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(資料圖片僅供參考)

2月1日，中國銀河（601881）發(fā)布一篇環(huán)保行業(yè)的研究報告，報告指出，環(huán)保板塊整體業(yè)績承壓，新能源和再生資源領域企業(yè)表現(xiàn)亮眼。

報告具體內(nèi)容如下：

板塊整體業(yè)績承壓，重點關注高景氣賽道企業(yè)表現(xiàn)。從已經(jīng)公布業(yè)績預告的企業(yè)來看，截至1月31日已有59家環(huán)保公司發(fā)布了2022年度業(yè)績預告，其中19家凈利潤預增。環(huán)保行業(yè)內(nèi)部分高景氣賽道表現(xiàn)較為亮眼。此外，還有部分企業(yè)22年受疫情等因素影響業(yè)績不及預期，預計隨著疫情影響減弱以及市場環(huán)境的變化，公司業(yè)績將得到修復，重回增長軌道。

板塊估值具有較大向上空間，底部布局性價比突出。2023年以來，SW環(huán)保指數(shù)上漲5.95%，在31個行業(yè)中排第15名，子行業(yè)中環(huán)保設備表現(xiàn)最為亮眼，上漲10.3%。目前環(huán)保行業(yè)PE為19倍，相對全部A股溢價水平為34%，板塊估值處于十年來的5.6%分位，仍有較大的向上空間。在“雙碳”政策支持下，當前時點具備較高投資價值。

基金持倉持續(xù)低配，再生資源、轉(zhuǎn)型升級是市場關注熱點。2022Q4環(huán)保板塊基金重倉持股市值比例為0.24%，較2022Q3增加0.03pct。2022年受疫情影響，環(huán)境治理需求釋放不及預期、環(huán)保項目施工進度受阻，板塊業(yè)績階段性承壓。目前環(huán)保板塊處于低配狀態(tài)，我們認為隨著環(huán)保企業(yè)逐步轉(zhuǎn)型新賽道、拓展新業(yè)務，公司未來業(yè)績增長也有保障，行業(yè)具備長期投資潛力。

從基金持倉個股類型來看，再生資源企業(yè)高能環(huán)境（603588）、旺能環(huán)境（002034）、山高環(huán)能（000803）、路德環(huán)境、華宏科技（002645）；環(huán)保轉(zhuǎn)型新能源新材料企業(yè)中國天楹（000035）、瀚藍環(huán)境（600323）、偉明環(huán)保（603568）、ST龍凈（600388）、清新環(huán)境（002573）；新能源、半導體、科學儀器等高景氣賽道業(yè)務相關企業(yè)仕凈科技（301030）、景津裝備（603279）、盛劍環(huán)境（603324）、聚光科技（300203）公司等依然為市場關注熱點。

投資建議：建議重點挖掘兩大方向的投資機會，一是有政策催化、市場空間大、行業(yè)景氣度高的成長性板塊，例如再生資源、分析儀器等；二是自身業(yè)務穩(wěn)健，擁有良好現(xiàn)金流支撐，通過借助股東資源、收購相關標的等方式切入熱門賽道，打開第二成長曲線相關企業(yè)。

重點公司：（1）上游行業(yè)景氣度較高的配套污染治理企業(yè)，重點公司有光伏制程污染治理仕凈科技（301030.SZ）、泛半導體制程污染治理盛劍環(huán)境（603324.SH）；（2）受益于貼息貸款政策的科學儀器企業(yè)，重點公司聚光科技（300203.SZ）；（3）傳統(tǒng)環(huán)保企業(yè)新能源轉(zhuǎn)型，重點公司有布局綠電運營和儲能的ST龍凈（600388.SH）、布局鋰電正極材料的偉明環(huán)保（603568.SH）；（4）高景氣度的再生資源企業(yè)，重點公司有金屬危廢資源化龍頭高能環(huán)境（603588.SH）、稀土回收龍頭華宏科技（002645.SZ）、第三方鋰電回收龍頭天奇股份（002009）（002009.SZ）、鋰電回收和橡膠回收再生企業(yè)旺能環(huán)境（002034.SZ）、酒糟資源化龍頭路德環(huán)境（688156.SH）、餐廚垃圾資源化龍頭山高環(huán)能（000803.SZ）、再生塑料龍頭英科再生（688087.SH）。

風險提示：政策推進力度不及預期的風險；項目建設進度不及預期的風險；環(huán)境治理需求不及預期的風險；產(chǎn)能利用率不足的風險；行業(yè)競爭加劇的的風險。

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