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3月28日，東方證券發(fā)布一篇紡織服裝行業(yè)的研究報告，報告指出，黃金珠寶與部分細分服飾表現(xiàn)活躍，看好二季度的持續(xù)機會。

報告具體內容如下：

(資料圖片僅供參考)

核心觀點

行情回顧：本周滬深300指數上漲1.72%，創(chuàng)業(yè)板指數上漲3.34%，紡織服裝行業(yè)指數上漲0.98%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數，其中紡織制造板塊上漲1.41%，品牌服飾板塊上漲0.61%。個股方面，我們覆蓋的安踏體育、申洲國際和比音勒芬（002832）取得了正收益。

海外要聞：（1）Nike耐克三季度業(yè)績超預期。（2）裕元制造業(yè)務去年大幅反彈。（3）訂閱電商StitchFix虧損擴大。

行業(yè)與公司重要信息：（1）老鳳祥（600612）：央視融媒體產業(yè)投資基金擬以現(xiàn)金人民幣2.94億元受讓央地融合工藝美術股權投資中心持有的上海老鳳祥有限公司1.5%非國有股股權。（2）安踏體育：公司2022年業(yè)績實現(xiàn)收益536.5億元，同比增長8.8%；股東應占溢利75.9億元，同比下降1.7%。（3）偉星股份（002003）：公司2022年營業(yè)收入36.3億元，同比增長8.1%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.9億元，同比增長9%；基本每股收益盈利0.48元，去年同期為0.45元。（3）3/4~3/10消費行業(yè)投融資情況：a.醫(yī)美SaaS服務商「睿美云」完成超千萬元人民幣A輪融資；b.AR眼鏡企業(yè)「雷鳥創(chuàng)新」完成1億人民幣A輪融資；C.服裝柔性供應鏈服務商「辛巴達」完成數千萬美元A輪融資。

本周建議板塊組合：珀萊雅（603605）、安踏體育、報喜鳥（002154）和潮宏基（002345）。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅-1%、偉星股份-6%、李寧4%、報喜鳥1%和潮宏基-2%。

投資建議與投資標的

本周在大小指數下跌的背景下，紡織服裝板塊也有比較明顯的調整，板塊中多數細分行業(yè)的龍頭都有一定程度的下跌，但也有結構性機會，包括比音勒芬、老鳳祥、海瀾之家（600398）等在本周都走出了近期的新高。從基本面來看，品牌服飾終端零售自開年以來多數呈現(xiàn)不同程度的復蘇態(tài)勢，行業(yè)龍頭的低估值、高分紅，疊加機構的低持倉比例與可選消費整體復蘇預期，驅動品牌服飾板塊近階段持續(xù)的活躍，這其中終端消費邊際改善越明顯，股價的彈性也相對更大。二季度考慮到去年同期的低基數，行業(yè)銷售同比預計將迎來相對更快的增長，線下渠道隨著消費的回暖，渠道的擴張也將步入正軌。展望全年，我們繼續(xù)看好國內可選消費的復蘇，以美妝、醫(yī)美為代表的社交屬性消費有望受益于社會活動的全面恢復，另一方面經濟與居民預期收入有望得到提升，以運動服飾、中高端品牌為代表的競爭格局較好的細分行業(yè)在后期復蘇中的彈性也會更大。關于行業(yè)本周策略，建議“中長期高景氣賽道龍頭+黃金珠寶龍頭+細分品牌服飾”的配置（具體見以上本周投資組合）。從中長期角度，我們一方面堅定看好運動服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦安踏體育(02020，買入)、李寧(02331，買入)、珀萊雅(603605，買入)和巨子生物(02367，買入)、建議關注愛美客（300896）(300896，買入)、貝泰妮（300957）(300957，買入)、特步國際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛（603908）(603908，買入)；另一方面細分品牌服飾建議關注前期終端復蘇明顯的報喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)。黃金珠寶板塊受益于低估值、避險和剛性復蘇，在可選消費中復蘇尤為突出，建議關注潮宏基(002345，增持)和老鳳祥(600612，未評級)。對于部分優(yōu)質出口制造龍頭的長期增長韌性我們依然看好，投資機會上可能要到下半年，重點推薦偉星股份(002003，買入)、浙江自然（605080）(605080，買入)、華利集團（300979）(300979，買入)和申洲國際(02313，買入)，建議關注魯泰A(000726，未評級)。

風險提示

國內外疫情的反復、經濟減速對國內零售終端的壓力、貿易摩擦、通脹和人民幣匯率波動等。

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