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6月15日，華西證券（002926）發(fā)布一篇輕工制造行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，5月社零同比+12.7%，竣工端持續(xù)向好。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

事件概述:統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年1-5月社零、地產(chǎn)數(shù)據(jù)：1）社零方面，2023年1-5月社零整體同比+9.3%，其中家具、文化辦公用品、化妝品、金銀珠寶、線上社零增速分別為+4.5%、-2.0%、+9.7%、+19.5%、+13.8%；5月社零整體同比+12.7%（2021-2023年均復(fù)合增長(zhǎng)率為2.6%），其中家具、文化辦公用品、化妝品、金銀珠寶、線上零售增速分別為+5.0%、-1.2%、+11.7%、+24.4%、+17.3%。2）地產(chǎn)方面，2023年1-5月全國(guó)住宅新開工面積、竣工面積、銷售面積、房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別同比-22.7%、+19.0%、+2.3%、-6.4%；5月全國(guó)住宅新開工面積、竣工面積、銷售面積、房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別同比-31.4%、+17.2%、-16.2%、-22.6%。

(相關(guān)資料圖)

分析與判斷:家居：保交付成效顯著，竣工端持續(xù)向好。

零售端：2023年1-5月全國(guó)住宅新開工面積、竣工面積、銷售面積、房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別同比-22.7%、+19.0%、+2.3%、-6.4%，增速較2023年1-4月分別-2.1pct、-0.2pct、-0.4pct、-1.5pct。當(dāng)前居民購(gòu)房需求仍持較為謹(jǐn)慎態(tài)度，下游需求放緩疊加融資趨嚴(yán)，2023年1-5月房地產(chǎn)新開工及開發(fā)投資完成額整體表現(xiàn)不佳，后續(xù)恢復(fù)仍需竣工和銷售端齊發(fā)力；銷售數(shù)據(jù)方面，1-5月同比+2.3%，保交付政策顯著推動(dòng)竣工端持續(xù)向好，而居民購(gòu)房需求恢復(fù)加速仍需一定時(shí)間，預(yù)計(jì)隨著國(guó)家出臺(tái)更多購(gòu)房相關(guān)利好政策，銷售端有望迎來較大改善。從家具零售方面來看，2023年1-5月限額以上家具零售額同比+4.5%（其中5月+5.0%），受前期低基數(shù)疊加6.18購(gòu)物節(jié)等預(yù)熱，本月整體家具需求有所提振，我們預(yù)計(jì)隨著房市供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，家居公司業(yè)績(jī)有望環(huán)比向好。

工程端：據(jù)奧維云網(wǎng)，2023年1-4月，全國(guó)商品住宅精裝新開盤項(xiàng)目數(shù)341個(gè)，同比-30.4%；全國(guó)新開精裝樓盤項(xiàng)目套數(shù)累計(jì)數(shù)量22.1萬套，同比-37.8%；其中4月新開盤精裝項(xiàng)目121個(gè)，同比下降17.7%；規(guī)模7.9萬套，同比下降26.6%，環(huán)比下降4.7%。短期來看，精裝房規(guī)模有所下降，主要受前期房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷以及地產(chǎn)公司資金問題頻出等影響，而隨著房市逐漸回暖，中長(zhǎng)期來看，受國(guó)家政策、市場(chǎng)環(huán)境和各地持續(xù)推出的精裝新政等多方面因素推動(dòng)，精裝修市場(chǎng)預(yù)計(jì)滲透率仍有較大提升空間，后市發(fā)展趨勢(shì)向好。

投資建議：

家居板塊，短期看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)已有一定改善，政策行情逐漸轉(zhuǎn)向兌現(xiàn)行情，中長(zhǎng)期則隨著二手房、改善房、保障房等需求釋放，行業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)屬性也將逐漸從地產(chǎn)后周期屬性轉(zhuǎn)向消費(fèi)屬性。龍頭企業(yè)在品牌、渠道、產(chǎn)品、產(chǎn)能等優(yōu)勢(shì)突出，持續(xù)搶占中小企業(yè)市場(chǎng)份額，業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀辉诘禺a(chǎn)鏈中表現(xiàn)突出，推薦歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、敏華控股、曲美家居（603818）、志邦家居（603801）、金牌廚柜（603180）、瑞爾特（002790）；文化辦公用品板塊，陽光采購(gòu)政策驅(qū)動(dòng)辦公文具集采行業(yè)快速發(fā)展，推薦零售端具備渠道護(hù)城河、文創(chuàng)產(chǎn)品提升盈利能力以及新業(yè)務(wù)科力普、新零售業(yè)務(wù)快速發(fā)展的晨光文具；化妝品板塊，受益“顏值經(jīng)濟(jì)”，國(guó)內(nèi)化妝品行業(yè)保持高景氣度，國(guó)貨龍頭大有可為，有望通過多產(chǎn)品、多品類、多品牌戰(zhàn)略持續(xù)提升份額，推薦貝泰妮（300957）、珀萊雅（603605）、上海家化（600315）、登康口腔（001328）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、疫后需求修復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。