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摘要：

(資料圖)

4月14日，汽車整車板塊震蕩走強(qiáng)，中集車輛（301039）漲近15%，長(zhǎng)城汽車（601633）漲逾7%，長(zhǎng)安汽車（000625）、亞星客車（600213）、賽力斯（601127）等跟漲。

①前段時(shí)間的汽車降價(jià)潮如何影響汽車廠商？

②新能源汽車整車賽道生死競(jìng)速，市場(chǎng)淘汰機(jī)制已初現(xiàn)端倪

③汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯：零部件>港股整車>A股整車

正文：

①前段時(shí)間的汽車降價(jià)潮如何影響汽車廠商？

1月新能源車企開(kāi)始降價(jià)，隨后傳導(dǎo)至燃油車市場(chǎng)，相較2015、2019年降價(jià)，本輪降價(jià)伴隨汽車優(yōu)惠補(bǔ)貼政策退坡和排放標(biāo)準(zhǔn)切換，去庫(kù)緊迫性更強(qiáng)，受此影響，本輪代表車企主要車型降價(jià)幅度高達(dá)29%、遠(yuǎn)高于過(guò)往的13%、17%，涉及車企范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。

國(guó)金證券(600109)指出，油電切換下，新能源車補(bǔ)貼退坡但銷售持續(xù)提升、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)屬性加強(qiáng)，因此降價(jià)對(duì)新能源車仍有需求刺激效果。

浙商證券（601878）認(rèn)為，短期來(lái)看，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)此次價(jià)格戰(zhàn)不必過(guò)度悲觀，整車格局持續(xù)演繹，看好零部件板塊結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。整車廠降價(jià)對(duì)零部件企業(yè)利潤(rùn)的擠壓、零部件供應(yīng)不足、原料價(jià)格上漲過(guò)快。

浙商證券進(jìn)一步指出，預(yù)計(jì)新能源汽車銷量在Q1整體同比增長(zhǎng)20%左右。乘用車銷量排名前十車企中，比亞迪（002594）同比增速最為顯著。一季度商用車銷量呈現(xiàn)逐步回暖趨勢(shì)。重卡呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，客運(yùn)等行業(yè)快速恢復(fù)，客車銷量大幅回升。

②新能源汽車整車賽道生死競(jìng)速，市場(chǎng)淘汰機(jī)制已初現(xiàn)端倪

長(zhǎng)城證券（002939）研報(bào)指出，市場(chǎng)淘汰機(jī)制已初現(xiàn)端倪，低效產(chǎn)能出清在即。目前新能源汽車行業(yè)在我國(guó)尚處于百舸爭(zhēng)流階段，僅市場(chǎng)排名前15的品牌可以達(dá)到年銷量超過(guò)或接近10萬(wàn)輛，以及在全年大部分時(shí)間月銷量過(guò)萬(wàn)輛。

受價(jià)格屠夫特斯拉影響，新能源汽車整車板塊或掀起價(jià)格戰(zhàn)的達(dá)摩力克之劍高懸。且新能源汽車補(bǔ)貼已完全退出，導(dǎo)致部分潛在消費(fèi)者在短期內(nèi)持幣觀望情緒濃重，對(duì)尚未形成生產(chǎn)規(guī)?；枨蠓€(wěn)定在一定量以上，和自身品牌辨識(shí)度的行業(yè)排名靠后的新能源汽車整車廠形成了強(qiáng)烈的市場(chǎng)擠出效應(yīng)。

長(zhǎng)城證券指出，重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力電池版塊中的非絕對(duì)龍頭企業(yè)，因近期或可涌現(xiàn)的新能源汽車降價(jià)潮將帶動(dòng)部分購(gòu)車需求；且新能源車整車板塊競(jìng)爭(zhēng)加劇，為控制成本，料整車廠會(huì)在現(xiàn)有動(dòng)力電池供應(yīng)商的基礎(chǔ)之上增加備選方案以期提高利潤(rùn)率，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化。

③汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯：零部件>港股整車>A股整車

國(guó)泰君安(601211)證券指出，繼續(xù)推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。2023年零部件確定性優(yōu)于整車，整車中港股優(yōu)于A股。續(xù)推薦三條主線，智能化主線，推薦標(biāo)的伯特利（603596）、上聲電子、星宇股份（601799）、德賽西威（002920）、科博達(dá)（603786）、華陽(yáng)集團(tuán)（002906）、華域汽車（600741）等；高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的愛(ài)柯迪（600933）、瑞鵠模具（002997）、雙環(huán)傳動(dòng)（002472）、滬光股份（605333）、旭升集團(tuán)、標(biāo)榜股份（301181）、新泉股份（603179）、巨一科技、拓普集團(tuán)（601689）等；自主品牌主線，推薦標(biāo)的理想汽車、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、比亞迪、春風(fēng)動(dòng)力（603129）、福耀玻璃（600660）等，受益標(biāo)的江淮汽車（600418）等。

信達(dá)證券（601059）指出，2023年汽車行業(yè)投資核心是在行業(yè)β放緩背景下尋找α向上且確定性較高的賽道及標(biāo)的，建議關(guān)注：（1）整車龍頭：品牌力不斷向上、銳意進(jìn)取的自主品牌龍頭【比亞迪、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車】等；積極謀求轉(zhuǎn)型的國(guó)營(yíng)車企【長(zhǎng)安汽車、廣汽集團(tuán)（601238）、上汽集團(tuán)（600104）】等。（2）智能電動(dòng)汽車增量零部件：①熱管理【川環(huán)科技（300547）、騰龍股份（603158）、銀輪股份（002126）、三花智控（002050）】；②汽車線纜線束【卡倍億（300863）、滬光股份】；③線控底盤(pán)【伯特利、中鼎股份（000887）、保隆科技（603197）、拓普集團(tuán)】；④智能座艙【德賽西威、均勝電子（600699）、常熟汽飾（603035）、華陽(yáng)集團(tuán)】；⑤輕量化【博俊科技（300926）、愛(ài)柯迪、文燦股份（603348）、旭升集團(tuán)、廣東鴻圖（002101）】；⑥電機(jī)電控【英搏爾（300681）、欣銳科技（300745）】等。