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6月6日，民生證券發(fā)布一篇醫(yī)藥行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，2023ASCO年會(huì)召開(kāi)，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥亮相國(guó)際舞臺(tái)。

(相關(guān)資料圖)

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

2023ASCO會(huì)議召開(kāi)，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥紛紛亮相。美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)（ASCO）年會(huì)是全球腫瘤領(lǐng)域最重要、最權(quán)威的學(xué)術(shù)交流盛會(huì)之一。2023年度ASCO年會(huì)在6月2日至6月6日正式召開(kāi)，眾多國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥亮相國(guó)際舞臺(tái)。

國(guó)產(chǎn)ADC百花齊放。科倫藥業(yè)（002422）公布SKB264（TROP2ADC）治療NSCLC數(shù)據(jù)；百利天恒公布BL-B01D1（EGFR/HER3雙抗ADC）治療實(shí)體瘤I期數(shù)據(jù)；石藥集團(tuán)公布SYSA1801（CLDN18.2ADC)治療實(shí)體瘤的I期數(shù)據(jù)；翰森制藥HS-20093（B7H3ADC）針對(duì)SCLC數(shù)據(jù)亮眼。映恩生物DB-1303（HER2ADC)、詩(shī)健生物ESG401（TROP2ADC）、同宜醫(yī)藥CBP-1018（PSMA/FRαADC）均有數(shù)據(jù)公布。此外，進(jìn)口ADC方面，第一三共公布DS-8201和HER3ADC的四篇摘要，吉利德也公布Trodelvy治療HR+/HER2-乳腺癌的最新數(shù)據(jù)。

國(guó)產(chǎn)雙抗/多抗數(shù)據(jù)頻出。恒瑞醫(yī)藥（600276）PD-L1/TGF-β聯(lián)合EZH2治療淋巴瘤療效數(shù)據(jù)亮眼，入選口頭匯報(bào)；百利天恒SI-B001（EGFR/HER3雙抗）、SI-B001（EGFR/HER3雙抗）、SI-B003（PD-1/CTLA-4雙抗）、GNC-038（CD3/4-1BB/PD-L1/CD19四抗）四款產(chǎn)品均有摘要公布；康寧杰瑞公布KN026(HER2)聯(lián)合KN046(PD-L1/CTLA-4雙抗)治療HER2陽(yáng)性實(shí)體瘤數(shù)據(jù)；康方生物公布AK104（PD-1/CTLA-4雙抗）治療G/GEJ和AK112（PD-1/VEGF雙抗）治療NSCLC兩項(xiàng)摘要。

多項(xiàng)研究入選口頭匯報(bào)?？苽愃帢I(yè)KL598585（RET抑制劑）治療實(shí)體瘤的1期研究入選口頭匯報(bào)；君實(shí)生物多項(xiàng)PD-1相關(guān)研究入選口頭匯報(bào)，針對(duì)圍手術(shù)期適應(yīng)癥繼續(xù)推進(jìn)。此外，KRASG12C抑制劑、RET抑制劑等小分子數(shù)據(jù)亮眼。

投資建議

看好學(xué)術(shù)會(huì)議帶來(lái)的催化節(jié)奏。后續(xù)關(guān)注9月WCLC，10月ESMO，12月SABCS等會(huì)議。

醫(yī)藥創(chuàng)新進(jìn)入高質(zhì)量高標(biāo)準(zhǔn)的新階段，醫(yī)藥政策“騰籠換鳥(niǎo)”初見(jiàn)成效，看好國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥放量。（1）國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥審評(píng)要求趨嚴(yán)，逐步與美國(guó)接軌，長(zhǎng)期來(lái)看有利于優(yōu)勝劣汰，改善國(guó)內(nèi)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)格局；（2）前期集采影響出清，后續(xù)集采政策穩(wěn)定，存量大品種有限，集采帶來(lái)的業(yè)績(jī)壓力降級(jí)可控，且已充分預(yù)期；（3）醫(yī)保降價(jià)趨于緩和，進(jìn)入醫(yī)保后創(chuàng)新藥放量趨勢(shì)明確，看好3月份醫(yī)保執(zhí)行促進(jìn)今年創(chuàng)新藥銷售放量，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥有望加速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。（4）看好創(chuàng)新上游供應(yīng)鏈及CXO方向。

建議關(guān)注具有新型技術(shù)平臺(tái)和出海潛力的公司，ADC領(lǐng)域建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥，科倫藥業(yè)（科倫博泰），百利天恒，榮昌生物，雙抗領(lǐng)域關(guān)注康方生物；出海方面，百濟(jì)神州澤布替尼海外業(yè)績(jī)持續(xù)放量，科倫藥業(yè)、康方生物、康諾亞/樂(lè)普生物ADC產(chǎn)品相繼達(dá)成大金額對(duì)外授權(quán)，有望實(shí)現(xiàn)“借船出?！?，建議關(guān)注后續(xù)潛在國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)帶來(lái)的估值提升。

建議關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、百濟(jì)神州、百利天恒，藥明康德（603259）、康龍化成（300759）、藥明生物、泰格醫(yī)藥（300347）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

創(chuàng)新藥研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品上市申請(qǐng)及獲批不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)保談判不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際化進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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