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12月18日，太平洋發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報告，報告指出，工作會議利好中長期消費，看好白酒和升級類大眾品。

報告具體內容如下：

事件：

【資料圖】

2022年中央經濟工作會議在12月14、15日在北京舉行。會議提出“著力擴大國內需求。要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務等消費。

要通過政府投資和政策激勵，有效帶動全社會投資，鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設。要繼續(xù)發(fā)揮出口對經濟的支撐作用?！?/p>

點評：

消費=居民可支配收入*邊際消費意愿(消費者信心指數*消費場景)即可支配收入越高、消費場景恢復、消費者信心指數向上，消費就會向上。

疫情三年，首先是消費場景受到了極大的影響，再一個是居民收入受到了沖擊，尤其是中低收入階層，進而影響了未來收入預期，進而影響了消費者信心指數。

現(xiàn)在疫情管控放開，解決了消費場景的問題，中央經濟工作會議解決了城鄉(xiāng)居民收入和消費者信心的問題。中央經濟會議把恢復和擴大消費放在了優(yōu)先位置，提出要“多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入”，在一系列刺激措施下，我們認為未來城鄉(xiāng)居民收入會逐步好轉，對未來的預期也逐步向上，消費者信心指數有望提升。

在這個大背景下，我們認為中央經濟會議將刺激大眾品的消費升級和白酒價格的逐步企穩(wěn)。

1)白酒：按照歷史復盤，經濟及白酒周期逐步企穩(wěn)的過程中，高端白酒和地產酒將有比較好的表現(xiàn)。地產酒具有自己的基地市場，隨著城鄉(xiāng)居民收入水平逐步提高，宴請及聚飲檔次將逐步升級，利好地產酒的銷售，相關標的有徽酒的古井、口子、迎駕，蘇酒的洋河、今世緣（603369）。高端白酒因其品牌力和較強的管理能力，抗風險能力較強，隨著經濟活動逐步增多，白酒的送禮需求和商務需求也將逐步增多，有望推送高端白酒價格逐步上行，報表逐步修復，相關標的為貴州茅臺（600519）、瀘州老窖（000568）、五糧液（000858）、山西汾酒（600809）等。

2)大眾品：短期來看，大眾品修復依舊是消費場景為主線，即按照社區(qū)店-街邊體-大型商場的順序進行修復，相關板塊及賽道為社區(qū)店中的連鎖板塊，標的為絕味食品（603517）、紫燕食品（603057），街邊體中的餐飲產業(yè)鏈，如調味品、b端速凍和啤酒，標的為海天味業(yè)（603288）、寶立食品（603170）、安井食品（603345）、千味央廚（001215）、立高食品（300973）、青島啤酒（600600）、重慶啤酒（600132）等。中期來看，三四線城市的消費升級預計能有較好表現(xiàn)，如烘焙升級的桃李面包（603866）、乳制品升級的妙可藍多（600882）、醬油升級的千禾味業(yè)（603027）、鹵味升級的絕味食品、紫燕食品等。

投資建議：中央工作會議提出把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置，我們認為隨著相關政策的推出，食品飲料行業(yè)將從中受益，中長期我們看好白酒中的地產酒和高端白酒、大眾品中的升級類標的，相關標的為白酒中的古井貢酒（000596）、口子窖（603589）、迎駕貢酒（603198）、洋河股份（002304）、今世緣；

貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒等；大眾品中的絕味食品、紫燕食品、妙可藍多、桃李面包、千禾味業(yè)等。短期來看，行業(yè)依舊會受益于消費場景的恢復，相關標的為絕味食品、紫燕食品、海天味業(yè)、寶立食品、安井食品、千味央廚、立高食品、青島啤酒、重慶啤酒等。

風險提示：政策力度不及預期、食品安全問題、成本壓力等。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數據的實時性、準確性和完整性，數據僅供參考，據此交易，風險自擔。