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3月15日，華西證券（002926）發(fā)布一篇半導體行業(yè)的研究報告，報告指出，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿對半導體行業(yè)的影響分析。

報告具體內(nèi)容如下：

美元利率將成為半導體行業(yè)核心變量，市場預期已經(jīng)來到復蘇階段

(資料圖片)

除行業(yè)自身供需影響外，美元利率對于半導體行業(yè)景氣度和股價拐點都有極強的影響，在宏觀波動較大的情況下尤為明顯。目前可以看到雖然半導體行業(yè)依然處在衰退中，但市場預期已經(jīng)提前行業(yè)基本面，來到復蘇階段。從年初至今費城半導體指數(shù)或申萬半導體指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)一定的漲幅，我們認為影響行業(yè)預期的核心因素在于美聯(lián)儲的“鴿”或“鷹”,Higher&Longer還是Lower&Shorter將直接影響半導體行業(yè)基本面和市場走勢。

自上而下關(guān)注行業(yè)，重板塊而輕個股

從宏觀視角關(guān)注行業(yè)更加有效。當前半導體行業(yè)正處在庫存去化的衰退階段，各產(chǎn)品價格、需求等數(shù)據(jù)均較差。同時我們預計在23Q1和23Q2情況可能持續(xù)惡化，但我們認為中觀數(shù)據(jù)對行業(yè)預期影響較小，宏觀因素對行業(yè)預期影響較大。我們認為如果可以預期美聯(lián)儲轉(zhuǎn)“鴿”，當前應重視行業(yè)β屬性，忽視個股α特性。根據(jù)半導體申萬指數(shù)，半導體行業(yè)處于歷史低估區(qū)間。我們認為，半導體行業(yè)估值修復仍有較大空間。

投資建議：

隨著美聯(lián)儲利率拐點將至，我們認為半導體行業(yè)股價拐點時刻已到。配合當前較低估值水平，我們看好半導體行業(yè)，重點推薦半導體設(shè)計和半導體設(shè)備兩大板塊。

風險提示

半導體行業(yè)恢復不及預期；宏觀波動加大；美聯(lián)儲利率降息不及預期；失業(yè)率大幅提升。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。