等方式探尋成長(zhǎng)新機(jī)遇，寺廟游的興起也給部分景區(qū)帶來(lái)了空前的熱度，相關(guān)標(biāo)的包括峨眉山A、九華旅游、曲江文旅、黃山旅游、宋城演藝、天目湖、中青旅、長(zhǎng)白山等；出入境旅游供給加速修復(fù)，下半年出入境游復(fù)蘇有望提速，可關(guān)注出境游龍頭眾信旅游等。

潛力股精選

錦江酒店(600754)

首旅酒店(600258)

峨眉山A(000888)

宋城演藝(300144)

民航

復(fù)蘇是主基調(diào)

“復(fù)蘇”成為民航業(yè)關(guān)鍵詞。民航局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，暑期旺盛需求推動(dòng)航空運(yùn)輸市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，今年7月完成旅客運(yùn)輸量6242.8萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)83.7%，較2019年同期增長(zhǎng)5.3%，創(chuàng)民航月度歷史新高。

有行業(yè)人士指出，站在航空投資大時(shí)代的起點(diǎn)，2023年航空公司將迎來(lái)業(yè)績(jī)觸底反彈帶來(lái)的β行情，建議重點(diǎn)把握投資機(jī)會(huì)。

根據(jù)航班管家發(fā)布的《2023年暑運(yùn)民航數(shù)據(jù)總結(jié)》，2023年暑運(yùn)全民航運(yùn)輸旅客約1.26億人次，同比2019年增長(zhǎng)4.2%，其中國(guó)內(nèi)客流量恢復(fù)至2019年的111.8%。票價(jià)方面，航班管家測(cè)算2023年暑運(yùn)經(jīng)濟(jì)艙平均票價(jià)同比2019年提升9.4%，平均增長(zhǎng)約84元。

上海證券分析師花小偉指表示，2023年上半年得益于航空出行需求大幅提升，民航客運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，三季度民航市場(chǎng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的表現(xiàn)，因此三季度航司的業(yè)績(jī)情況有望繼續(xù)改善，凸顯了航司的經(jīng)營(yíng)韌性和業(yè)績(jī)彈性。

暑期國(guó)內(nèi)客流量恢復(fù)情況良好，國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)2023年內(nèi)二次上調(diào)，民航業(yè)或迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升局面。中信建投證券分析師韓軍指出，建議持續(xù)關(guān)注國(guó)際航線放開(kāi)將帶來(lái)國(guó)際游客恢復(fù)，帶動(dòng)整體旅客運(yùn)輸需求恢復(fù)。

此外，2020-2022年飛機(jī)引進(jìn)速度減緩，未來(lái)供給增速或?qū)⒌陀谛枨笤鏊佟Ｗ詈?，票價(jià)市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)，盈利彈性有望提升。投資者可關(guān)注中國(guó)國(guó)航、南方航空、中國(guó)東航、春秋航空、吉祥航空等。

中國(guó)國(guó)航(601111)

南方航空(600029)

中國(guó)東航(600115)

春秋航空(601021)

零售

促銷(xiāo)費(fèi)刺激明顯

自《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》政策發(fā)布以來(lái)，國(guó)家出臺(tái)一系列政策組合拳，加快居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，間接發(fā)揮促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需的作用。

有分析認(rèn)為，一方面，伴隨居民可支配收入、消費(fèi)支出、消費(fèi)信心的提升，零售板塊公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步修復(fù)；另一方面零售板塊公司因市值小、持倉(cāng)低，籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)異，市場(chǎng)活躍度邊際改善后受益明顯。建議可關(guān)注線下零售、黃金珠寶、化妝品等細(xì)分領(lǐng)域。

在線下零售領(lǐng)域，線下零售：政策改善預(yù)期明確、交易結(jié)構(gòu)優(yōu)異、減持預(yù)期改善，零售行業(yè)β逐步上行。

財(cái)通證券分析師于健指出，公司從傳統(tǒng)零售的人貨場(chǎng)生態(tài)圈向貿(mào)易履約生態(tài)圈升級(jí)，目前成果初步呈現(xiàn)，平臺(tái)成長(zhǎng)路徑清晰，短期催化與長(zhǎng)期空間俱佳，繼續(xù)推薦小商品城；同時(shí)建議關(guān)注低估值、高分紅、主業(yè)穩(wěn)健、具備第二增長(zhǎng)曲線的重慶百貨、紅旗連鎖等。

上半年黃金珠寶龍頭企業(yè)整體均增長(zhǎng)良好。開(kāi)源證券分析師黃澤鵬表示，上半年終端消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)帶來(lái)黃金珠寶行業(yè)門(mén)店客流回暖，頭部品牌同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)疊加門(mén)店數(shù)量擴(kuò)張釋放業(yè)績(jī)彈性。

分品類(lèi)看，黃金品類(lèi)基于消費(fèi)需求和投資需求呈現(xiàn)高景氣度，而鉆石鑲嵌品類(lèi)終端動(dòng)銷(xiāo)持續(xù)承壓，結(jié)構(gòu)分化明顯。我們認(rèn)為，龍頭公司抓住黃金消費(fèi)趨勢(shì)，依托品牌、渠道、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)張發(fā)展，綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)放大、行業(yè)集中度有望提升。

建議重點(diǎn)關(guān)注時(shí)尚珠寶構(gòu)筑差異化產(chǎn)品力，渠道端加盟拓店彈性大的潮宏基，三年行動(dòng)計(jì)劃釋放增長(zhǎng)潛力的老鳳祥，以及周大生、中國(guó)黃金、周大福等。

重慶百貨(600729)

潮宏基(002345)

飛亞達(dá)（000026）

廣州酒家（603043）