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4月12日，中國銀河（601881）發(fā)布一篇銀行行業(yè)的研究報告，報告指出，社融連續(xù)超預(yù)期，居民部門信貸顯著改善。

報告具體內(nèi)容如下：

事件央行公布了2023年3月金融數(shù)據(jù)。 新增社融表現(xiàn)繼續(xù)超預(yù)期，增量僅次于1月3月新增社融5.38萬億元，高于4.5萬億元的預(yù)期值1，同比多增7235億元。截至3月末，社融存量359.02萬億元，同比增長10.25%，較2月進(jìn)一步回升。 信貸增長動能持續(xù)強(qiáng)勁是社融高增主因，表外融資亦有所改善3月，新增人民幣貸款3.95萬億元，同比多增7211億元；新增外幣貸款427億元，同比多增188億元，新增政府債券6022億元，同比少增1052億元；新增企業(yè)債融資3288億元，同比少增462億元；新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資614億元，同比少增344億元；新增表外融資21919億元，同比多增1784億元。其中，新增未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票1790億元，同比多增1503億元。 居民部門信貸改善明顯，企業(yè)貸款穩(wěn)健增長截至3月末，金融機(jī)構(gòu)貸款余額225.45萬億元，同比增長11.8%，優(yōu)于2月增速；金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款3.89萬億元，同比多增7600億元。分部門來看，居民部門信貸顯著改善，短期貸款和中長期貸款均創(chuàng)年內(nèi)新高。3月單月居民部門新增貸款1.24萬億元，同比多增4908億元；其中，新增短期貸款6094億元，同比多增2246億元；新增中長期貸款6348億元，同比多增2613億元。企業(yè)部門貸款穩(wěn)健增長，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。3月單月企業(yè)部門新增人民幣貸款2.7萬億元，同比多增2200億元。其中，新增短期貸款1.08萬億元，同比多增2726億元；新增中長期貸款2.07萬億元，同比多增7252億元；票據(jù)融資減少4687億元，同比少增7874億元。非銀機(jī)構(gòu)貸款減少379億元，同比少減75億元。 流動性整體較好，居民存款繼續(xù)保持較快增長3月，M1和M2同比增長5.1%和12.7%；截至3月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額273.91萬億元，同比增長12.7%，3月單月新增存款5.71萬億元，同比多增1.22萬億元；其中，居民部門新增存款2.91萬億元，同比多增2051億元，新增企業(yè)部門存款2.61萬億元，同比少增456億元，財政存款減少8412億元，同比少減13億元。 投資建議社融信貸持續(xù)超預(yù)期且結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，并未出現(xiàn)票據(jù)沖量的現(xiàn)象，顯示實體融資需求逐步回暖，同時居民信貸對整體信用的負(fù)面影響消退，按揭與消費實現(xiàn)改善，總體利好銀行資產(chǎn)端擴(kuò)張。我們繼續(xù)看好銀行板塊投資機(jī)會，關(guān)注一季報披露窗口期，優(yōu)選區(qū)域資源稟賦突出、信貸增長動能強(qiáng)勁的城農(nóng)商行，同時關(guān)注地產(chǎn)鏈修復(fù)和零售業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先的股份行估值修復(fù)機(jī)會。個股方面，繼續(xù)推薦寧波銀行（002142）（002142），江蘇銀行（600919）（600919）、常熟銀行（601128）（601128）、招商銀行（600036）（600036）、平安銀行（000001）（000001） 風(fēng)險提示宏觀經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險。

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