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2月19日，德邦證券發(fā)布一篇傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的研究報告，報告指出，2022游戲產(chǎn)業(yè)報告展望復蘇；國產(chǎn)大模型有望迎來蓬勃發(fā)展。

報告具體內(nèi)容如下：

投資組合：騰訊控股、快手、百度集團-SW、美團、網(wǎng)易-S、愷英網(wǎng)絡（002517）、三七互娛（002555）、分眾傳媒（002027）等。

投資主題：游戲，AIGC&ChatGPT，平臺經(jīng)濟互聯(lián)網(wǎng)恒生科技，長視頻，廣告等。

受益標的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、新東方在線、BOSS直聘-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動公司等；A股主要有芒果超媒（300413）、分眾傳媒、兆訊傳媒（301102）、風語筑（603466）、中國電影（600977）、萬達電影（002739）、視覺中國（000681）、吉比特（603444）、湯姆貓（300459）、冰川網(wǎng)絡（300533）、東方時尚（603377）、中文在線（300364）、昆侖萬維（300418）、萬興科技（300624）、姚記科技（002605）、力盛體育（002858）等。

投資建議：擴大內(nèi)需關注文體娛樂互聯(lián)網(wǎng)新消費，平臺經(jīng)濟強調(diào)引領發(fā)展創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭。我們認為行業(yè)的結(jié)構(gòu)加配機會已現(xiàn)良機，基于以下三點理由：1）預計今年基本面逐步修復，而當前估值處于特別低位2）ARVR和AIGC賽道成長預期非常明顯，當下正是布局時機；3）政策支持數(shù)字經(jīng)濟、文化產(chǎn)業(yè)和平臺經(jīng)濟發(fā)展。《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》強調(diào)文化、體育、互聯(lián)網(wǎng)+社會服務、共享經(jīng)濟、新個體經(jīng)濟領域?qū)τ诖龠M消費發(fā)展的重要性，結(jié)合二十大關于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡強國、數(shù)字強國的表述，以及中央經(jīng)濟會議支持平臺經(jīng)濟在引領發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國際競爭中發(fā)揮作用，看好未來發(fā)展。

2022年游戲產(chǎn)業(yè)報告發(fā)布，舊章翻篇，展望復蘇。22年國內(nèi)游戲市場用戶規(guī)模穩(wěn)定，但單用戶支出下降導致收入規(guī)模下滑；出海市場同樣增速下滑，但表現(xiàn)要顯著好于國內(nèi)游戲市場。展望未來，我們認為游戲行業(yè)，無論是國內(nèi)市場或是出海市場，均有望在2023年走向復蘇，國內(nèi)市場預計有更大的修復。具體到投資策略上，我們認為當前應該優(yōu)先關注的游戲標的應具有以下特征：1）存量產(chǎn)品用戶數(shù)相對穩(wěn)定，且客單價有顯著修復預期的；2）政策周期到產(chǎn)品周期切換速度快的，產(chǎn)品儲備上線速度快且儲備豐富的；3）具有顯著的重點產(chǎn)品待獲版號上線催化的。建議關注：騰訊控股、網(wǎng)易-S、中手游、心動公司、祖龍娛樂等；愷英網(wǎng)絡、三七互娛、巨人網(wǎng)絡（002558）、吉比特、浙數(shù)文化（600633）、湯姆貓等。

國內(nèi)多家公司或?qū)⒔尤氚俣取拔男囊谎浴?，國產(chǎn)大模型有望迎來蓬勃發(fā)展。自百度2月7日官宣“文心一言”以來，多家公司宣布計劃接入并應用“文心一言”，覆蓋視頻、新聞、金融、教育等多個行業(yè)。國產(chǎn)大模型或?qū)⒓铀賾枚寺涞氐奶剿?，迎來蓬勃發(fā)展。2月15日，愛奇藝將全面接入百度“文心一言”，雙方共同探索將AIGC技術(shù)應用于愛奇藝內(nèi)容搜索、內(nèi)容宣發(fā)、內(nèi)容創(chuàng)作工具、小說創(chuàng)作等業(yè)務。2月16日，中國郵政儲蓄銀行宣布接入百度“文心一言”，首次在國有大型商業(yè)銀行落地，將打造更為豐富、個性化的智能金融產(chǎn)品，提供更智能、更有溫度的普惠金融服務。自2月14日以來，截至2月17日20時，近4天時間，累計有161家媒體成為其首批生態(tài)合作伙伴，他們將應用百度智能對話技術(shù)成果，打造內(nèi)容生態(tài)人工智能全系產(chǎn)品及服務。媒體機構(gòu)的相繼加入，也標志著對話式語言模型技術(shù)在媒體行業(yè)內(nèi)容生態(tài)場景的首次著陸。2月17日，高途宣布成為百度“文心一言”首批生態(tài)合作伙伴，持續(xù)為用戶提供更智能更有溫度的教育產(chǎn)品及服務。在AIGC和ChatGPT方面，我們建議持續(xù)關注技術(shù)發(fā)展和應用情況，把握技術(shù)催化和商業(yè)化落地帶來的投資機會：1）具備AIGC和ChatGPT的技術(shù)探索和應用的公司：百度集團-SW、商湯-W、萬興科技、拓爾思（300229）等；2）具有海量內(nèi)容素材且具有AIGC探索布局的，圖片/文字/音樂/視頻內(nèi)容及平臺公司騰訊控股，閱文集團、美圖公司、視覺中國、中文在線、漢儀股份（301270）、昆侖萬維、湯姆貓、天娛數(shù)科（002354）、風語筑等。

風險提示：疫情反復、技術(shù)發(fā)展不及預期、商譽風險、監(jiān)管政策變化等。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。