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(資料圖片僅供參考)

3月20日，東興證券發(fā)布一篇輕工制造行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，社零數(shù)據(jù)較好，關(guān)注餐飲等出行相關(guān)的領(lǐng)域。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

觀點(diǎn)綜述：

疫情擾動逐漸消退下，1-2月社零消費(fèi)回暖，可選消費(fèi)品改善明顯。2023年1-2月社會消費(fèi)品零售總額同比+3.5%，實(shí)現(xiàn)了自2022年10月份以來的首次正增長，增速環(huán)比2022年12月份上升了5.3pct.。汽車品類同比-9.4%表現(xiàn)較差，除汽車以外消費(fèi)品零售額同比+5%，增速更為亮眼。整體來看，疫情影響逐漸消退，居民消費(fèi)能力和消費(fèi)信心在逐漸恢復(fù)，社零消費(fèi)有所回暖。分品類看：餐飲消費(fèi)反彈最大，商品零售中必選消費(fèi)增速略好于可選消費(fèi)，但可選消費(fèi)呈現(xiàn)較大復(fù)蘇彈性。分品類來看，疫情緩解帶來出行需求的增加，拉動餐飲收入同比+9.2%，增速環(huán)比2022年12月份上升了23.3pct.，呈現(xiàn)出較大彈性，為拉動社零增長的核心動力。商品零售同比+2.9%，其中必選消費(fèi)的糧油食品類、飲料類和日用品類分別同比+9%、+5.2%和+3.9%，增速分別環(huán)比下降了1.5、0.3和上升了13.1pct.，可選消費(fèi)的化妝品類、金銀珠寶類和紡織服裝類分別同比+3.8%、5.9%和5.4%，增速分別環(huán)比上升了23.1、24.3和8.1pct.。整體來看，必選消費(fèi)同比增速略高于可選消費(fèi)，但可選消費(fèi)增速環(huán)比改善明顯，呈現(xiàn)了較大復(fù)蘇彈性。

近期建議關(guān)注復(fù)蘇明顯的出行鏈相關(guān)領(lǐng)域，酒店、餐飲、旅游板塊。1-2月份出行各方面數(shù)據(jù)恢復(fù)明顯，包括酒店、餐飲、旅游等出行相關(guān)的領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)明顯復(fù)蘇。疊加部分行業(yè)和公司成長性，收入、業(yè)績有望超過2019年甚至較疫情前實(shí)現(xiàn)正增長。分領(lǐng)域看：酒店：供給出清集中度加速提升，疫后復(fù)蘇疊加供需差帶動經(jīng)營反彈。餐飲：疫情期間價(jià)格壓制、單店受損品牌彈性大，兼具連鎖化拓店成長性。旅游（景點(diǎn)、出境游、博彩）：疫后出行復(fù)蘇，長途游、出境游相關(guān)標(biāo)的彈性更大。

市場回顧本周紡織服裝行業(yè)下跌0.63%，輕工制造下跌1.70%，商貿(mào)零售上漲0.67%，社會服務(wù)下跌2.98%，美容護(hù)理下跌2.12%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)中分別排第16、21、8、30、25名。指數(shù)方面，上證指數(shù)上漲0.63%，深證成指下跌1.44%。

重點(diǎn)推薦：

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風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響購買力、疫情發(fā)展超預(yù)期，政策風(fēng)險(xiǎn)

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