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LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)降息如期而至，“雙降”!

8月22日，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)公布的1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。其中，1年期LPR較上月下降5個(gè)基點(diǎn)，與房貸密切相關(guān)的5年期以上LPR則下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，力度超出市場(chǎng)預(yù)期。

那么，央行為何非對(duì)稱降息?房貸月供又能減少多少?

為何雙降

央行數(shù)據(jù)顯示，7月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為7561億元，比上年同期少增3191億元;人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。在不少分析人士看來(lái)，這反映出有效需求仍未完全恢復(fù)。

從目標(biāo)來(lái)看，此次LPR非對(duì)稱且大力度的調(diào)整，對(duì)刺激社會(huì)中長(zhǎng)期需求，拉動(dòng)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有直接的作用。中泰證券研究所首席分析師楊暢指出，前期下調(diào)政策利率(公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)利率和中期借貸便利利率)，主要是針對(duì)7月相對(duì)偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)，進(jìn)一步釋放穩(wěn)信用、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策意圖，傳導(dǎo)至LPR下行，通過(guò)降低貸款利息，降低融資成本，從資金供給端穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的意圖較為明顯。

8月18日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率指導(dǎo)作用，支持信貸有效需求回升，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。

作為政策利率，MLF利率的下調(diào)與LPR下降有著顯著的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。8月15日，人民銀行開(kāi)展4000億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)，分別降至2.75%、2.00%。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，7月社融、信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，企業(yè)、居民信貸需求低迷，主要反映了預(yù)期轉(zhuǎn)弱背景下實(shí)體融資需求不足的問(wèn)題。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)難言穩(wěn)固，這是降息的前提。而寬信用需要降成本支持。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，降低企業(yè)融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本有助于提升企業(yè)投資需求和增強(qiáng)居民消費(fèi)意愿，進(jìn)而擴(kuò)大社會(huì)有效需求。

從政策動(dòng)機(jī)來(lái)看，下調(diào)LPR意在提振市場(chǎng)信心，特別是居民對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的信心。但從實(shí)際出發(fā)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)受周期性、結(jié)構(gòu)性，以及心理預(yù)期等復(fù)雜因素影響，寬松的貨幣政策還需其它宏觀政策綜合發(fā)力，才能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。首套房最低利率可到4.1%

按照央行規(guī)定，個(gè)人房貸借款人和貸款銀行可協(xié)商選擇利率重定價(jià)(通常周期最短為1年)，每次利率重定價(jià)時(shí)，定價(jià)基準(zhǔn)調(diào)整為最近一個(gè)月相應(yīng)期限的LPR。

數(shù)據(jù)顯示，2021年12月和今年1月，央行先后將一年期LPR下調(diào)了5和10個(gè)基點(diǎn)，隨后一直持穩(wěn)在3.70%;五年期品種在今年1月下調(diào)5基點(diǎn)后，又在5月單獨(dú)下調(diào)了15個(gè)基點(diǎn)至4.45%。

值得注意的是，5月15日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問(wèn)題的通知。通知明確，對(duì)于貸款購(gòu)買普通自住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)減20個(gè)基點(diǎn)。二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。

這意味著，按照8月22日的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)，那么首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限幅度可至4.1%。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，此次降息符合預(yù)期，此前MLF降息，使得大家對(duì)于此次降息動(dòng)作不會(huì)意外。但降息15個(gè)基點(diǎn)，略超出預(yù)期，充分說(shuō)明進(jìn)一步降低中長(zhǎng)期資金成本的導(dǎo)向和迫切性。

那么，8月LPR下調(diào)對(duì)房地產(chǎn)具體有什么影響：

第一，房貸利率下調(diào)空間增大。在2020年8月份的時(shí)候，很多銀行都集中將存量房貸批量轉(zhuǎn)化成LPR。采用LPR定價(jià)模式之后，房貸利率會(huì)隨著市場(chǎng)貸款利率水平的波動(dòng)而波動(dòng)，如果LPR下降了，對(duì)應(yīng)的房貸利息也會(huì)跟著下降。

第二，存量購(gòu)房者到2023年才能開(kāi)始減少利息。

轉(zhuǎn)化成LPR定價(jià)模式之后，房貸一般會(huì)一年調(diào)整一次，至于調(diào)整的日期是多少，不同銀行規(guī)定不一樣，有的銀行是在合同簽署日調(diào)整，但大部分銀行則是從新一年的第1月份開(kāi)始調(diào)整。這意味著2023年1月份，很多人的房貸將會(huì)迎來(lái)新一輪調(diào)整周期。

第三，對(duì)新購(gòu)房者而言，降息利好更直接。據(jù)計(jì)算，如以商貸額度100萬(wàn)元、貸款30年、等額本息還款方式計(jì)算，此次LPR下降15個(gè)基點(diǎn)，月供將減少約90元，累積30年月供減少3.18萬(wàn)元。專家：不排除再次降息可能

央行在7月份發(fā)布的《中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告(2022)》中指出，下一步要繼續(xù)深化LPR改革，完善LPR報(bào)價(jià)機(jī)制，不斷提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，使中央銀行政策利率通過(guò)市場(chǎng)利率向貸款利率和存款利率的傳導(dǎo)更加順暢。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，在后期美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏有所放緩、“以我為主”的政策基調(diào)下，不排除再次降息的可能。三季度降準(zhǔn)的概率不高，但若四季度房地產(chǎn)融資有所改善，寬信用進(jìn)程加快，在結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性短缺框架有所恢復(fù)的情況下，為給銀行體系提供長(zhǎng)期流動(dòng)性、進(jìn)一步降低負(fù)債成本，也不排除會(huì)適時(shí)進(jìn)行0.25個(gè)百分點(diǎn)的小幅降準(zhǔn)操作。

至于未來(lái)進(jìn)一步降息的可能性，李迅雷表示，貨幣政策進(jìn)一步放松的空間還是有的，主要看接下來(lái)房地產(chǎn)銷售能否明顯改善。如果居民收入和投資預(yù)期仍然偏弱的話，可能需要繼續(xù)下調(diào)房貸利率。實(shí)現(xiàn)的方式不一定是調(diào)降政策利率，也可能通過(guò)壓降存款利率、降準(zhǔn)等手段。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，按揭利率對(duì)5年期以上LPR基準(zhǔn)錨的敏感性已大幅減弱，需要適度提升按揭利率對(duì)基準(zhǔn)錨的敏感度，避免出現(xiàn)過(guò)度壓降點(diǎn)差，進(jìn)而造成后續(xù)長(zhǎng)期貸款重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)加劇的困境。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，未來(lái)央行或繼續(xù)從存款利率市場(chǎng)化著手，通過(guò)進(jìn)一步降低銀行負(fù)債端成本來(lái)打開(kāi)LPR下調(diào)空間，從而達(dá)到刺激實(shí)體部分融資需求的目的。在這樣的背景之下，存款利率或?qū)⑦M(jìn)一步下行，在一定程度上降低商業(yè)銀行的負(fù)債端成本壓力。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，未來(lái)宏觀政策將繼續(xù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向，國(guó)內(nèi)物價(jià)走勢(shì)整體可控，海外央行政策收緊步伐趨于放緩，LPR報(bào)價(jià)還有一定下調(diào)空間，其中5年期LPR報(bào)價(jià)將延續(xù)更大幅度下調(diào)勢(shì)頭。