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3月12日，中郵證券發(fā)布一篇醫(yī)藥生物行業(yè)的研究報告，報告指出，投融資仍處低位，偏后期融資占比開始提升。

報告具體內(nèi)容如下：

(資料圖片)

本周觀點

本周周報我們對全球和中國一級市場投融資前兩個月的情況進行梳理。

從全球情況來看，今年1月和2月全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資總額及事件數(shù)仍舊處于較低水平，但融資事件數(shù)略好于去年Q4。

從2023年1-2月全球健康產(chǎn)業(yè)融資輪次來看，今年A輪以前的融資事件數(shù)占比已從去年的66.2%降至今年1-2月的59.4%。偏后輪投融資，尤其D輪及以上事件數(shù)占比出現(xiàn)大幅提升，從去年3.6%的占比快速提升至今年的10.4%，表現(xiàn)亮眼。

從我國情況來看，今年2月醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)融資總額及事件數(shù)處于絕對低谷，但進入3月，無論是事件數(shù)還是融資金額均已出現(xiàn)明顯回升，與去年下半年平均水平相當。

從2023年1-2月我國生物醫(yī)藥投融資輪次來看，今年A輪以前的融資事件數(shù)占比皆出現(xiàn)下降，其中種子輪和天使輪投融資事件數(shù)占比已從去年的23.3%下滑至今年前兩個月的17.4%，A輪則從47.8%下滑至43.8%。偏后輪投融資，B輪和C輪事件數(shù)占比出現(xiàn)大幅提升，從去年的20.2%快速提升至今年的33.3%。

投資建議

本周醫(yī)藥整體表現(xiàn)不佳，跌幅來看略好于滬深300指數(shù)。從交易量來看，本周持續(xù)出現(xiàn)縮量。板塊內(nèi)部來看，子板塊跌多于漲，其中醫(yī)藥外包、藥店和創(chuàng)新藥跌幅靠前，血制品、醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療設(shè)備漲幅居前。我們短期仍舊建議弱化個股，重視板塊β的投資策略，尤其是在市場流動性支撐所帶來的機構(gòu)提倉位動作下，偏白馬標的的投資機會：

CRO——前期受海內(nèi)外一級市場投融資不景氣，中美關(guān)系及新冠大訂單等多因素擾動，整體醫(yī)藥外包板塊估值出現(xiàn)快速回撤，但相信隨著行業(yè)內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績和醫(yī)藥一級投融資市場都有望在今年Q1出現(xiàn)加速回暖，板塊有望迎來估值與業(yè)績雙升。建議關(guān)注：昭衍新藥（603127）（603127）、藥明康德（603259）（603259）、泰格醫(yī)藥（300347）（300347）等。

創(chuàng)新藥——聚焦藥品的臨床價值，精選年內(nèi)催化劑豐富的標的。監(jiān)管政策正合力加速創(chuàng)新藥行業(yè)的供給側(cè)改革，行業(yè)出清有望消弭低質(zhì)量內(nèi)卷。2022年CDE批準創(chuàng)新藥數(shù)量、科創(chuàng)板醫(yī)藥類企業(yè)IPO數(shù)量均同比下降。相關(guān)政策包括但不限于：1）藥監(jiān)部門發(fā)布多項創(chuàng)新藥研發(fā)指導原則，包括要求3期臨床使用陽性藥物或最佳SOC作為對照、NDA申請應納入風險/收益總結(jié)等，逐步收緊創(chuàng)新藥品上市標準；2）上交所科創(chuàng)板監(jiān)管逐漸加強對擬上市藥企自主研發(fā)硬實力的要求。我們認為創(chuàng)新藥投資應回歸關(guān)注藥品的臨床價值。建議關(guān)注年內(nèi)催化劑豐富、核心管線進入密集數(shù)據(jù)發(fā)布期的加科思（01167.HK）、海創(chuàng)藥業(yè)*（688302）、德琪醫(yī)藥*（06996.HK）、康寧杰瑞*（09966.HK）、康方生物*（09926.HK）。

醫(yī)療消費——疫情防控放松加快，政策持續(xù)支持民營醫(yī)療服務(wù)。

國內(nèi)防控政策已進一步放松，因疫情對醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)的影響也將出現(xiàn)邊際減弱。民營醫(yī)院或?qū)@著受益，建議關(guān)注：國際醫(yī)學（000516）（000516）、愛爾眼科（300015）（300015）等；同時，醫(yī)院診療量反彈將提高血制品臨床用量，推動需求端快速修復。疊加進口白蛋白供給緊缺，血制品行業(yè)進入半年至一年的去庫存周期。持續(xù)的供需不平衡或使院外市場終端產(chǎn)品出現(xiàn)漲價趨勢。血制品行業(yè)迎來基本面全面修復，建議關(guān)注：派林生物（000403）（000403）、博雅生物（300294）（300294）、天壇生物（600161）（600161）。

原料藥——在上游原材料成本不斷下降，海運價格逐步回歸疫情前和美元Q3以來走強匯兌損益及收入端提升的背景下，整個板塊業(yè)績有望在今年出現(xiàn)快速反轉(zhuǎn)，beta效應疊加部分個股的短期催化或引領(lǐng)整個板塊走出低谷。建議關(guān)注：同和藥業(yè)（300636）（300636）等。

風險提示：

創(chuàng)新藥進度不及預期風險；市場競爭加劇風險；全球疫情變化超預期風險；政策超預期風險。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。