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8月18日，國海證券發(fā)布一篇電子設(shè)備行業(yè)的研究報告，報告指出，蘋果引領(lǐng)，開啟空間計算時代。

(資料圖片僅供參考)

報告具體內(nèi)容如下：

電子產(chǎn)品迭代升級規(guī)律：顯示與交互技術(shù)驅(qū)動，先商用后消費，先專用后通用

應(yīng)用場景：軍用→商用→民用。1）軍用：價格敏感度、便攜性要求低，以突破技術(shù)為主，如初代電腦重達30噸；2）商用：技術(shù)初步成熟后，重量、體積、制造成本有所下降，商用場景應(yīng)用成為現(xiàn)實。如臺式電腦。3）民用（消費）：技術(shù)成熟，便捷性高，如筆記本電腦、平板電腦。

顯示與交互技術(shù)驅(qū)動：以顯示+交互技術(shù)升級為基礎(chǔ)，驅(qū)動終端設(shè)備迭代，催生新內(nèi)容業(yè)態(tài)。

1.電腦：顯示屏提供2D畫面，通過鍵盤、鼠標(biāo)與設(shè)備交互；

2.智能手機：提供2D畫面，觸屏的應(yīng)用下，不再需要鍵鼠等外接設(shè)備；

3.XR設(shè)備：提供3D畫面，通過眼動、語音、手勢交互，更符合人的動作，交互更自然。相比操作手機時仍需手持設(shè)備，XR佩戴于頭部，交互操作無需手持設(shè)備，解放雙手。

產(chǎn)品功能：將只有單一功能的專用設(shè)備，整合成多功能的通用設(shè)備。

1.多個專用設(shè)備：游戲機、相機、MP3等，功能單一；

2.一個通用設(shè)備：智能手機一臺設(shè)備實現(xiàn)游戲機、MP3、相機等多個專用設(shè)備的功能。但為了便捷性犧牲了部分性能，如尺寸限制導(dǎo)致觀影、游戲畫面較??；

3.專用性能升級：因性能要求更高未能被通用設(shè)備取代的專用設(shè)備，持續(xù)提高性能，如VR提供三維畫面、顯示器提升畫質(zhì)、音響提升音質(zhì)等；

4.性能更強的通用設(shè)備：長遠來看，技術(shù)成熟后，MR設(shè)備有望在提供高于手機的便捷性（解放雙手）的同時提供更高性能（如顯示更大的3D圖像）。

下一代計算平臺：參照手機、電腦發(fā)展，設(shè)備的便捷性與性能的提升是迭代的根本，如智能手機便捷性顯著提升，帶動手游、直播、電商等新業(yè)態(tài)的發(fā)展。

MR設(shè)備屏幕大、展示三維內(nèi)容，性能上優(yōu)于現(xiàn)有設(shè)備；同時相比電視、顯示器等較難移動的固定設(shè)備，MR頭顯更便攜靈活，具備計算平臺進化所需條件。

在硬件技術(shù)初步成熟、持續(xù)探索商業(yè)化、頭部企業(yè)引領(lǐng)的背景下，看好強調(diào)用戶體驗、嘗試突破性功能的整機廠商

MR發(fā)展仍處探索期，用戶需求挖掘未全面、硬件技術(shù)未成熟，發(fā)展側(cè)重體驗而非降本；走向消費級的三種策略中，強調(diào)用戶體驗、突破性功能的策略更易勝出：

1.從2B市場切入消費市場：2022年全球AR出貨量中企業(yè)級占比同比下降41pct至38%，消費端增長明顯，商用向消費的轉(zhuǎn)移初步實現(xiàn)；

2.以低價+內(nèi)容換取銷量占領(lǐng)市場：MetaQuestPro價格僅為蘋果MR的29%，依靠價格優(yōu)勢，2022年市占率接近80%；

3.追求極致性能、體驗：蘋果VisionPro硬件規(guī)格高于現(xiàn)有2C設(shè)備，不計成本帶來突破性功能，未來解決高定價問題后有望更大上量

行業(yè)推薦理由及評級：蘋果公司曾通過MacBook、iPhone等標(biāo)桿性產(chǎn)品開創(chuàng)PC、移動計算平臺，對消費者需求理解深刻、產(chǎn)品力強的同時具有生態(tài)優(yōu)勢，于2023年發(fā)布的MR頭顯VisionPro，我們預(yù)計將成為空間計算時代開啟的標(biāo)志性產(chǎn)品。看好MR商業(yè)化后帶來的全產(chǎn)業(yè)鏈投資機會，建議關(guān)注MR整機品牌、硬件供應(yīng)商、內(nèi)容制作與分發(fā)公司等MR產(chǎn)業(yè)相關(guān)標(biāo)的，首次覆蓋，給予MR行業(yè)“推薦”評級。

風(fēng)險提示：創(chuàng)新不確定性風(fēng)險、技術(shù)研發(fā)進程不及預(yù)期風(fēng)險、硬件產(chǎn)量不及預(yù)期風(fēng)險、硬件銷量不及預(yù)期風(fēng)險、硬件降本不及預(yù)期風(fēng)險、生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建不及預(yù)期風(fēng)險、商業(yè)化/貨幣化進程不及預(yù)期風(fēng)險、政策監(jiān)管風(fēng)險、參考資料不具備完全可比性風(fēng)險

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